每日观点汇总

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费走弱，铝价上方承压） 美元指数走弱，宏观面利多继续支撑多头信心，上周五外盘铝价继续冲高，LME三月期铝价最高2283美元/吨，收于2258美元/吨，涨1.16%。国内多地出台地产刺激政策，助推夜盘高开高走，主力2403合约最高19250元/吨，收于19215元/吨。现货市场交投逐步降温，货源不多，持货商多维持挺价，但下游观望为主，接货较少，贸易商也以接低价货为主，成交量较小。华东市场主流成交价格在19140元/吨上下，较期货升水50左右。广东市场交投冷清，下游畏高观望，主流成交价格在19200元/吨上下。随着春节假期临近，多数细分市场消费逐步走弱，相应铝加工企业也陆续减停产。虽然电解铝产量无明显变化，进口维持高位，不过铝厂铸锭量尚未明显增加，而近期光伏用铝型材表现不俗，下游仍有补库需求，这使得显性库存仍小幅去化。极低库存给予价格一定支撑，而近期宏观面情绪向好，也给予价格一定利多支撑。不过随着消费进一步下降，后期累库难免，铝价上方空间受限。短线建议可以逢高试空。 铜：★☆☆（宏观利多提振，铜价延续偏强运行） 周五隔夜铜价冲高回落，主力2403合约收于69010元/吨，跌幅0.2%。上周央行降准50BP，向市场提供流动性1万亿元，而且下调支农支小再贷款、再贴现利率25BP，降准幅度及事件均超预期，市场情绪得到提振，铜价大幅回升。从铜基本面来看，因海外大型矿ft停产及国内炼厂集中备货，铜精矿现货加工费TC已经大幅下降至30美元/吨低位，部分炼厂已经降负荷生产，或对一季度国内精铜供应造成影响。国内库存虽有所累库，但属于季节性累库，国内铜库存仍处于低位，铜消费韧性较强。预计短期在宏观政策提振下，铜价将偏强运行。 镍&不锈钢：★☆☆（印尼政策干扰，镍价或反弹） 周五隔夜镍价震荡运行，主力2403合约收于130800元/吨，涨幅0.31%。据Mysteel调研了解，1月25日华东某特钢厂高镍铁采购成交价950元/镍（到厂含税），成交数千吨。上周镍铁价格上涨5至940元/镍。目前国内不锈钢库存不高，下游补库，叠加年末钢厂检修。近期不锈钢价格持续走高，镍价亦受提振。近期市场传出，自1月开始印尼镍矿ft新一年配额（RKAB）审批多有延迟，近日市场镍矿源紧缺，印尼镍矿升水价格上涨。而且央行降准，市场宏观情绪得到提振。预计短期在消息炒作以及宏观情绪推动下，不锈钢价格延续强势，镍价亦阶段性反弹。 锌：★☆☆（中期逻辑仍有支撑关注短期现货压力） 上周五隔夜锌价维持偏强运行，沪锌主力2403合约收于21485元/吨，涨幅0.35%。上周五国内现货市场，贸易商积极出货，升水继续下行，部分地区至平水甚至贴水状态，上海地区0#锌普通品牌报02+10-20元/吨。需求方面，本周下游开工有不同程度下滑，但仍处正常季节性表现，下游低价仍有不同程度备库。供应方面，12月国内锌锭产量略超预期，国内外锌矿TC持续下降，压缩炼厂利润，12月末国内开始连续有冶炼厂开启检修。锌矿端继续偏紧，逐步传导至冶炼端。Nyrstar声称将在1月下半月暂停Budel锌冶炼厂运营。库存方面，截止上周四，SMM国内库存有较明显累增，但上期所库存仍处历史绝对低位。短期宏观情绪提振，而锌中期供应端收紧逻辑仍存，国内外库存处近期低位，建议多单谨慎持有，关注前高压力。 氧化铝：★☆☆（现货坚挺给予氧化铝期货价格下方支撑） 上周五氧化铝期货夜盘先扬后抑，多头资金意兴阑珊。主力2403合约收于3243元/吨。早间现货市场波澜不惊，持货商出货意愿较强，但接货者多压价，下游电解铝厂现货采购季节性不高，现货价格以稳为主。近期ft东再现重污染天气，部分氧化铝厂焙烧产线停运，对短期供应造成扰动。而其他地区产量多维持平稳为主，晋豫两地矿石供应不足的情绪延续，提产困难。短期供应偏紧的情况难有改变，现货价格继续坚挺。期货价格则受宏观面情绪及资金进出影响，或反复震荡，不过现货坚挺给予期货价格下方支撑。操作上建议观望为主。 锡：★☆☆（短期库存压力明显，锡价有回调风险） 多头获利回吐，上周五外盘锡价冲高回落，LME三月期锡价最高27005美元/吨，收于26600美元/吨，跌0.17%。国内夜盘偏弱震荡，主力2403行业收低于221260元/吨。早间现货市场愈发冷清，下游企业将陆续进入减停产状态，叠加高企的锡价抑制补库意愿。持货商仅获得零星成交。现货升水明显走弱。随着春节假期的临近，消费呈逐步走弱态势。而供给端无明显变化，冶炼厂多维持平稳运行，进口虽有阶段性下降预期，但总体变化不大。显性库存继续攀升。近期锡价受乐观预期及资金面主导持续走强，不过乐观预期能否兑现待观察，而累库的弱现实对价格不利。节前锡价有一定回落风险。短线建议逢高偏空对待。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（节前成材震荡运行为主） 昨日成材价格偏强运行。近期央行降准、支持地产企业合理融资需求等国内宏观利好政策预期再次升温，提振成材市场情绪。目前 国内成材基本面矛盾不大。供应上，成材产量表现分化，螺纹产量下降，热卷产量回升。1月下旬开始电炉将进入季节性停产放假 阶段，螺纹产量后续将继续维持低位下行。需求上看，成材需求进入季节性淡季。近期成材终端及贸易商在低位进行补库，采购意愿回升。随着春节假期临近，终端及贸易商将逐步放假。库存上看，螺纹库存进入累库阶段，累库幅度扩大。热卷库存环比回升，不过热卷库存累库缓慢。成材库存风险可控。宏观利好预期支撑成材价格，但基本面矛盾不大，短期成材价格震荡运行为主。 铁矿石：★☆☆（年前铁矿石盘面走势以跟随宏观情绪摆动为主） 基本面来看，供应端，上周发运2629万吨，环比减少65万吨，1月铁矿石发运维持低位，季节性减量明显，到港方面，上周到港量2620万吨，环比减少329万吨，澳巴资源到港减少，增量主要来自非主流资源创历史新高；需求端，铁水日产223.3万吨，环比增加1.38万吨，在利润无明显改善的情况下，年前增产空间有限；库存方面，45港库存12762万吨，环比增加121万吨，同比少963万吨，后续到港减少或将部分缓解累库压力，厂库方面，钢厂进口矿库存10524万吨，环比增加280万吨，同比增加1295万吨，尽管厂库已高于去年同期，但本周仍有零星港口现货采购需求，今年钢厂冬储采购从持续时间和采购总量来看均略好于预期。 综合来看，淡季基本面交易比重下降，下游成材需求虽有季节性减量，但钢厂在无利润驱动的情况下，生产都比较克制，就当前累库斜率而言，成材库存风险可控，短期没有突出矛盾的情况下不足以拖垮价格，年前盘面走势仍以跟随宏观情绪摆动为主。 玻璃：★☆☆（注意市场情绪及资金动向) 周末沙河现货价格有所提涨，近期厂家挺价意愿明显，部分企业推出保值政策。玻璃日熔上，当前日熔17.31万吨，开工率83.88%。上周暂无产线冷修及点火计划，本周一条产线有复产计划。需求及库存方面，上周日度平均玻璃产销较好与前周，沙河等部分地区上周出货状况相对较好，而华南、华中、华东地区拿货情绪仍延续前周以来的偏弱态势（近日有一定好转）。因此上周整体库存亦出现小幅累库，但累库速度环比前周有所放缓。上周厂库库存环比增加39.2万箱，分区域来看，华南、华东、华中、西南累库，华北、东北、西北地区去库。从下游需求来看，随着假期临近，下游赶工及工地开工也将逐步结束，淡季下除部分冬储及刚需外，需求亦将逐步减少。总的来说，近期宏观地产政策刺激不断，对于情绪有一定提振，但在淡季下价格仍以震荡格局为主：节前向上打开空间（破前高）的可能性不大，下方关注玻璃厂成本线（1600-1700）附近强支撑。持续跟进现货价格及资金动向。此外持续关注近期宏观及地产政策对于市场情绪影响。 纯碱：★☆☆（持续关注现货价格、资金动向) 近期纯碱现货价格整体坚挺为主。上周部分碱厂装置运行波动——设备故障检修/ft东环保限产，因此上周纯碱产量下滑2.02万吨，重碱受此影响相对较大（-1.34万吨）。上周需求及库存方面：上周整体出货量环比前一周增加了3.50%，当前玻璃厂更多仍以刚需为主，部分企业有一定年前备货需求，后续随假期临近，备货也逐步减少；库存上，上周再次出现去库趋势，整体去库3.19万吨，具体轻碱端去库较多（-2.5万吨），重碱去库0.69万吨。总体来说，纯碱当前低库存格局依旧，现价上部分碱厂有一定挺价意愿，但下游备货需求随假期临近也将逐渐走弱，因此盘面在贴水大幅修复之后，上方承压较大，预计后续盘面在现货价格未出现大幅降价的情况下，将维持震荡运行，持续关注现货动向及装置运行情况。此外近期进口碱传闻较多，关注实际进展及到港情况。注意近期资金动向及市场情绪。 新湖能源 原油：★☆☆（油价偏强震荡） 上周原油价格受地缘影响，震荡走强，柴油裂解偏强。乌克兰一周内两次袭击俄罗斯的原油出口设施和炼油设施，一次是700万吨加工能力的炼厂；另一次是1700万吨的炼厂（主要出口）。胡塞武装对邮轮发动重大袭击。EIA周度数据整体偏多。根据彭博资讯数据，受恶劣天气影响，俄罗斯1月21日当周，石油产品出口环比减少27%至214万桶/日；俄罗斯海运原油出口环比减少34万桶/日至302万桶/日。宏观方面，中国人民银行本周四宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。美国第四季度GDP增长3.3%，衰退预期进一步减弱。短期油价仍维持区间偏强震荡，重点关注地缘局势进展，本周四即将召开美联储会议和OPEC+会议。 动力煤：★☆☆（市场继续僵持，日耗见顶回落） 产地市场供需两弱，节前停产煤矿逐渐增加，月末部分煤矿完成任务，开工周期性下降，而下游看空后市，观望居多，坑口价格偏弱运行。港口价格弱稳，部分贸易商报价小幅下调，但上下游仍存价格分歧，成交偏少。进口煤价暂稳，沿海部分采购需求释放，印尼供给供给收紧，价格相对坚挺，贸易商发运成本依然倒挂。月末中东部气温变化相对平稳，西北地区东南部、黄淮、江汉、江南西部等地距平略偏冷，但其余大部地区接近同期正常水平或小幅偏暖。受暖湿气流影响，月底至春节前，中东部雨雪天气频繁，体感温度下降，在月底给日耗提供一定支撑，日耗将继续缓速回落。日耗见顶回落，各主要地区电厂库存去化放缓。例行天窗及产地降雪影响产地发运，北港铁路调入保持在中位水平；日耗见顶回落，叠加节假日效应，终端拉运积极性不高，北港有企稳迹象。传统旺季，发运利润维持倒挂，行业库存依然偏高，1月下旬冷空气或短暂支撑日耗，但随着春节临近，煤价将继续松动。 工业硅：★☆☆（市场氛围悲观，大厂报价出现松动；短线建议区间操作，长线正套策略维持） 周五工业硅主力03合约收盘13365，幅度-0.60%，跌80，单日增仓894手。现货价格再度回落，下游部分备货已完成，大厂报价明显松动，市场悲观情绪蔓延，部分硅企封盘，减产捂货者增加。供给端略有恢复，环保及限电影响减弱，西北华北产量有所增长，西南地区产量小幅减少，整体供给依然偏低。多晶硅价格暂稳，节前备货将持续至2月初，高品N型料依然相对紧俏，产业链仍保持高开工，对工业硅需求稳定增长；有机硅价格持稳，企业封盘不报，假期影响下，下游采购减弱，行业开工较前期改善，工业硅采购量稍有增长。春节临近，铝合金行业开工下降，对工业硅采购周期性减少。行业总库存增长，增量主要来自交割库仓单。成本支撑下，盘面下方有限，但节假日临近，市场多利空，行情或延续窄幅震荡趋势，短线建议区间操作，长线正套策略维持，节前建议轻仓操作。 碳酸锂：★☆☆（节前交投清淡，锂价弱势震荡） 节前市场较为冷清，持货商观望情绪较浓。原料端澳矿价格继续下跌，锂盐厂提货意愿较低，后续需关注减产规模是否会进一步扩大，短期对供给端影响不大。冶炼端来看，当前锂盐生产处于季节性低位，春节将至，预计国内较多锂盐厂将陆续开始放假、检修，初步预计将持续至春节后，预计后续锂盐产量将有所减少。需求端正极厂陆续开始休假，电池厂进入减产阶段，需关注节后下游排产情况及旺季需求兑现情况