家电行业周报20240129：空调2月排产发布，2023M12热泵出口降幅缩窄

家电行业研究报告概要

主要发现：

1. 空调市场：

• 海外需求拉动：12月空调销量实现增长，其中外销市场的高增长趋势持续，自5月出口同比增速转正以来，已连续8个月保持较高增速。
• 排产修复预期：1月空调排产增长显著，12月则因春节假期影响而同比下降。海外市场需求强劲有望推动排产修复。

2. 热泵出口欧洲：

• 12月出口数据：12月热泵出口欧洲金额同比下降34%，出口量微增3%；全年累计出口金额同比减少7%。
• 库存消化与政策影响：欧洲库存消化，加之欧洲热泵政策的潜在发布，预计未来热泵出口欧洲需求有望改善。

3. 行业动态与投资建议：

• 市场与板块表现：上周家电指数略有上涨，涨幅较小，部分个股表现突出。
• 原材料与汇率变动：铜价、铝价、海运价格等近期有所波动，对成本影响值得关注。
• 房地产数据：12月重点城市二手房交易面积环比略降，同比显著增长，显示市场回暖趋势。
• 重点公司公告：多家公司发布2023年度业绩预告，多数业绩预增，显示出行业整体向好趋势。
• 行业动态：烟灶市场表现稳定，结构升级为主要趋势；个护小家电市场中，电吹风、电动牙刷、电动剃须刀等品类销量增长。
• 投资建议：建议关注出海及全球化、清洁电器、小家电、以及与地产链相关的公司，强调多元化布局策略。

风险提示：

• 原材料价格波动风险：原材料价格波动可能影响成本控制和盈利能力。
• 销售不及预期风险：新品销售不达预期可能影响企业业绩。
• 地产恢复不及预期风险：家电行业与房地产市场高度相关，若地产销售、竣工情况不及预期，将对整体需求产生负面影响。