工业硅周报：现货价格下跌，工业硅期货低位震荡

华泰期货研究报告|工业硅周报2024-01-28 现货价格下跌，工业硅期货低位震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 高中 021-60827969 gaozhong@htfc.com 从业资格号：F03121725 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 1月26日当周，工业硅期货价格低位震荡，现货市场成交较少。行业开工率整体变化不大，北方地区因实行限负荷管理，产量继续受限，下游谨慎采购。周五共成交227457手，总持仓量15.32万手，主力合约2403收盘价为13365元/吨，相比上周下 跌110元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧553升水1625元/吨，华东421牌号计 算品质升水后，升水75元/吨，昆明421牌号计算品质升贴水后，升水475元/吨， 421与99硅价差为850元/吨。本周供应端变化不大，北方停产产能暂无大规模复产计划，西南地区维持低开工率。需求方面，下游节前补库进入收尾阶段，采购偏谨 慎。目前仓单注册速度良好，仓单注册数不断增加，截止到1月26号，已经注册成功 的仓单有43983张，折合成实物有219915吨。 现货市场行情 1月26号当周，成本端：当周金属硅生产成本小幅增加。硅煤及电极价格坚挺，各地区电价维持高位，预计下周生产成本持稳。需求端：当周下游需求持稳，多晶硅目前产能爬坡，对工业硅需求增加；有机硅因价格上涨，开工率有所回升，但对工业硅采购意愿一般；铝合金对工业硅需求持稳。供应端：行业整体开工率变化不大，北方地区继续负荷管理，西南地区维持低开工率。库存端：因价格维持低位，硅厂�货意愿不强，厂库库存小幅上升，期货交割库存继续增加，港口库存小幅减少，行业整体库存变化不大。 价格方面：1月26号当周现货价格小幅下跌，龙头企业报价下调报价，现货成交一般。当前现货端整体库存仍较高，硅厂普遍惜售，下游按需采购，预期价格短期内偏弱震荡。从中长期来看，多晶硅新增产能释放带动工业硅的消费需求，但行业库存较高的问题依旧不容忽略。后续需要关注北方供应端变化及下游采购情绪。 策略 枯水期西南开工率较低，目前北方停产产能复产较少，供应端减产较多。消费端增速仍在，但下游整体利润水平一般，预计短期价格维持震荡，但后续随着北方复产，中长期价格可能偏弱。 风险 1、北方供应端情况； 2、成本端变化； 3、下游利润及采购意愿； 4、宏观情绪。 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况4 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨5 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨6 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨6 图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨6 硅市场综述 期货盘面综述 1月26日当周，工业硅期货价格低位震荡，现货市场成交较少。行业开工率整体变化不大，北方地区因实行限负荷管理，产量继续受限，下游谨慎采购。周五共成交227457手，总持仓量15.32万手，主力合约2403收盘价为13365元/吨，相比上周下 跌110元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧553升水1625元/吨，华东421牌号计 算品质升水后，升水75元/吨，昆明421牌号计算品质升贴水后，升水475元/吨， 421与99硅价差为850元/吨。本周供应端变化不大，北方停产产能暂无大规模复产计划，西南地区维持低开工率。需求方面，下游节前补库进入收尾阶段，采购偏谨 慎。目前仓单注册速度良好，仓单注册数不断增加，截止到1月26号，已经注册成功 的仓单有43983张，折合成实物有219915吨。 现货价格综述 1月26号当周，成本端：当周金属硅生产成本小幅增加。硅煤及电极价格坚挺，各地区电价维持高位，预计下周生产成本持稳。需求端：当周下游需求持稳，多晶硅目前产能爬坡，对工业硅需求增加；有机硅因价格上涨，开工率有所回升，但对工业硅采购意愿一般；铝合金对工业硅需求持稳。供应端：行业整体开工率变化不大，北方地区继续负荷管理，西南地区维持低开工率。库存端：因价格维持低位，硅厂�货意愿不强，厂库库存小幅上升，期货交割库存继续增加，港口库存小幅减少，行业整体库存变化不大。 价格方面：1月26号当周现货价格小幅下跌，龙头企业报价下调报价，现货成交一般。当前现货端整体库存仍较高，硅厂普遍惜售，下游按需采购，预期价格短期内偏弱震荡。从中长期来看，多晶硅新增产能释放带动工业硅的消费需求，但行业库存较高的问题依旧不容忽略。后续需要关注北方供应端变化及下游采购情绪。 生产情况 成本情况：当周金属硅生产成本持稳。硅煤及电极价格坚挺，各地区电价维持高位，预计下周生产成本持稳。硅石短期供应相对平稳，但为满足交割品需要，对高品质硅石需求增长，未来价格可能会上涨，预计下周整体生产成本维持高位。产量及开工情况：据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数750台，当周金属硅开炉数量与上周相比增 加2台，截至1月26日，中国金属硅开工炉数313台，整体开炉率41.7%，各地区开 炉情况见表1所示。 消费情况 有机硅：当周有机硅供应短缺，现货价格上行,市场主流报价维持15100-16300元/ 吨，下游高温胶价格跟涨。本周市场开工率上升，与下游签单情况良好，市场成交活跃。预计下周价格维稳。 多晶硅：当周多晶硅市场价格小幅反弹。截止到2024年1月26日，多晶市场均价为 5.83万元/吨，与上周价格相比小幅上涨。节前下游硅片厂补库意愿较浓，对多晶硅需求较好。近期因N型料短期内供应紧缺，N型料价格上涨明显，且成交较好，价格相对坚挺，P型料供应偏宽松，预计下周价格持稳。 铝合金：据百川盈孚统计，1月26号当周铝加工品价格下跌，产量继续减少。预计本周铝棒市场价格震荡运行。 库存情况 据百川盈孚统计，截止1月26日，中国金属硅行业库存合计约37.96万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库6.26万吨；百川统计港口库存9.7万吨，其中黄埔港3.7万 吨，天津港3.8万吨,昆明港2.2万吨；交割库注册仓单折合成实物约为21.99万吨。 据SMM统计，截至1月26日，金属硅行业库存35.2万（含注册仓单），港口库存 10.9万吨，其中黄埔港3.2万吨，天津港2.8万吨，昆明港4.9万吨；其他24.3万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-10-052023-04-052023-10-05 2022-10-052023-04-052023-10-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 33000 28000 23000 18000 13000 2022-10-022023-02-022023-06-022023-10-02 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2022-10-052023-04-052023-10-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 350 300 250 200 150 100 50 0 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 新疆成本四川成本云南成本多晶硅复投料致密料菜花料福建成本行业成本 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022-10-022023-02-022023-06-022023-10-02 2022/1/22022/5/22022/9/22023/1/22023/5/22023/9/22024/1/ 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 周度产量厂家库存量 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2022/1/22022/6/22022/11/22023/4/22023/9/22021/1/32022/4/32023/7/3 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 表1：中国工业硅开炉数量统计（1-26） 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 变化量 新疆 220 138 138 0 云南 138 46 46 0 四川 112 20 21 -1 福建 34 3 3 0 内蒙 42 28 26 2 湖南 25 3 3 0 黑龙江 22 11 11 0 重庆 20 12 12 0 广西 18 5 5 0 青海 17 4 3 1 甘肃 33 14 14 0 贵州 15 5 5 0 陕西 13 9 9 0 其他 41 15 15 0 合计 750 313 311 2 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市