纸浆期货日常报告

期货研究院 纸浆期货日常报告PulpFuturesDailyReport 生鲜软商品研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月25日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 纸浆期货主力合约周四收盘价下跌0.1%。针叶浆现货部分随盘面调整，但高价成交有限。市场部分含税参考价：银星5800元/吨 。阔叶浆现货业者低价惜售，但下游对高价原料接受度偏低，巴桉 5000-5050元/吨。 国内成品纸稳中偏弱，文化纸下跌，其他变化不大，纸厂开工方面，生活用纸及白卡纸下降，当前纸厂原料库存压力偏低，但多维持按需补库，投机需求偏弱。本周国内港口木浆库存小幅下降。 根据Fastmarkets消息，供应商计划上调加拿大NBSK价格20美元/吨，据悉客户对此轮提价计划表示抵制，为应对国内造纸市场的疲软现状，纸厂预计将在2月春节假期前后停工，因此无意高价购入进口针叶浆，北欧和加拿大NBSK价格也因此维持700-760美元/吨。南美漂阔浆价格仍持平于640-660美元/吨，部分供应商表示1月订单价格已成功落实了10美元/吨涨幅。目前针叶浆即期进口成本区间落在5750-6230元/吨。 观点：国内纸厂补库积极性偏弱加之海外浆厂报价坚挺，纸浆暂时难以走出明显方向，维持宽幅震荡思路对待，近期央行降准带动商品市场情绪好转，纸浆可能也会收益于此，但传导路径较长，因此利多影响偏弱。 交易策略：05合约关注5600-5900元的运行区间，短期多单在 5800以上逢高减仓，继续上行接近5900元考虑空配。 一、现货市场 （一）纸浆市场 1、木浆： 进口木浆现货市场交投偏刚需，业者调涨针叶浆现货报盘，但高价成交存阻力，新一轮进口木浆外盘成交情况未明朗，对浆市信息提振有限，但由于后期到货成本仍显高位，因此业者低价惜售心态明显；下游纸厂原料压价采买意向明显，不利于浆市高价放量。截至1月25日，进口针叶浆周均价5815元/吨，；进口阔叶浆周均价5001元/吨。 2、非木浆： 非木浆市场横盘整理运行。竹浆市场需求放量不足，出货不温不火，西南漂白竹浆板价格参考5100-5350元/吨，本色竹浆板价格参考4100-4350元/吨；甘蔗浆市场成交氛围平淡，广西漂白甘蔗浆湿浆含税价格参考4300-4500元/吨；苇浆市场僵持整理运行，下游随用随采，辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4300元/吨，漂白苇浆板报价参考4600元/吨。 表1：国内漂针浆现货价格（元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 月亮 狮牌 马牌 银星 俄针 太平洋 2024-01-25 6150 5950 5850 6100 5850 5750 5550 5750 2024-01-24 6150 5950 5850 6100 5850 5750 5550 5750 上周同期 6150 5950 5850 6100 5850 5780 5550 5750 上月同期 6200 6100 5950 6150 5950 5850 5700 5850 上年同期 7700 7500 7300 7300 7300 7350 7150 7250 资料来源：方正中期研究院 表2：漂针浆对中国市场报价（美元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 月亮 狮牌 马牌 俄针 银星 本期 865 780 760 820 930 930 760 上期 865 780 760 820 930 930 760 资料来源：方正中期研究院 表3：国内漂阔浆现货价格（元/吨） 阔叶浆 金鱼 公牛 阿尔派 明星 俄罗斯阔叶 和平河 2024-01-25 5050 5000 4950 5050 4950 4950 2024-01-24 5050 5000 4950 5050 4950 4950 上周同期 5050 5000 4950 5050 4950 4950 上月同期 5000 4900 4900 4950 4900 4900 上年同期 6250 6250 6100 6250 6200 6100 资料来源：方正中期研究院 图1：漂针浆银星国内现货价格图2：漂针浆银星美元价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：漂阔浆金鱼国内现货价格图4：漂阔浆金鱼美元价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 （二）成品纸市场 1、生活用纸： 生活用纸市场行情稳定为主。本周生活用纸均价6325元/吨，环比上涨0.11%，其中木浆生活用纸均价6400元 /吨，环比上涨0.16%，下游加工厂节前刚需备货，市场交投较为活跃，多数纸企开工稳定，供应充足。2、白卡纸： 白卡纸市场主流稳定，个别小幅下滑。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4760元/吨，较上周下跌0.21% ，主流价格区间4700-5000元/吨，少数低价4400-4600元/吨。，市场尚存部分节前赶工订单，但新单释放整体呈减弱趋势，因订单有限，多数贸易商调价积极性不高，个别仍有小幅让利走货，主流纸厂盘面暂无调整，月底价格政策尚未明确，市场心态偏观望。 3、文化纸： 双铜纸市场局部重心窄幅偏弱后趋稳。本周157g双铜纸市场均价为5740元/吨，跌幅0.24%，社会面订单仍未见显著向好，部分下游采买欠积极，局部成交略有松动，纸厂有发函行为，业者信心层面略受到支撑，从而对冲了部分跌幅。双胶纸市场个别低价探底后略反弹，但整体均价仍有下行。 图5：河北地区木浆生活纸价格图6：广东地区白卡纸市场价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：山东地区铜版纸市场价格图8：山东地区双胶纸市场价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：箱板纸出厂价(东莞玖龙140g)图10：瓦楞纸出厂价(东莞玖龙110-180g) 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、期货市场 表4：纸浆期货市场走势 2024-01-25 2409合约 2405合约 结算价 成交量 持仓量 结算价 成交量 持仓量 当日 5798.0 7283 12207 5768.0 295199 185530 涨跌 34.0 -2307 -155 34.0 -200857 185530 涨跌幅 0.59% -24.06% -1.25% 0.59% -40.49% -3.58% 资料来源：方正中期研究院 图11：纸浆期货主力合约走势图12：纸浆主力合约基差走势（现货山东地区银星） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：纸浆期货月差：2403-2405图14：纸浆期货月差：2405-2409 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：纸浆期货与进口成本价差（银星）图16：纸浆期货与阔叶浆现货价差（金鱼） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、纸浆供需情况 图17：中国纸浆进口量图18：中国针叶木浆进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：中国阔叶浆进口量图20：中国本色、化机浆进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：中国机制纸和纸板产量图22：文化纸市场价与木浆价格比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：生活用纸市场价与木浆价格比值图24：白卡纸市场价与木浆价格比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：双胶纸周产量图26：双铜纸周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：白卡纸周产量图28：生活用纸周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、纸浆及成品纸库存 图29：纸浆期货仓单量图30：全球生产商木浆库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：国内主要港口及地区木浆库存（5港）图32：欧洲主要港口木浆库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：铜版纸企业库存天数图34：白卡纸企业库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、纸浆期货成交持仓 图35：纸浆期货成交量前20图36：纸浆期货成交量前20变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：纸浆净多持仓排名图38：纸浆净空持仓排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图39：纸浆多头前20持仓变化图40：纸浆空头前20持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达