纸浆期货日常报告

黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月08日星期一 摘要 纸浆期货主力合约周一高位回落，收盘价下跌1.1%，现货市场谨慎观望，针叶浆出货压力尚存，部分地区价格下滑25元/吨左右 。阔叶浆现货成本倒挂，业者挺价心态浓厚，部分地区价格上涨50 -75元/吨。河北地区部分乌针、布针含税参考价5650元/吨。 纸浆市场自身驱动仍比较有限，近期受全球航运市场影响为主 ，欧线涨跌也带动纸浆价格波动，市场对欧洲纸浆运输及后期运价上涨产生担忧，引发纸浆盘面向上修复与即期进口成本之间的价差 ，国内现货跟随为主，成交整体表现一般。从最新外盘市场到中国的美金价看，纸浆05合约相比进口成本低位高出尽200元，相比进口成本高位低400元，相比历史看期货贴水进口成本幅度并不高。 本周国内成品纸延续弱势，开工率持稳。11月欧洲港口库存继续小 幅减少，同期生产商阔叶浆库存继续增加，针叶浆库存创今年以来新低。根据Fastmarkets消息，加拿大NBSK价格较上周下滑20美 期货研究院 纸浆期货日常报告PulpFuturesDailyReport 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 元/吨至700-760美元/吨；而北欧NBSK价格也为700-760美元/吨 ，价格区间高位水平较上周下跌20美元/吨，据悉俄罗斯漂针浆价格低于680美元/吨。供应商跟涨Suzano对南美漂阔浆推涨10美元/ 吨，谈判仍在进行中，12月南美漂阔浆价格持稳于640-660美元/吨。 受到外盘报价坚挺及欧线大涨的利多影响，纸浆期货在5600附近支撑较强，不过内需未见明显好转结合进口成本看，针叶浆上方压力放在5950-6100元/吨，向下结合成本及贴水盘面的幅度定价。 纸浆盘面目前跟随欧线波动，内需好转前很难给出较强的上涨驱动，但短期技术层面偏强，操作上，观望为宜，也可尝试在5800附近轻仓做多，止损位5750元，向上在涨至5900以上离场。 一、现货市场 （一）纸浆市场 1、木浆： 木浆现货市场谨慎观望。今日进口木浆现货市场交投平平，但价格走势分化。针叶浆出货压力尚存，部分地区价格下滑25元/吨左右。进口阔叶浆现货成本倒挂，业者挺价心态浓厚，部分地区价格上涨50-75元/吨。 2、非木浆： 非木浆市场延续偏弱整理。竹浆市场部分企业降低开工负荷率，支撑价格暂稳，西南漂白竹浆板出厂价格参考5200-5500元/吨，本色竹浆板价格参考4200-4400元/吨；甘蔗浆市场出货放缓，商谈空间放大，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格4300-4500元/吨；苇浆市场不温不火延续，辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4300元/吨，漂白苇浆板报价参考4600元/吨。 表1：国内漂针浆现货价格（元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 月亮 狮牌 马牌 银星 俄针 太平洋 2024-01-08 6200 6050 5950 6150 5950 5900 5650 5850 2024-01-07 6200 5950 5930 6150 5950 5880 5600 5800 上周同期 6200 5900 5900 6150 5900 5850 5650 5800 上月同期 6050 5850 5700 5850 5700 5650 5300 5600 上年同期 7700 7500 7350 7350 7350 7350 7100 7250 资料来源：方正中期研究院 表2：漂针浆对中国市场报价（美元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 月亮 狮牌 马牌 俄针 银星 本期 865 780 760 820 930 930 760 上期 865 780 760 820 930 930 760 资料来源：方正中期研究院 表3：国内漂阔浆现货价格（元/吨） 阔叶浆 金鱼 公牛 阿尔派 明星 俄罗斯阔叶 和平河 2024-01-08 5000 4950 4900 5000 4900 4900 2024-01-07 5000 4950 4900 5000 4900 4900 上周同期 5000 4900 4900 4950 4900 4900 上月同期 5150 5100 5050 5150 5050 5050 上年同期 6320 6300 6150 6320 6300 6150 资料来源：方正中期研究院 图1：漂针浆银星国内现货价格图2：漂针浆银星美元价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：漂阔浆金鱼国内现货价格图4：漂阔浆金鱼美元价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 （二）成品纸市场 1、生活用纸： 生活用纸价格相对平稳，零星纸企存继续提涨意向。纸企开工逐步回升，供应趋于增加，下游刚需采买，市场交投较前期改善。但加工厂表示成品订单改善一般，适量采买为主。 2、白卡纸： 白卡纸市场主流价格暂维持区间内波动。纸厂报盘暂无调整，出货整体一般。市场订单整体不旺，局部包装厂反馈部分终端客户存在春节前订单赶工情况，订单量有小幅增加。贸易商以商谈出货为主，后市信心整体偏弱，个别低价促量。 3、文化纸： 双胶纸市场局部松动。纸厂本月报盘多有下调，影响市场心态有所偏弱；中小纸厂价格订单一般，存有一定商谈空间。下游经销商订单有限，市场业者信心不佳，市场上下游博弈态愈发明显。今日铜版纸市场个别偏弱 。纸企报盘暂稳，出货节奏平平。市场交投疲弱，下游经销商成交偏淡，操盘积极性较低，市场重心有个别下移 。下游印厂维持刚需补入，业者观望心态浓厚。 图5：河北地区木浆生活纸价格图6：广东地区白卡纸市场价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：山东地区铜版纸市场价格图8：山东地区双胶纸市场价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：箱板纸出厂价(东莞玖龙140g)图10：瓦楞纸出厂价(东莞玖龙110-180g) 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、期货市场 表4：纸浆期货市场走势 2024-01-08 2401合约 2405合约 结算价 成交量 持仓量 结算价 成交量 持仓量 当日 5718.0 2086 13890 5854.0 524721 182064 涨跌 10.0 2086 -990 10.0 65094 182064 涨跌幅 0.17% 62.21% -6.65% 0.17% 14.16% -0.11% 资料来源：方正中期研究院 图11：纸浆期货主力合约走势图12：纸浆主力合约基差走势（现货山东地区银星） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：纸浆期货月差：2401-2405图14：纸浆期货月差：2401-2403 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：纸浆期货与进口成本价差（银星）图16：纸浆期货与阔叶浆现货价差（金鱼） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、纸浆供需情况 图17：中国纸浆进口量图18：中国针叶木浆进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：中国阔叶浆进口量图20：中国本色、化机浆进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：中国机制纸和纸板产量图22：文化纸市场价与木浆价格比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：生活用纸市场价与木浆价格比值图24：白卡纸市场价与木浆价格比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：双胶纸周产量图26：双铜纸周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：白卡纸周产量图28：生活用纸周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、纸浆及成品纸库存 图29：纸浆期货仓单量图30：全球生产商木浆库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：国内主要港口及地区木浆库存（5港）图32：欧洲主要港口木浆库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：铜版纸企业库存天数图34：白卡纸企业库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、纸浆期货成交持仓 图35：纸浆期货成交量前20图36：纸浆期货成交量前20变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：纸浆净多持仓排名图38：纸浆净空持仓排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图39：纸浆多头前20持仓变化图40：纸浆空头前20持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510、511室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼19层2201室 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 中国（上海）自由贸易区长柳路56-62（双）号5-6（04）室 021-50588179 常州分公司 常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸大厦3201、3202室 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号35层07，35层08，35层09 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼1002户 0532-82020088 天津营业部 天津市