价格筑底趋势渐显，重视海外市场机会：光伏多环节价格反弹，价格筑底趋势渐显

价格筑底趋势渐显，重视海外市场机会：光伏多环节价格反弹，价格筑底趋势渐显。 近一个月，P型电池、EVA粒子价格、硅料价格小幅抬升，主要由于N型料结构性短缺+年前备货、于P型电池减产超预期导致阶段性供应不足。随着P型库存/产能持续出清+各环节亏损时间日渐延长，组件价格下降空间有限，产业链跟跌空间收窄，价格筑底趋势正在逐步显现。 短期1-2月组件排产仍处低位，后续随着节价格筑底趋势渐显，重视海外市场机会：光伏多环节价格反弹，价格筑底趋势渐显。 近一个月，P型电池、EVA粒子价格、硅料价格小幅抬升，主要由于N型料结构性短缺+年前备货、于P型电池减产超预期导致阶段性供应不足。随着P型库存/产能持续出清+各环节亏损时间日渐延长，组件价格下降空间有限，产业链跟跌空间收窄，价格筑底趋势正在逐步显现。 短期1-2月组件排产仍处低位，后续随着节后3-4月海内外终端需求回暖+P型组件去库结束，组件价格也有望企稳回升。欧洲：红海危机导致光伏出口运输成本上涨数倍，组件欧洲到岸价格上涨约10%。 组件企业反映，低价组件驱动电站项目启动交付，欧洲市场订单需求回暖，虽仍处于冬季淡季，但已有补库迹象。美国：终端需求旺盛，盈利维持良好。 2024年美国市场保持近40%的装机增速，价格仍处高位盈利维持良好。 降息预期+低位组件和电芯+IRA补贴发放+国内变压器出口逐步起量，美国光储项目投融资成本同步下行，政策/供应链制约逐步缓解，有望带动 24年美国光储放量增长。 据EIA短期能源展望报告，24年美国公用事业级规模的光伏装机有望新增36.4GW，再考虑户用及工商业光伏，24年美国预期新增光伏装机 45~54GW，规模可观。 除美国市场外，近期跌价刺激非欧美海外需求爆发，类似2018年531之后海外需求起量。 23年11月非欧美海外市场组件出口规模创新高，单月达到11.5GW，同比+116%，环比+33%，以11月出口年化预估2024年非欧美海外需求约140GW，预计同比增速已经达到30%，后续有望上修。 同时欧洲去库进入尾声，近期红海局势或加速库存去化，部分企业反馈已开始排单，甚至出现等货情况。 总体，我们预计2024年全球装机预计450-500GW，同增20%-30%，其中国内和非欧洲海外存在超预期空间。 出海机会：出货边际改善的欧洲户储&逆变器、受益降息&碳酸锂的美国大储&逆变器、不存在供给端担忧的光伏辅材支架接线盒（海外占比高优先）、光伏主材N型硅片ABC电池片。