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农林牧渔周报(第4期):猪价周环比上涨,能繁母猪存栏持续减少

农林牧渔2024-01-28程晓东太平洋x***
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农林牧渔周报(第4期):猪价周环比上涨,能繁母猪存栏持续减少

行业研究 报农林牧渔 告 周报(第4期):猪价周环比上涨,能繁母猪存栏持续减少 2024-01-28 行业周报看好/维持农林牧渔 走势对比 9% 太 3% 22/12/26 23/2/26 23/4/26 23/6/26 23/8/26 23/10/26 平 (2%) (8%) 洋(14%) 证(20%) 券 股农林牧渔沪深300 份子行业评级 动物保健Ⅱ 看好 蔓延,行业加速去产能逻辑坚挺,当前继续推荐养猪板块。 饲料 看好 1、养殖产业链 养殖业 看好 1)生猪:行业长时间亏损且疫情蔓延,产能深度去化逻辑坚挺 种植业 看好 猪价:上周末,全国22省市生猪出厂价15.01元/公斤,周涨 有限公司 证推荐公司及评级 券天康生物(002100)买入 研科前生物(688526)买入 究唐人神(002567)买入 报 告相关研究报告: 《周报(第3期):养猪业长时间亏损叠加疫情影响,产能深度去化逻辑坚挺》—2024/1/21 《周报(第2期):数据利好,行业产能去化速度明显加快,推荐养猪板块》-2024/1/12 《周报(第1期):节后猪价下跌,养猪业产能去化动力充足,推荐养猪板块》—2024/1/5 证券分析师:程晓东 电话:010-88321761 E-MAIL:chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码:S1190511050002 一、市场回顾 农业指数回调,农产品加工板块逆势上涨。1、上周,申万农业指数下跌0.84%,同期,上证综指上涨2.75%,深成指下跌0.28%,农业板块整体表现逊于大市;2、细分到二级子板块,6个子行业指数涨跌各半,其中农产品加工板块涨幅领先;3、前10大涨幅个 股主要集中在农产品加工板块,前10大跌幅个股集中在饲料养殖 板块。涨幅前3名个股依次为平潭发展、国投中鲁和中水渔业。 二、核心观点 评级及策略:猪价短暂反弹但生猪养殖业仍持续亏损,且疫情仍在 1.09元;猪价短期止跌反弹企稳,主要是受到全国大面积降温降雨雪导致运输受阻的影响,需求端较为疲软。预计,随着恶劣天气的改变,猪价反弹难以持续或继续下跌。 行业:上周末,主产区自繁自养头亏损205.2元,周少亏69元。 自2023年初至今,行业累计亏损超过12个月,亏损时长刷新历史 记录。同期,全国27省市15公斤仔猪均价25.5元/公斤,周涨 2.01元。仔猪价格近期由弱转强,一方面和前期母猪存栏减少有关,另一方面也是受到恶劣天气因素的影响。自2023年7月以 来,仔猪价格一直处于成本线下方运行,良种扩繁场累计亏损超过 6个月。养猪业各环节超长时间亏损,主动去产能动力有增无减。 产能:官方数据,截至23年12月底,全国能繁母猪存栏4142万 头,连续12个月下降。根据多家第三方机构数据,截至23年12月底,行业能繁存栏月环比降幅接近2%,去化幅度较大。草根调研,产区非瘟疫情呈现从北向南蔓延趋势,行业被动去产能步伐加快,预计今年1-2季度行业产能有望完成深度去化。 估值:目前,大部上市公司头均市值(对应2024年预估出栏量) 处于历史底部,巨星农牧约3600元/头、牧原和温氏约2800元/ 头、唐人神、天康生物、京基智农、大北农等处于800-1500元/头区间,距离历史均值有较大的上升空间,建议继续增配。 2)白鸡:鸡苗价格节后大幅反弹,建议关注 鸡价:上周末,主产区鸡苗均价3.66元/羽,周涨0.5元;白羽肉 毛鸡棚前均价4.01元/斤,周涨0.01元;元旦过后,随着下游养殖场需求季节性恢复,鸡苗如期上涨,但养殖业亏损承接力有限,鸡苗短期有望走稳。 行业:上周,主产区肉鸡养殖环节单羽亏损0.17元,周少亏0.46 元;2023年12月末,全国白鸡父母代在产存栏量4401万套,环减6.57%,同增15.26%。受行业持续亏损的影响,行业产能高位回落趋势明显。从供给端来看,鸡苗市场中期存在一定的反弹动力。估值方面,个股羽均市值处于历史低位,投资安全边际高。预计未来半年产业链盈利或向上游倾斜,建议重点关注益生股份。3)黄鸡:供给收缩或支撑鸡价中期上涨,给予“看好”。 鸡价:12月,立华黄鸡售价13.28元/公斤,月跌0.35元;温氏 售价13.33元/公斤,月跌0.35元。黄鸡下跌主要受需求回落的影响,预计随着春节消费需求的回升,鸡价或止跌反弹。 行业:12月,黄鸡行业产业链一体化模式只均盈利4.98元,月环比减0.32元。2023年12月末,全国黄鸡父母代在产存栏量3536万套,环增0.37%,同减7.82%,处于历史较低水平。从供给端来看,鸡价中期上涨动力较强。 估值方面,个股羽均市值处于历史低位,投资安全边际高。预计未来半年产业链盈利向好,继续看好黄鸡板块,重点推荐立华股份。4)动保:维持长期“看好”评级。前3季度,动保板块实现净利 润16.8亿元,同比增长8.25%;前3季度业绩好于预期,打下全年业绩基础。2023年8月以来,多家公司的猫三联疫苗产品申报应急评价获通过,其中瑞普生物等3家公司产品于近期率先获得生产批文上市,未来市场表现值得期待;非瘟疫苗研发持续推进,一旦获批上市,也将打开行业增长空间,维持板块长期看好评级,重点推荐科前生物、瑞普生物等。 2、种植产业链 1)种业:迎接技术创新良机,建议配置龙头。农业部于近日公布 2023年农业转基因生物安全证书批准清单,大北农、中种集团、杭州瑞丰、隆平生物、新安化工等公司的产品获发生产应用安全证书。预计随着国内转基因玉米大豆产业化的实质性推进和种业发展外部环境的不断优化,中国种业发展将迎来良机,龙头公司现阶段领先优势明显,业绩和市场份额有望快速提升。估值方面,多数个股动态PE处于历史低位,投资安全系数高。个股方面,建议配置种业龙头,重点推荐大北农(获批性状数量领先)、隆平高科(获批产品数量领先)、登海种业、丰乐种业等。 2)种植:国内粮价中期下跌空间有限,关注苏垦农发。国内粮价自2023年10月份以来逐渐回落,主要是受到2023年粮食增产叠加新粮集中上市的影响,短期或延续弱势。中期来看,国内玉米产需缺口还难以修复,叠加政策的支持,粮价下行空间有限。建议关 注粮价止跌企稳后的投资机会,重点关注苏垦农发。 三、行业数据 生猪:第4周末,全国22省市生猪出厂价15.01元/公斤,周涨 1.09元;主产区自繁自养头亏损205.2元,周少亏69元。截至23 年12月底,全国能繁母猪存栏4142万头,月环比下降; 肉鸡:第4周末,烟台鸡苗均价3.66元/羽,周涨0.5元;白羽肉 毛鸡棚前均价4.01元/斤,周涨0.01元;主产区肉鸡养殖环节单 羽亏损0.17元,周少亏0.46元; 饲料:第4周末,肉鸡料均价3.75元/公斤,周跌0.05元;育肥 猪料价格3.69元/公斤,周环比持平; 水产品:第4周末,威海海参/扇贝/鲍鱼/对虾批发价 180/10/100/300元/公斤,周环比持平; 粮食及其他:第4周末,南宁白糖6587元/吨,周涨102元;328 级棉花16835元/吨,周涨230元;玉米2599元/吨,周跌14元; 国内豆粕3527元/吨,周跌55元;小麦2827元/吨,周跌9元。 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 目录 一、核心观点6 二、行情回顾7 三、个股信息8 (一)个股涨跌、估值一览8 (二)大小非解禁、大宗交易一览9 四、行业数据10 (一)养殖业10 (二)饲料业11 (三)水产养殖业11 (四)粮食、糖、油脂等大宗农产品13 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 图表目录 图表1上周,申万一级子行业涨跌幅8 图表2上周,申万二级子行业涨跌幅8 图表3A股个股市场表现8 图表4未来三个月大小非解禁一览9 图表5上周大宗交易一览10 图表6:第1周,全国22省市生猪价13.99元/公斤10 图表7:第1周,烟台肉鸡苗出厂均价1.26元/羽10 图表8:第1周,烟台白羽鸡出场价3.8元/公斤10 图表9:第1周,广东活鸡出场价8600元/吨10 图表10:23/11月,全国能繁母猪存栏4158万头11 图表11:23/11月,全国能繁母猪存栏同减5.24%11 图表12:第1周,主产区肉鸡料价3.9元/斤11 图表13:第1周,育肥猪料价3.71元/公斤11 图表14:第1周,蛋鸡饲料价3.09元/公斤11 图表15:23/11,全国饲料单月产量同减0.6%11 图表16:第1周,威海海参大宗价180元/公斤11 图表17:第1周,威海扇贝大宗价10元/公斤11 图表18:第1周,威海对虾大宗价280元/公斤12 图表19:第1周,威海鲍鱼大宗价100元/公斤12 图表20:第52周,草鱼批发价15.49元/公斤12 图表21:第52周,鲫鱼批发价20.35元/公斤12 图表22:第52周,鲤鱼批发价14.04元/公斤12 图表23:第52周,鲢鱼批发价13.92元/公斤12 图表24:第1周,南宁白糖现货批发价6492元/吨13 图表25:第1周,328级棉花批发价16545元/吨13 图表26:第1周,国内玉米收购价2624元/吨13 图表27:第1周,国内豆粕现货价3902元/吨13 图表28:第1周,国内小麦收购价2840元/吨13 图表29:第1周,国内粳稻现货价2998元/吨13 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 一、核心观点 评级及策略:猪价短暂反弹,生猪养殖业仍持续亏损,且疫情仍在蔓延,受此影响,行业有望加速去产能,当前继续推荐养猪板块。 1、养殖产业链 1)生猪:行业长时间亏损且疫情蔓延,产能深度去化逻辑坚挺 猪价:上周末,全国22省市生猪出厂价15.01元/公斤,周涨1.09元;猪价短期止跌反弹企稳,主要是受到全国大面积降温降雨雪导致运输受阻的影响,需求端较为疲软。预计,随着恶劣天气的改变,猪价反弹难以持续或继续下跌。 行业:上周末,主产区自繁自养头亏损205.2元,周少亏69元。自2023年初至今,行业累计亏损超过12个月,亏损时长刷新历史记录。同期,全国27省市15公斤仔猪均价25.5元/公斤,周涨2.01元。仔猪价格近期由弱转强,一方面和前期母猪存栏减少有关,另一方面也是受到恶劣天气因素的影响。自2023年7月以来,仔猪价格一直处于成本线下方运行,良种扩繁场累计亏损超过6个月。养猪业各环节超长时间亏损,主动去产能动力有增无减。 产能:官方数据,截至23年12月底,全国能繁母猪存栏4142万头,连续12个月下降。根据多家第三方机构数据,截至23年12月底,行业能繁存栏月环比降幅接近2%,去化幅度较大。草根调研,产区非瘟疫情呈现从北向南蔓延趋势,行业被动去产能步伐加快,预计今年1-2季度行业产能有望完成深度去化。 估值:目前,大部上市公司头均市值(对应2024年预估出栏量)处于历史底部,巨星农牧约3600元/头、牧原和温氏约2800元/头、唐人神、天康生物、京基智农、大北农等处于800-1500元/头区间,距离历史均值有较大的上升空间,建议继续增配。2)白鸡:鸡苗价格节后大幅反弹,建议关注 鸡价:上周末,主产区鸡苗均价3.66元/羽,周涨0.5元;白羽肉毛鸡棚前均价4.01元 /斤,周涨0.01元;元旦过后,随着下游养殖场需求季节性恢复,鸡苗如期上涨,但养殖业亏损承接力有限,鸡苗短期有望走稳。 行业:上周,主产区肉鸡养殖环节单羽亏损0.17元,周少亏0.46元;2023年12月末,全国白鸡父母代在产存栏量4401万套,环减6.57%,同增15.26%。受行业持续亏损的影响,行业产能高位回落趋势明显。从供给端来看,鸡苗市场中期存在一定的反弹动力。 估值方面,个股羽均市值处于历史低位,投资安全边际高。预计未来半年产业链盈利 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 或向上游倾斜,建议重点关注益生股份。 3)黄鸡:供给收缩或支撑鸡价中期上涨,给予“看好”。 鸡价:12