本报告主要关注于农林牧渔行业，特别是种业和生猪养殖板块。种业方面，中央经济工作会议再次强调粮食安全，种业振兴行动和转基因品种审定办法的出台将进一步推动种业扩容，研发实力强劲的头部种企有望扩大市场份额。同时，大北农转基因玉米又一产品获得美国FDA的批准，印证了其转基因作物研发与生物安全管理水平已达到国际水平。我们重点推荐大北农、隆平高科和登海种业。
在生猪养殖板块，能繁母猪存栏量持续下降，预计未来数月内能繁母猪产能去化幅度可能有所收窄，但考虑到生猪供过于求的基本面和春节之后猪肉消费对猪价的拖累，能繁母猪产能去化的趋势仍将延续。当前时间点来看，部分优质生猪养殖股头均市值已回落至历史较低水平，配置窗口逐步打开。我们推荐温氏股份、正邦科技、京基智农，此外，新希望、天邦股份、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。
风险提示包括生猪产能恢复进程不及预期、产品销售不及预期和转基因商业化进程不及预期。
