公司2023年业绩回顾与展望
业绩概览
- 2023全年：公司预计实现归母净利润4.5-5.3亿元，同比下降67.32%-61.52%；扣非归母净利润1.9-2.3亿元，同比下降72.52%-66.73%。
- 第四季度：预计归母净亏损0.85-1.65亿元，较上年同期亏损0.65亿元进一步扩大；扣非归母净亏损2.28-2.68亿元，同比大幅增长。
主要业务表现
- 游戏业务：
- 2023年预计实现归母净利润4.8-5.2亿元，同比下降69.84%-67.33%；扣非净利润4.5-4.9亿元，同比下降58.27%-54.56%。业绩下滑主要由于新游数量较少、存量游戏流水自然下滑以及新游研发投入增加所致。
- 影视业务：
- 2023年预计实现归母净利润0.9-1.3亿元，同比增长35.05%-95.08%；扣非净亏损0.7亿元，较上年亏损略有收窄。亏损主要来自应收款项的信用减值损失，而非经常性收益则包括环球片单的公允价值变动收益等。
季度业绩分析
- 2023Q4：业绩承压明显，预计实现扣非净亏损1.51-1.91亿元，环比上一季度下降约170%-189%。主要原因是新游《天龙八部2》在第二季度公测后，第三季业绩高点后自然下滑，存量游戏流水也出现回落，同时新游的研发投入和人员优化产生了额外成本。
新项目蓄势待发
- 在研产品：覆盖MMO等经典优势品类和开放世界等创新品类，包括《诛仙世界》、《女神异闻录：夜幕魅影》、《一拳超人：世界》、《神魔大陆》等多款游戏均在积极研发或测试中。
- 预计上线时间：《诛仙世界》、《女神异闻录：夜幕魅影》、《一拳超人：世界》分别在不同时间节点进行测试，国服《一拳超人：世界》已获得版号，等待付费测试后确定上线时间。
- 其他进展：《神魔大陆》、《诛仙2》、《代号新世界》、《代号YH》、《代号Z》、《灵笼》等多款自研游戏也在开发之中，同时推进小游戏和真人互动影视游戏的制作。
投资展望
- 盈利预测调整：考虑到产品周期等因素，下调公司2023-2025年的盈利预测至0.25/0.56/0.67元，对应PE分别为42/19/16倍。
- 评级维持：尽管面临挑战，但预计随着重点新游的陆续上线，业绩弹性将逐步显现，维持“买入”评级。
风险提示
- 新游表现风险：新游戏市场表现可能不达预期。
- 老游流水风险：现有游戏流水可能超出预期下滑。
- 行业监管风险：行业政策变化可能对业务运营造成影响。
