银行率先迎来日线级别上涨

量化周报 银行率先迎来日线级别上涨 银行率先迎来日线级别上涨。本周（1.22-1.26）大盘强势上涨，上证指数全周收涨2.75%。在此背景下，各大规模指数迎来一波像样的反弹，银行率先迎来日线级别上涨。当下，市场各种好转的迹象正在慢慢浮现，一波日线级别上涨行情就在眼前，主要原因如下：1、创业板、科创50、深 证成指、中小100、上证综指、上证50及沪深300的日线级别下跌已足 够充分，日线级别反弹将有望随时展开；2、深证成指、中证500等板块在上周收出了长长的下影线，放量止跌现象非常明显；3、上证指数、上证50、沪深300在上周出现放量上涨，并收出了长长的下影线，预示着多头力量强劲；4、银行作为市场的权重板块，率先迎来日线级别上涨，对于其他板块具有示范效应。这一连串的现象大概率意味着市场多空力量的转换。中期，上证指数已经确认了周线级别下跌，中证500也处于周线级别下跌中，从而意味着市场将继续震荡筑底。市场筑底需要些时间，投资者需要多些耐心。不过中长期，上证50、沪深300、科创50周线下跌已经跌了7-9浪结构，跌了3年时间，创业板指与科创50过去3年的下跌也出现了明显的背驰迹象，当下大概率是中长期底部，对市场不宜过度悲观，中长期下行空间非常有限。 A股景气指数观察。截至1月26日，A股景气指数为6.88，相比2022年底变化-2.62，景气近期上升幅度明显，已经显现右侧回升趋势。 A股情绪指数观察。当前A股情绪见底指数信号：空，A股情绪见顶指数信号：空，综合信号为：空。 指数增强组合本周表现一般。中证500增强组合跑赢基准0.13%，沪深300增强组合跑输基准0.92%。 风格上，当前大市值、高价值和强动量因子占优。从纯因子收益来看，近一周房地产、建筑、石油石化和保险等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，电子、电力设备、纺织服装和基础化工等行业因子回撤 较多；风格因子中，市值超额收益为正，市场呈现明显的大盘风格；量价类因子中动量和Beta因子超额收益为正，波动率因子超额为负；基本面因子中价值和盈利因子超额收益为正，成长因子超额为负。从近二十日因子表现来看，大市值和高盈利股表现优异，成长和Beta等表现不佳。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 证券研究报告|金融工程研究 2024年01月28日 作者 分析师刘富兵 执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 分析师林志朋 执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师缪铃凯 执业证书编号：S0680521120003邮箱：miaolingkai@gszq.com 分析师沈芷琦 执业证书编号：S0680521120005邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师梁思涵 执业证书编号：S0680522070006邮箱：liangsihan@gszq.com 分析师杨晔 执业证书编号：S0680523070002邮箱：yangye3657@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：择时雷达六面图：情绪面有所恢复》2024-01-27 2、《量化分析报告：国企改革不断深化，央企投资机遇凸显——央企共赢ETF投资价值分析》2024-01-263、《量化点评报告：ERP失效后，如何锚定A股价值？》2024-01-23 4、《量化周报：上证50、沪深300出现放量止跌迹象》2024-01-21 5、《量化分析报告：择时雷达六面图：情绪面弱化》 2024-01-20 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.市场走势分析4 1.1银行率先迎来日线级别上涨4 1.2创业板短期或已基本触底5 2.市场行业分析6 2.1中期看多医药、钢铁、建材、房地产和农林牧渔，看空汽车、家电、非银行金融、通信、消费者服务6 2.2银行确认日线级别上涨8 3.市场景气与情绪观察9 3.1A股景气指数观察9 3.2A股情绪指数观察10 4.情绪指标择时和主题投资机会12 4.1ChatGPT概念股机会12 4.2中证500增强组合12 4.3沪深300增强组合14 5.市场风格分析16 5.1风格因子表现16 5.2市场主要指数收益风格归因17 风险提示19 附录：20 指数分析及投资建议20 行业分析及投资建议20 图表目录 图表1：上证综指走势结构图4 图表2：上证50走势结构图4 图表3：沪深300走势结构图4 图表4：中证500走势结构图4 图表5：中证1000走势结构图5 图表6：深证成指走势结构图5 图表7：创业板指走势结构图5 图表8：医药中期走势结构图6 图表9：钢铁中期走势结构图6 图表10：建材中期走势结构图6 图表11：房地产中期走势结构图6 图表12：农林牧渔中期走势结构图7 图表13：家电中期走势结构图7 图表14：非银行金融中期走势结构图7 图表15：通信中期走势结构图7 图表16：汽车中期走势结构图7 图表17：消费者服务中期走势结构图7 图表18：当前下行周期与历史平均趋势（横坐标：持续天数）9 图表19：A股景气度指数9 图表20：波动-成交情绪时钟收益统计（沪深300）10 图表21：A股情绪指数（见底预警指数）10 图表22：A股情绪指数（见顶预警指数）11 图表23：A股情绪指数系统择时表现11 图表24：ChatGPT概念股12 图表25：中证500增强组合表现12 图表26：中证500增强组合持仓明细13 图表27：沪深300增强组合表现14 图表28：沪深300增强组合持仓明细15 图表29：近一周十大类风格因子暴露相关性16 图表30：近一周十大类风格纯因子收益率16 图表31：近一周行业纯因子收益率16 图表32：过去20日风格因子变动走势17 图表33：上证指数近一周收益归因17 图表34：上证50近一周收益归因17 图表35：沪深300近一周收益归因18 图表36：中证500近一周收益归因18 图表37：中小板指近一周收益归因18 图表38：创业板指近一周收益归因18 图表39：深证成指近一周收益归因18 图表40：wind全A近一周收益归因18 图表41：指数分析及投资建议20 图表42：行业分析及投资建议20 1.市场走势分析 1.1银行率先迎来日线级别上涨 本周，大盘强势上涨，上证指数全周收涨2.75%。在此背景下，各大规模指数迎来一波像样的反弹，银行率先迎来日线级别上涨。当下，市场各种好转的迹象正在慢慢浮现，一波日线级别上涨行情就在眼前，主要原因如下：1、创业板、科创50、深证成指、中小100、上证综指、上证50及沪深300的日线级别下跌已足够充分，日线级别反弹将 有望随时展开；2、深证成指、中证500等板块在上周收出了长长的下影线，放量止跌现象非常明显；3、上证指数、上证50、沪深300在上周出现放量上涨，并收出了长长的下影线，预示着多头力量强劲；4、银行作为市场的权重板块，率先迎来日线级别上涨，对于其他板块具有示范效应。这一连串的现象大概率意味着市场多空力量的转换。中期，上证指数已经确认了周线级别下跌，中证500也处于周线级别下跌中，从而意味着市场将继续震荡筑底。市场筑底需要些时间，投资者需要多些耐心。不过中长期，上证50、沪深300、科创50周线下跌已经跌了7-9浪结构，跌了3年时间，创业板指与 科创50过去3年的下跌也出现了明显的背驰迹象，当下大概率是中长期底部，对市场不宜过度悲观，中长期下行空间非常有限。 图表1：上证综指走势结构图图表2：上证50走势结构图 3700 3500 3300 4600.00 4100.00 1000 999.8 999.6 3600.00 3100 999.2 2900 3100.00 999 2700 2600.00 998.8 2500 998.6 2300 2100.00 998.4 999.4 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：沪深300走势结构图图表4：中证500走势结构图 8000 5600 5100 7500 7000 6500 4600 6000 4100 5500 5000 3600 4500 3100 2021/02/112021/08/112022/02/112022/08/112023/02/112023/08/11 4000 2018/10/182019/10/182020/10/182021/10/182022/10/182023/10/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：中证1000走势结构图图表6：深证成指走势结构图 16900 15900 14900 13900 12900 11900 10900 9900 8900 7900 6900 2018/12/272020/12/272022/12/27 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2创业板短期或已基本触底 本周，创业板震荡下行，创业板指全周收跌1.92%。目前，创业板处于日线级别下跌中，日线下跌走了21浪结构，历史结束概率100%。我们认为创业板短期或已基本触底，后续大概率将迎来日线级别反弹。 图表7：创业板指走势结构图 4100 3600 3100 2600 2100 1600 1100 2018/10/182019/10/182020/10/182021/10/182022/10/182023/10/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所 其它规模指数的投资机会分析具体可参见附录中的指数分析及投资建议。 2.市场行业分析 2.1中期看多医药、钢铁、建材、房地产和农林牧渔，看空汽车、家电、非银行金融、通信、消费者服务 图表8：医药中期走势结构图 图表9：钢铁中期走势结构图 19,000 3000.00 18,000 2800.00 17,000 2600.00 16,000 2400.00 15,000 2200.00 14,000 2000.00 13,000 1800.00 12,000 1600.00 11,000 1400.00 10,000 1200.00 9,000 1000.00 2021/02/102021/08/102022/02/102022/08/10 2023/02/10 2023/08/10 2020/02/032020/10/032021/06/032022/02/032022/10/032023/06/03 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表10：建材中期走势结构图图表11：房地产中期走势结构图 7900 11000 7400 10000 6900 9000 6400 5900 8000 5400 7000 4900 4400 6000 3900 5000 2021/08/242021/12/242022/04/242022/08/242022/12/242023/04/242023/08/242023/12/24 3400 2021/11/022022/04/022022/09/022023/02/022023/07/022023/12/02 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表12：农林牧渔中期走势结构图图表13：家电中期走势结构图 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 2020/08/152021/05/152022/02/152022/11/152023/08/15 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2021/01/082022/01/082023/01/082024/01/08 资料来源：Wind，国盛证