上证50、沪深300率先确认日线级别上涨

量化周报 上证50、沪深300率先确认日线级别上涨 上证50、沪深300率先确认日线级别上涨。本周（2.19-2.23），大盘继续强势上涨，上证指数全周收涨4.85%。在此背景下，上证50、沪深300率先确认日线级别上涨，银行强势确认周线级别上涨，石油石化和非银行金融迎来日线级别上涨。当下，我们认为市场的反弹将得以延续，理由如下：1、上证50、沪深300确认日线级别上涨，从历史来看，会有90%以上的概率带动上证指数、中证500等板块迎来日线级别上涨；2、沪深300 日线级别上涨目前只走了1浪结构，上涨结束概率只有5%；3、作为市场权重板块的银行强势确认周线上涨，而且周线、日线均只走了1浪结构，有望带动其他板块上涨；4、仍有近一半的行业的日线级别下跌结束概率超过90%。中期上证指数已经确认了周线级别下跌，中证500也处于周线级别下跌中，从而意味着市场将继续震荡筑底。市场筑底需要些时间，投资者需要多些耐心。不过中长期，上证50、沪深300、科创50周线下跌已经跌了7-9浪结构，跌了3年时间，创业板指与科创50过去3年的下跌也出现了明显的背驰迹象，当下大概率是中长期底部，对市场不宜过度悲观，中长期下行空间非常有限。 A股景气指数观察。截至2月23日，A股景气指数为7.70，相比2023年底上升2.27，景气近期上升幅度明显，已经显现右侧回升趋势。 A股情绪指数观察。当前A股情绪见底指数信号：空，A股情绪见顶指数信号：多，综合信号为：多。 指数增强组合本周表现尚可。中证500增强组合跑输基准0.40%，沪深300增强组合跑赢基准0.86%。 风格上，当前小市值、高波动和高流动性因子占优。从纯因子收益来看，近一周计算机、通信、传媒、银行和煤炭等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，纺织服装、医药、房地产和农林牧渔等行业因子回撤较多；风格因子中，市值超额收益为负，市场呈现明显的小盘风格；量价类因子中波动率、Beta和动量因子超额收益均为正；基本面因子中盈利和杠杆因子超额收益为正，价值和成长因子超额为负。从近二十日因子表现来看，大市值和高动量股表现优异，流动性和杠杆率等因子表现不佳。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 证券研究报告|金融工程研究 2024年02月25日 作者 分析师刘富兵 执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 分析师林志朋 执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师缪铃凯 执业证书编号：S0680521120003邮箱：miaolingkai@gszq.com 分析师沈芷琦 执业证书编号：S0680521120005邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师梁思涵 执业证书编号：S0680522070006邮箱：liangsihan@gszq.com 分析师杨晔 执业证书编号：S0680523070002邮箱：yangye3657@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：择时雷达六面图：技术面恢复情绪面弱化》2024-02-17 2、《量化专题报告：可转债的赎回概率调整定价模型》2024-02-08 3、《量化分析报告：景气选股模型1月超额11%，继续看好高股息——基本面量化系列研究之二十八》2024-02-06 4、《量化点评报告：持有偏债转债的机会成本处于历史低位——二月可转债量化月报》2024-02-05 5、《量化周报：市场情绪已过度悲观》2024-02-04 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.市场走势分析4 1.1上证50、沪深300率先确认日线级别上涨4 1.2创业板短期或已基本触底5 2.市场行业分析6 2.1中期看多银行、医药、钢铁、建材、房地产和农林牧渔，看空汽车、家电、非银行金融、通信、消费者服务6 2.2石油石化、非银确认日线级别上涨8 3.市场景气与情绪观察9 3.1A股景气指数观察9 3.2A股情绪指数观察10 4.情绪指标择时和主题投资机会12 4.1ChatGPT概念股机会12 4.2中证500增强组合12 4.3沪深300增强组合14 5.市场风格分析16 5.1风格因子表现16 5.2市场主要指数收益风格归因17 风险提示19 附录：19 指数分析及投资建议19 行业分析及投资建议20 图表目录 图表1：上证综指走势结构图4 图表2：上证50走势结构图4 图表3：沪深300走势结构图4 图表4：中证500走势结构图4 图表5：中证1000走势结构图5 图表6：深证成指走势结构图5 图表7：创业板指走势结构图5 图表8：银行走势结构图6 图表9：医药中期走势结构图6 图表10：钢铁中期走势结构图6 图表11：建材中期走势结构图7 图表12：房地产中期走势结构图7 图表13：农林牧渔中期走势结构图7 图表14：家电中期走势结构图7 图表15：非银行金融中期走势结构图7 图表16：通信中期走势结构图7 图表17：汽车中期走势结构图8 图表18：消费者服务中期走势结构图8 图表19：当前下行周期与历史平均趋势（横坐标：持续天数）9 图表20：A股景气度指数9 图表21：波动-成交情绪时钟收益统计（沪深300）10 图表22：A股情绪指数（见底预警指数）10 图表23：A股情绪指数（见顶预警指数）11 图表24：A股情绪指数系统择时表现11 图表25：ChatGPT概念股12 图表26：中证500增强组合表现12 图表27：中证500增强组合持仓明细13 图表28：沪深300增强组合表现14 图表29：沪深300增强组合持仓明细15 图表30：近一周十大类风格因子暴露相关性16 图表31：近一周十大类风格纯因子收益率16 图表32：近一周行业纯因子收益率16 图表33：过去20日风格因子变动走势17 图表34：上证指数近一周收益归因17 图表35：上证50近一周收益归因17 图表36：沪深300近一周收益归因18 图表37：中证500近一周收益归因18 图表38：中小板指近一周收益归因18 图表39：创业板指近一周收益归因18 图表40：深证成指近一周收益归因18 图表41：wind全A近一周收益归因18 图表42：指数分析及投资建议19 图表43：行业分析及投资建议20 1.市场走势分析 1.1上证50、沪深300率先确认日线级别上涨 本周，大盘继续强势上涨，上证指数全周收涨4.85%。在此背景下，上证50、沪深300率先确认日线级别上涨，银行强势确认周线级别上涨，石油石化和非银行金融迎来日线级别上涨。当下，我们认为市场的反弹将得以延续，理由如下：1、上证50、沪深300确认日线级别上涨，从历史来看，会有90%以上的概率带动上证指数、中证500等板块迎来日线级别上涨；2、沪深300日线级别上涨目前只走了1浪结构，上涨结束概率 只有5%；3、作为市场权重板块的银行强势确认周线上涨，而且周线、日线均只走了1浪结构，有望带动其他板块上涨；4、仍有近一半的行业的日线级别下跌结束概率超过90%。中期，上证指数已经确认了周线级别下跌，中证500也处于周线级别下跌中，从而意味着市场将继续震荡筑底。市场筑底需要些时间，投资者需要多些耐心。不过中长期，上证50、沪深300、科创50周线下跌已经跌了7-9浪结构，跌了3年时间，创业 板指与科创50过去3年的下跌也出现了明显的背驰迹象，当下大概率是中长期底部，对市场不宜过度悲观，中长期下行空间非常有限。 图表1：上证综指走势结构图图表2：上证50走势结构图 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 850 650 450 250 50 4600.00 4100.00 3600.00 3100.00 2600.00 2100.00 1000 999.8 999.6 999.4 999.2 999 998.8 998.6 998.4 2300 -150 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：沪深300走势结构图图表4：中证500走势结构图 8000 5600 7500 5100 7000 6500 4600 6000 4100 5500 5000 36004500 3100 2021/02/112021/08/112022/02/112022/08/112023/02/112023/08/112024/02/11 4000 2018/10/182019/10/182020/10/182021/10/182022/10/182023/10/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：中证1000走势结构图图表6：深证成指走势结构图 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 16900 15900 14900 13900 12900 11900 10900 9900 8900 7900 6900 2018/12/272020/12/272022/12/27 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2创业板短期或已基本触底 上周，创业板指震荡上行，创业板指全周收涨1.81%。目前，创业板处于日线级别下跌中，日线下跌走完了21浪结构，历史结束概率100%。我们认为创业板短期或已基本触底，后续大概率将迎来日线级别反弹。 图表7：创业板指走势结构图 4100 3600 3100 2600 2100 1600 1100 2018/10/182019/10/182020/10/182021/10/182022/10/182023/10/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所 其它规模指数的投资机会分析具体可参见附录中的指数分析及投资建议。 2.市场行业分析 2.1中期看多银行、医药、钢铁、建材、房地产和农林牧渔，看空汽车、家电、非银行金融、通信、消费者服务 图表8：银行走势结构图 9800 9300 8800 8300 7800 7300 6800 6300 2020/03/192020/11/192021/07/192022/03/192022/11/192023/07/19 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表9：医药中期走势结构图图表10：钢铁中期走势结构图 20,000 3000.002800.00 18,000 2600.00 16,000 2400.002200.00 14,000 2000.001800.00 12,000 1600.001400.00 10,000 8,000 1200.00 1000.00 2020/02/032021/02/032022/02/032023/02/032024/02/0 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表11：建材中期走势结构图图表12：房地产中期走势结构图 10900 8200 7700 9900 72006700 8900 62005700 7900 5200 6900 47004200 5900 37003200 2021/11/022022/04/022022/09/022023/02/022023/07/022023/12/02 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表13：农林牧渔中期走势结构图图表14：家电中期走势结构图 22000 10000 20000 9000 18000 8000 7000 6000 5000 16000 14000 12000 4000 2020/08/152021/08/152022/08/152023/08/15 10000 2021/01/082022/01/082023/01/08202