2023年业绩预告点评：产能利用率维持低位，Q4业绩低于市场预期

公司业绩与欧洲户储市场动态总结

公司业绩概览：

• 2023年度：公司预计实现归母净利润5-6亿元，同比下降53%-61%；扣非净利润4.2-5.2亿元，同比下降59%-67%。
• 第四季度表现：单季度归母净利润-1.55~-0.55亿元，同比下降109%-125%，环比下降44%-305%；扣非净利润-2~-1亿元，同比下降116%-133%，环比下降96%-291%。

欧洲户储市场动态：

• 去库存趋势：欧洲户储市场持续去库存，第四季度出货量环比减少30%，预计2024年中逐步恢复正常水平。
• 出货量与库存情况：预计公司第四季度出货量超过210MWh，同比下降85%，环比下降30%，主要原因是欧洲户储经销商持续去库存，导致出货量未达预期。全年预计出货量为1.9GWh，同比下降46%。

产能与布局：

• 产能建设：公司拥有7GWh电芯产能，合肥一期5GWh已投产，二期5GWh预计于2024年底建成。同时，钠电1GWh产线也在推进中。
• 产能利用率与成本：产能利用率保持低位，单WH净利持续亏损，主要受计提减值、合肥一期产线转固以及Q4产能利用率降至10%的影响。

价格与盈利展望：

• 价格趋势：预计2024年户储电池价格仍存在下行压力，但公司凭借品牌和渠道优势，预计产能利用率在下半年恢复至正常水平，有助于对冲盈利下行的影响。
• 盈利预测：单WH利润预计恢复至0.15-0.2元/WH。

投资评级与风险提示：

• 业绩预测调整：考虑欧洲户储市场的持续去库存现象，公司2023-2025年的归母净利润预测被下调至5.7/5.9/9.0亿元，分别同比下降55%、增长4%、52%。
• 估值：对应市盈率分别为30x、29x、19x。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险：下游需求可能不及预期，行业竞争加剧。

总结：面对欧洲户储市场的去库存挑战，公司面临短期业绩压力，但通过优化产能布局和提升成本控制能力，有望在2024年实现业务恢复和增长。公司作为全球户储领域的领先企业，持续关注其在欧洲市场的需求恢复情况以及在全球其他领域的发展潜力。