棉花周报：卖出套保犹豫期

宏源期货研究所肖锋波从业资格证号（F3022345）投资咨询证号（Z0012557) 期市有风险，入市需谨慎 棉花策略：16000上方压力较大 冲高回落，窄幅整理 本周郑棉上涨突破16000元以后，遇到了套保盘压力而回落，但在外盘走强下回落的空间很有限。一旦遇到下跌较大行情，棉纺厂节前采购让价格回升，全周价格维持在16000元附近。 9-5月差价走平，春节后有望扩大 •从历史的9-5月价差图来看，在2月份以前，基本变化不大，春节过后差价有望扩大。 本周基差走弱 •本周期货价格不断上涨，而年底现货价格变化不大，基差大幅回落，历史规律方面，基差逐步走高至3月份。 棉花供求分析：产量上调、消费下调，报告偏空 最新公布的USDA的1月份报告可以看出，2023/24年度美国棉花产量、出口量和期末库存环比减少，美棉产量调减34.2万包，为1240万包。全球方面，2023/24年度期末库存环比调增200万包，全球棉花期初库存增加40万包，全球棉花消费量环比调减130万包，全球棉花产量环比调增26万包，其中中国产量调增50万包，阿根廷产量也有所增加，但美棉产量有所减少。 全国新棉加工98.5% •据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示，截至2024年1月18日，全国新棉采摘基本结束；全国交售率为99.4%，同比增长1.1个百分点，较过去四年均值提高0.7个百分点。 •另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至1月18日，全国加工率为98.5%，同比增长13.3个百分点，较过去四年均值增长3.8个百分点；全国销售率为28.2%，同比增长3.7个百分点，较过去四年平均值下降8.6个百分点。 •按照国内棉花预计产量565.7.0万吨(国家棉花市场监测系统2023年11月份预测）测算，截至1月18日，全国累计交售籽棉折皮棉562.3万吨，同比减少98.1万吨，较过去四年均值增加37.8万吨，累计加工皮棉553.9万吨，同比增加40万吨，较四年均值增加0.1万吨。累计销售皮棉158.7万吨，同比增加10.8万吨，较过去四年均值减少63.3万吨。 12月进口棉花数量同比增加、环比减少 据海关统计数据，2023年12月我国进口棉花约26万吨，环比减少约5万吨，同比增长约54.9%.2023年1-12月我国进口棉花约196万吨，同比增长约1.1%2023/24年度(2023.9-12)我国进口棉花约110万吨，同比增长约93.0%。 12月我国棉纱进口量同比增加103.3% •据海关统计数据，2023年12月我国进口棉纱线约15万吨，环比持平，同比增长约103.3%。 •2023年1-12月我国进口棉纱线约169万吨，同比增长约43.4%。•2023/24年度（2023.9-12）我国进口棉纱线约65万吨，同比增长约109.7%。 进口纱已经有利润 因为近期国产纱成本不断走高，进口纱价格增幅较小，内外棉纱差价迅速缩小，进口纱已经有利润，预示着国产纱没有优势。 12月份布产量环比减少 2023年底布产量减少，全年总产量维持在近五年低位。 12月份纺织类、服装出口同比增长 •2023年1-12月，纺织服装累计出口2936.4亿美元，下降8. 1%，其中纺织品出口1345.0亿美元，下降8.3 %，服装出口1591.4亿美元，下降7.8%。•12月，纺织服装出口252.7亿美元，增长2.6%，环比增长6.8%，其中纺织品出口112.1亿美元，增长3.5%，环比增长0.8%，服装出口140.7亿美元，增长1.9 %，环比增长12.1%。 12月份国内服装零售额同比显著 12月份零售额季节性同比增加，全年预计增幅达到15.65。 棉花商业库存季节性显著增加 •新年度开始，棉花商业显著增加，工业库存变化不大。12月份国内棉花商业库存为553万吨，同比增加90.6万吨；工业库存为88.66万吨，同比增加33.54万吨，环比下降。 棉花下游需求变化：纺纱厂库存变化不大，棉纱加速去库存 •纺纱厂原材料补库停止，棉纱库存继续累积 •本周棉花价格不断上涨，纺纱厂观望情绪增加，截止1月19日棉花库存为28.9天；棉纱下游顺价销售，棉纱去库存明显，库存降低至11.1天。 中国棉纺厂开工率继续回升 •纺纱利润稳定，接近年底纺纱厂开工率继续回升。 越南纺纱厂开工率连续三周回升 年底，订单有所增加，越南纺纱厂开工率连续三周增加。 印度纺纱厂开工率继续回升 印度纺纱厂开工率连续两周回升，说明海外需求逐步恢复。 国内纺纱利润回升 由于棉花近期价格下跌，但纱线稳重有涨，内地纺纱厂利润有所回升。 织布厂消化库存，进口纱港口库存继续减少 从棉纱的下游来看，本周坯布厂继续增加棉纱库存，棉纱库存为18.7天；因近期纱线销售好转，进口棉纱利润增加，港口库存日均降低至7.2天。 全棉坯布厂开工率回升 基金减少棉花净空单 •基金连续两周减仓棉花多单，截止1月16日棉花持仓为净空单1262手 免责条款 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示:期市有风险，投资需谨慎。