银行在加密货币上

2022 BANKINGON CRYPTOCURRENCIES 乘着不确定的浪潮 INPARTNERSHIPWITH： NTENT RY3 23. CO N T R O L & M A N AG E M E N T 8 4D 1 5? 1 6O 1 ION 1.IMPROVINGFINANCIALINCLUSION4 2 GeorgVonPFOESTL博士 校长，金融服务奥地利 弗洛里安·福斯特博士 合伙人，中欧金融服务主管 GIRAYTURAN 数字资产和区块链技术主管GFTTechnologiesSE 多米尼克 主要，金融服务中欧 SASCHABECK 金融服务GFTTechnologiesSE董事总经理 ANDREASEBNER 首席顾问，支付和区块链领导GFTTechnologiesSE 我们要感谢Alina-ZoeSeitz为本报告做出的贡献。 2 EXECUTIVESUMMARY 在整个存在过程中，美元，欧元和英镑等货币都是由最高权力机构发行和监管的，这种权力的特权地位主要由政府，中央银行，甚至是个别银行一次掌握。 然后，在2009年，一种新的货币形式诞生了：加密货币。与传统的法定货币不同，这是一种没有实物形式的数字资产-没有纸币，没有硬币-由一种称为区块链的技术创建，该技术一直支撑着构成数字收藏品世界的所有加密货币和不可替代代币（NFT）。 这些加密货币中的第一个是比特币。由中本聪的神秘人物（可能不是一个 ，而是多个开发人员）带来的，其目的是构建一个“电子现金的点对点版本”，“允许在线支付直接从一方发送到另一方，而无需通过金融机构，”正如中本聪的原始白皮书所描述的那样。1 许多人认为，这种P2P支付有可能消除传统支付系统固有的摩擦和偏见，在传统支付系统中，银行和其他中介机构介于付款人和收款人之间。它们还可以为新兴的金融网络带来稳定性。 1“比特币：点对点电子现金系统”。中本聪研究所，2008年10月31日。 1.IMPROVINGFINANCIALINCLUSION 在回避金融市场的戏剧方面，加密货币可能会发挥更广泛的经济作用。通过创造克服广泛的社会信任问题所需的透明度，并通过发挥准银行账户的作用来增加获得金融服务的机会，加密货币有可能帮助减轻发展中国家的贫困，并促进更广泛的经济增长。2 例如，在非洲，7.1%的南非人和8.5%的肯尼亚人使用它们 ，3数字货币已经找到了他们的脚。对于 金融边缘化，他们发现很难开设银行账户和高交易成本令人反感，加密货币是一种支付手段，只需发送汇款 手机和互联网。加密也吸引了技术上的精明投资，因为它允许他们持有不受通货膨胀上升和当地货币贬值影响的资产。 加密货币被许多人视为一种投资资产，被潜在的巨大收益所吸引 。事实上，零售和机构投资者的需求如此强劲，以至于金融科技公司和区块链初创公司发起的比特币随之而来的是其他加密货币的海啸，他们都试图在一个越来越拥挤的市场中通过不同的价值主张来区分自己。 结果可以在19,000种加密货币的创建中看到（相比之下，只有180种法定货币），4到2021年11月，总市值约为3万亿美元，大约18%的美国人和17%的欧洲人表示已经投资了某种形式的加密资产。5在全球范围内，这一数字甚至更高 ，达到23%。6 在ALIZEDCRYPTO是AMEANSTOMAKE 支付MENTS 大部分活动都是通过经纪平台进行的，在这些平台上，加密货币以现货价格立即结算。这允许同时买卖硬币。而且由于现货市场交易没有障碍，因此小型加密投资者可以从高价格波动中获胜（或失败）。 交易费用往往保持相对较低，占交易法定货币价值的0.1％- 0.5％，以吸引活跃的日内交易者。市场领导者Binance的固定费用仅为0.1％。通常，交易者需要最低存款，最高可达50美元，尽管Coinbase和Kraken的最低存款为1美元。 2“加密货币对发展中国家的影响。”新闻观察，2021年6月23日。 3“所有闪闪发光的东西都不是黄金：使加密货币不受监管的高昂成本。”联合国贸易和发展会议（UNCTAD），第100号政策简报，2022年6月。 4“加密公司说成千上万的数字货币将崩溃，将市场与早期的互联网时代进行比较。”CNBC，2022年6月3日。 5Hurst,Luke。“欧洲的加密货币采用落后于世界大部分地区-但这个欧盟国家是最具反应性的。”Euronews.next,4April2022. 6Ibid. 4 使平台具有吸引力的其他因素包括交易的货币数量（至少50个以上）以及易用性。大多数与加密相关的交易都是通过应用程序在手机上完成的，因此确保良好的用户体验至关重要。 消费者想要做的不仅仅是交易加密货币，他们越来越多地寻找贷款和支付服务，以及更复杂、风险更高的选择，如加密货币衍生品。 影响平台选择的另一个因素是位置。鉴于黑客和盗窃的可能性，本地玩家通常被认为更值得信赖，特别是如果他们被认为是正确的 由当地或国际监管机构审查。例如，总部位于奥地利的Bitpanda被认为是信誉良好的，并被中欧和东欧的许多人选择为其提供的离线“冷”钱包存储（仅存储资产）。 2.CREATINGAWILDWEST 这就是加密货币的波动性，市场很容易进入其周期性的低迷之一-这就是所谓的“加密冬天”。 2021年，当不利的宏观经济条件和主要加密项目的失败为市场注入了负面情绪，这在我们撰写本报告时仍然很明显 2022年秋天。市场看到比特币的价格从2021年11月的 高点下跌了65% 69,000美元，从加密市场的集体价值中抹去了2万亿美元 。增加波动性的是像特斯拉这样的大型、高调的购买和销售，特斯拉在2022年7月出售了其持有的20亿美元比特币中的四分之三。此前，首席执行官埃隆·马斯克曾 加密货币的主要啦啦队长之一，他的社交媒体声明经常推动交易激增。 毫不奇怪，规避风险的监管机构对这种波动性感到担忧，并注意到加密市场比次贷市场更大 抵押贷款市场是在2007-2008年引发全球金融危机时。因此 ，当加密 只是一个深奥的“感兴趣的话题”，它可以轻松地被忽略，因为交易量很少，但这已经改变，现在它已经成为一个潜在的麻烦，重量级的问题潜伏在地平线上。 在最近的一次演讲中，欧洲央行(ECB)的法比奥·帕内塔(FabioPanetta)将加密货币归类为“狂野西部”投资，将市场活动描述为“国家无法控制的数字淘金热”。7 像巴塞尔银行监管委员会（BCBS）这样的监管机构已经表明了他们对加密资产的担忧 可能会对银行的流动性和风险-市场、信贷、运营、法律和声誉-产生不利影响，因此 的整个金融体系。诸如“600亿美元的Terra硬币如何在算法烟雾中上升”之类的标题8除了创造一种加密货币建立在不稳定的基础上的感觉之外，什么也不做。国际货币基金组织（IMF）评论说：“加密资产是 有可能以深刻的方式改变国际货币和金融体系。“9 美联储副主席LaelBrainard表示：“重要的是，在加密生态系统变得如此庞大或相互关联以至于可能对更广泛的金融体系的稳定性构成风险之前，现在就必须建立加密金融体系健全监管的基础。1 这将我们带到了加密难题的中心：监管。而且，最特别的是 ，应该有多少以及应该采取什么形式。 一些国家，如中国、印度尼西亚和土耳其，已经完全禁止加密货币交易，他们不仅担心金融不稳定，还担心使用加密货币进行洗钱和恐怖主义融资。这些担忧有多有效？很难说。 虽然加密长期以来一直被认为是犯罪活动的温床，但实际上，这可能被夸大了。区块链数据平台Chainalysis的研究表明，它在2017-2020年间占加密活动总量的不到1％。11无论这个数字是否准确，事实仍然是，更好地了解您的客户（KYC ）法规，定期报告以及对违规行为的更大处罚将有助于抑制不良行为者事件。反过来，这将增加对加密货币的信任。 7帕内塔，法比奥。“更多加密货币：加密金融的狂野西部。”在哥伦比亚大学的演讲，2022年4月25日。 8“600亿美元的Terra硬币如何在算法烟雾中消失。”彭博社，2022年5月21日。 9Adrian,Tobias,DongHe,andAdityaNarain."全球加密监管应该是全面、一致和协调的"国际货币基金组织(IMF)博客,2021年12月9日. 10Macheel，Tanaya。“美联储的Brainard表示，加密货币在变得如此之大以至于威胁金融体系之前，现在需要监管。”CNBC，2022年7月8日。 611“2022年加密犯罪报告”。Chainalysis，2022年。 ARTHURD.LITTLE 7 3.CONTROL&MANAGEMENT 大多数国家不是禁止加密货币，而是采取更加务实的观点，寻求找到更好地管理其影响的方法。因此，在欧洲的推动下，人们已经开始努力开发一种全球协调的加密资产监管方法，提高透明度 ，并建立新的行为守则和披露和报告标准。金融稳定委员会 (FSB)、巴塞尔银行监管委员会(BCBS)、 关于支付和市场基础设施(CPMI)、金融行动特别工作组 (FATF)和德国联邦金融监管 当局（BaFin）是致力于这项工作的一些关键当局。 这些讨论目前往往集中在限制对无支持加密货币的敞口，并为不同类型的加密资产设定具体的资本要求。它们还涵盖了加密资产征税、加强公开披露和报告、透明度水平和标准等领域 以及反洗钱（AML）解决方案和打击资助恐怖主义（ CFT）。 目前，我们看到的是像 新加坡金融管理局表示，将扩大其加密货币法规，以便涵盖更多活动。12这是鉴于最近在该国开展业务的各种加密公司的失败 。13 但世界各国政府似乎越来越多地转向更严格的监管，他们越来越担心私营、高度波动的数字货币可能会破坏他们的控制金融和货币体系。 在REGUL在IONIS COMINGDOWNTHELINE 其他国家现在开始对他们认为的侵权行为采取更强有力的行动。例如，世界上最大的加密货币交易所Binance因未经授权在荷兰运营而被荷兰中央银行罚款340万美元。14 毫无疑问，监管正在走下坡路。正如美国证券交易委员会（SEC）主席GaryGensler所指出的那样，“自古代以来，历史上很少有技术可以在公共政策框架之外长期持续存在。”15 辩论将围绕所需的监管水平，是否正在应用现有规则，以及实际监督硬币发行人活动的最佳方法是否是将其纳入银行系统，正如一些人在美国国会的证词中所说的那样。16 12Ghosh，Suvashree和FarisMokhtar。“新加坡计划在Shakeout之后扩大加密法规。”彭博社，2022年7月19日。 13Lagerkranser,Philip,andAnuchitNguyen."CryptoWoesSpreadasCelsius,Babellinkshitanotherfirm."Bloomberg,21July2022. 14“加密交易所Binance因非法经营被荷兰中央银行罚款340万美元。”CNBC，2022年7月18日。 15基尔南，保罗。“SEC与加密公司举行了‘有趣’的会议，Gensler说。”华尔街日报，2021年12月7日。 16Livni，Ephrat。“国会获得了加密货币的崩溃课程。”纽约时报，2021年12月8日。 此后，美联储向可能正在考虑任何加密货币活动的银行发布了指导意见，明确表示他们必须通知当局他们的意图，并确保他们的行为是合法允许的。17鉴于先前对那些被认为违反反洗钱，税收和消费者保护规则的人处以巨额罚款，在“灰色地带”经营的金融机构这样做有危险。 就银行而言，它们将欢迎明确的法规，以使它们能够充满信心地前进，而不是因为担心犯错而越位或退缩。 最终，在监管方面可能没有共识，一些地区选择轻视监管，试图获得经济优势，甚至在地方一级这样做。 例如，纽约市市长EricAdams 致力于将城市转变为加密货币的热点。18 因此，尽管仍然存在强烈的保留，但人们越来越认识到