产品盈利能力提升，23年业绩超预期

报告总结

公司业绩亮点

• 2023年业绩预告：公司预计全年实现归母净利润1.62~1.72亿元，同比增长45.39%~54.36%，扣非后净利润1.6亿元~1.7亿元，同比增长71.96%~82.71%。
• 盈利增长驱动因素：业绩增长主要得益于强化运营管理、内部降本增效、自主研发创新、生产效率提升以及市场需求增加。同时，原材料成本的下降也显著提升了产品盈利能力。

市场表现与原料影响

• 原料市场变化：炭黑上游原材料高温煤焦油等价格在2022年末至2023年初期间经历了快速下跌，随后在下半年随着全球原油价格上涨而回升，这直接影响了炭黑的价格走势和成本支撑。
• 需求端：轮胎企业开工率高，特别是3月份以来半钢胎开工率维持在70%以上。全年轮胎总销量预计增长4.0%，其中乘用车轮胎销量增长5.2%，商用车轮胎销量增长1.8%。海外需求的恢复促进了轮胎产业的增长，对炭黑需求旺盛。

技术突破与项目进展

• 高压电缆屏蔽料用纳米碳材料：公司抓住电网高压化趋势和新能源汽车发展机遇，推进“年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目”。该项目预计达产后，每年将贡献营收15.8亿元和净利润2.7亿元，增强公司的长期可持续发展能力。

财务预测与投资建议

• 财务预测：预计2023-2025年的EPS分别为0.80元、0.98元、1.84元，对应动态PE分别为18倍、15倍、8倍。
• 投资建议：综合考虑，维持公司“买入”评级。

风险提示

• 经济大幅下滑风险：宏观经济环境的变化可能影响公司的业务表现。
• 项目投产不及预期风险：新项目的实际进展可能与预期有所不同。
• 下游需求不及预期风险：如果轮胎行业或相关市场的需求低于预期，可能影响炭黑产品的销售。
• 原材料价格大幅波动风险：原材料价格的剧烈变动可能对公司的成本控制和利润产生重大影响。