策略专题报告：市值管理纳入央企考核，哪些央企值得关注？

国资委将市值管理纳入央企考核，关注哪些央企

核心观点：

• 事件背景：2024年1月24日，国务院国资委宣布将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核体系，旨在引导央企负责人重视旗下上市公司的市场表现，通过市场化手段如增持、回购等稳定市场预期，并加大现金分红力度。

• 考核变化：国资委对中央企业主要经营指标进行了调整，由“两利四率”转变为“一利五率”，未来市值管理的纳入预计将促进央企提高分红比率、推动估值修复，并短期内稳定资本市场预期。

• 战略整合：国资委强调将更大力度推进信息通信、新能源、装备制造领域的专业化整合，进一步凸显战略性产业重组的重要性。这与之前提出的央企改革思路相呼应，从减少同业竞争和纵向整合转向产业链的专业化重组。

• 配置建议：重点关注三类央企：

  • 增持+超跌反弹方向：对于当前股价和估值处于折价状态、正在进行或计划进行增持的公司，有望率先受益于市值管理带来的资金流入。
  • 回购稳定股价的央国企：股份回购在市场下行期能为股价提供支撑，加大回购力度是央企传递市场信心的有效手段。
  • 加大分红力度的央企：国资委鼓励提高分红比例，参考贵州茅台的高分红模式，预计提高分红将成为重要方向。

风险提示：

• 宏观经济波动：全球经济形势的变化可能对央企运营产生显著影响。
• 产业政策风险：相关政策变动可能对特定行业或企业产生不确定性。
• 市场波动超预期：金融市场波动可能加剧，影响投资决策。
• 通胀超预期：高通胀可能影响企业盈利和投资回报。
• 美联储加息超预期：全球货币政策变动可能对国内资本市场的流动性产生影响。

关注的央企组合

组合1：央企增持+估值折价组合

• 关注要点：筛选出当前正在进行或计划进行市值管理（如增持）的央企，重点关注其股价与历史高点相比的折价程度以及估值合理性。

组合2：央企回购市值管理组合

• 关注要点：聚焦于已公布回购计划但尚未执行的央企，评估回购预案的可行性及执行时间，以及回购对公司股价的潜在正面影响。

组合3：央企高股息组合

• 关注要点：选择有潜力提高分红比例的央企，结合其盈利能力、现金流状况和市场估值，评估长期投资价值。

结论

随着国资委将市值管理纳入央企考核体系，预计未来央企在市值管理方面的动作将更为频繁和积极，对提升公司市值和回报投资者产生积极影响。投资者应重点关注上述三类组合内的企业，把握市值管理和分红策略带来的投资机会，同时注意市场波动和宏观经济因素的影响。