公司公告点评：23年归母净利润创历史新高，铜矿布局或再下一城

算，项目年均税后利润1,269万美元。 卖方出售原因或因项目亏损，公司凭借丰富矿服经验力争尽早达产。23年前三季度，LCML归母净利润为-0.6亿美元，处于亏损状态。由于基金可投资及持有的时间限制，卖方选择退出该项目。受井下生产能力及选矿厂自身问题的制约，自12年投产以来，鲁班比铜矿一直未达到设计能力，22年铜精矿含铜金属产量为1.8万吨。公司自17年开始承接鲁班比铜矿矿服业务，公司凭借多年丰富的矿服经验，通过开采方案、选矿厂产能、选矿指标优化，采用先进的生产工艺和技术装备，力争尽早达产。 23年归母净利润创历史新高。23年公司归母净利润创新高，主要是由于海外矿服业务收入兑现，铜矿及磷矿贡献业绩。按业绩预告中值计算，23Q4归母净利润为2.95亿元，同比+75.6%，环比-4.2%；扣非归母净利润为3.00亿元，同比+74.4%，环比-2.3%；原预测23Q4归母净利润为3.71亿元，业绩预告中值略低于我们预期，或因23H2矿服板块毛利率或营收增速未达到23H1水平。 盈利预测、估值与评级：全球铜矿成本仍在不断提升，预计24-25年铜矿盈利水平较此前预测略有下降，且考虑到业绩预告数据，下调盈利预测，预计公司23-25年归母净利润分别为10.2（下调5.2%）、15.8（下调9.4%）、19.9（下调12.3%）亿元，当前股价对应PE分别为21X、14X、11X。矿服业务稳健增长，Lonshi矿山投产贡献铜产量增量，叠加铜价上行趋势可期，维持“增持”评级。 风险提示：宏观经济波动风险，铜矿磷矿投产进度不及预期风险。 公司盈利预测与估值简表