2024 年早期流动 ： ETF 大量流出 ， 单只股票流入平缓

2024年早期流动：ETF大量流出，单只股票流入平缓 2024年1月08日 客户在抛售中出售股票 美国的公平和量化战略 ETF流出和小单只股票流入：上周（标准普尔500指数为-1.5%），客户三周来首次成为美国股票的净卖家（-$2.1B，自7月以来的最大流出）。由于客户是单一股票的小型净买家，因此ETF推动了资金流出。零售流程中还没有“简效应”：所有三个客户群体(机构、对冲基金和私人客户)都是卖方，由对冲基金客户领导(第七连续一周的流出）。机构客户第二周是卖方，第三周是私人客户-通常，零售客户是1月份的大净买家公司回购减速：公司客户回购在过去一周减速，但连续第八周高于季节性水平。此时，回购占标准普尔500指数市值的百分比（0.26％）高于23年高点（0.24％）。 JillCareyHall,CFA股票和量化策略师BofAS+16468553327 科技导致资金外流，但Comm。Svcs。看到大量资金流入 客户出售了11个GICS行业中的6个：由Tech领导（自11月以来首次流出’23和7月以来的最大流出’23).但是，Comm。Svc。导致流入(自那时以来，我们数据历史上的第三大流入‘08），自10月以来一直有资金流入。防御性武器流入，而周期性武器流出：防御者连续第二周出现资金流入。但是，我们对周期性股票持乐观态度（请参阅我们的未来一年展望），并且我们的行业观点具有周期性倾斜。 SavitaSubramanian股票和量化策略师BofAS 尼古拉斯·伍兹股票和量化策略师BofAS ETF：自23年1月以来的最大流出 所有风格（成长/价值/混合）ETF和大盘/大盘的流出。SMID上限ETF出现了流入（小盘股自9月中旬以来出现了流入）。 大多数行业ETF出现资金流出，由金融ETF牵头；缺点。光盘。ETF导致资金流入。 本文讨论的交易理念和投资策略可能会产生重大风险，并不适合所有投资者。投资者应具有相关市场和金融资源的经验，以吸收因应用这些理念或策略而产生的任何损失。BofASecuritiesdoesandseasestodobusinesswithissuerscoveredinitsresearchreports.Asaresult,investorsshouldbeawarethatthefirmmayhaveaconflictof可能影响本报告客观性的兴趣。投资者应将本报告视为做出投资决策的唯一因素。请参阅第17页至第19页的重要披露。 FormoredetailsonBofASecuritiesclientflowsandacompletemethodsbehindthedatainthisreport,pleaseseepg.15-16.NotethatflowsspanMonday-Fridayofthepreviousweek. 美国银行股票客户流量趋势 此每周产品提供了美国银行客户交易流入该公司执行的美国股票的汇总视图’的现金股票业务。通过汇总许多执行平台和交易台的流量，我们提供了购买或出售哪些行业和市值规模细分以及购买或出售哪些类型的客户的概述。我们包括的客户类型是对冲基金、机构客户和私人客户。板块为11个GICS（全球行业分类标准）板块，以及ETF，市值大、中、小。我们的数据历史跨越2008年1月至今。该产品并非旨在预测市场，而是旨在提供美国银行客户交易流程的整体视图。有关更多详细信息，请参见方法论部分。 按客户、部门和规模划分的每周流量 图表7：按行业划分，Comm。Svcs。流入最大，ETF流出最大美国银行客户按行业净买入（百万美元） 过去四周和滚动平均趋势，百万美元 图表10：按客户类型划分的每周净买入(卖出) 过去四周和滚动平均趋势，百万美元 过去四周和滚动平均趋势，百万美元 ETF流量颜色 我们为ETF净买入提供额外的颜色1，从2017年初开始就可以突破这一流量。我们使用彭博基金分类按资产类别重点、行业、策略和市值手动标记/分组ETF；有关详细信息，请参阅附录。给定周的大部分ETF流量为股票ETF流量(自’17）和ETF被包括在从第2页开始的标准图中作为权益流的类别。按行业划分的四周平均和累计ETF流量参见第5页。 图表14：按规模划分，小盘股ETF主导资金流入，大盘股ETF主导资金流出 按市值计算的股票ETF净买入（百万美元） 按行业滚动的四周平均趋势（单只股票） 图表18：斯台普斯：最近的资金外流4周平均流量（百万美元） 图表17：缺点光盘：最近的外流4周平均流量（百万美元）500 资料来源:美国银行证券 资料来源:美国银行证券 资料来源:美国银行证券 资料来源:美国银行证券 资料来源:美国银行证券 资料来源:美国银行证券 资料来源:美国银行证券 按客户类型划分的滚动四周平均趋势 图表29：对冲基金：近期资金流出净买入（4周平均，百万美元） 美国银行全球研究 图表33：公司客户回购低于标准普尔500回购趋势自2010年以来，美国银行公司客户的4周平均回购（YoY%chg）与标准普尔500指数季度总回购（YoY%chg）500%500% 按市值划分的滚动四周平均趋势 图表34：大盘股：最近的资金流入大盘股净买入（4周平均，百万美元） 上周按客户类型划分的行业和规模流量 图表37：对冲基金出售了以医疗保健为首的大多数行业对冲基金客户按行业净买入（百万美元） ETF流量：z分数（300万和1年） 附件43:每周客户ETF流量：截至最近一周的z分数基于1）当前周的z分数与过去3个月（3m列），以及2）当前4周移动平均线z分数与过去一年（52周）的4周移动平均线（1yr列） 股票ETF流量：按行业划分的4周平均流量 图表44：StaplesETF：最近的资金流出4周平均，百万美元 附件43:碟片。ETF：流量翻转正4周平均，百万美元 美国银行全球研究 资料来源:美国银行证券 资料来源:美国银行证券 资料来源:美国银行证券 资料来源:美国银行证券 资料来源:美国银行证券 资料来源:美国银行证券 资料来源:美国银行证券 美国银行全球研究 美国银行全球研究 股票ETF：按策略划分的4周平均流量 图表54：成长型ETF：近期资金流入4周平均，700万美 附件55：价值型ETF：近期资金流入4周平均，600万美 资料来源:美国银行证券 资料来源:美国银行证券 美国银行全球研究 股票ETF：按市值划分的4周平均流量 附件57：大盘股ETF：近期资金流入4周平均，3,000万 股票板块累计流向：单只股票与ETF 图表62：ETF流入放缓，单只股票流出在2023年转为流入美国银行客户整体净买入（卖出）单只股票与股票ETF，20万美元 资料来源:美国银行证券 资料来源:美国银行证券 资料来源:美国银行证券 2017年至今累计流量，百万美元 资料来源:美国银行证券 按规模和风格划分的股票ETF累计流量 图表74：价值ETF流量超过增长ETF流量成长型ETF与价值型ETF累计净买入，2017年至今（百万美元） 美国银行股票客户流量趋势方法 本产品旨在回答以下问题：1) 美国银行客户正在买卖哪些行业？2)哪些市值大小的细分市场被买卖？3)什么类型的客户在买或卖？ 我们计划每周发布的该产品提供了美国银行客户交易流入该公司现金股票业务执行的美国股票的汇总视图。通过汇总许多执行平台和交易台的流量，该产品的目标是提供购买或出售哪些行业和市值以及购买或出售哪些类型的客户的概述。该产品并非旨在预测市场，而是旨在按客户类型，行业和市值提供BofA客户交易流量的整体视图。 交易流程仅适用于美国股票，此处显示为“净买入，”definedasthedollaramountofbuyorderslesssellorders.Sincethisproductismeanttoprovideclientactioncontextofrecentmarketandsectorperformancebasedonclienttradingflows,wecapturethedataas“净买入”而不是交易量。这里显示的订单流代表了公司在现金股权业务中执行的所有美国单一股票和ETF交易，不包括场外交易和粉单。不包括期权、期货和掉期等衍生品的订单流。我们以每周和四周移动平均为基础显示数据，以捕捉趋势。每周数据虽然更及时，但可能会受到大宗交易的影响，因此波动性更大。我们认为四周移动平均线更好地反映了趋势。我们对数据的解释纯粹是基于汇总的交易流量，并不反映任何投资组合头寸。 我们包括的四种客户类型是：（1）对冲基金；（2）机构客户；（3）私人客户；和（4）公司。所有不是对冲基金，公司或私人客户的客户都被归类为机构客户，包括共同基金，养老基金，保险公司，投资顾问，银行，经纪人交易商等。 市值规模细分为小型（<20亿美元），中型（2-100亿美元）和大型（>100亿美元）。其中包括11个GICS行业以及ETF。从16年8月31日开始，房地产从Financials中脱颖而出，成为11thGICS部门。从10/1/18开始的数据 反映了新的通信服务部门，而10/1/18之前的数据反映了前电信部门。我们将所有历史净买入ETF流量视为反映美国股票的净买入。ETF数据主要包括美国股票ETF，但可能包括流入黄金、其他商品和通过美国ETF交易的国际股票/债券等资产类别。此外，ETF的净买入可能包括少量买入空头基金或“看跌”ETF。但是，我们认为，我们对美国整体股权流动以及规模细分和客户类型的综合衡量指标仍然代表客户行为。我们在2017年9月开始包括更多关于ETF流量的粒度，下面将更详细地讨论，数据基于2017年1月至今。 本报告的第一部分显示了进入美国股票的总体流量，每周图表和表格显示了按客户类型，部门和市值划分的流量细分。第二部分提供了按客户类型划分的流量的更多详细信息，显示了每个客户类别的细分’我们发布的每周数据涵盖了前一周的周一至周五的流量。 Wehavedecidedtonolongerproduceexhibitsshowingabreakoutofpensionfundflows(asubsetoftheInstitutionalclientgroup)orsector-/size-segmentlevelgranularityonthecorporateclientbuybackflowcontainedinpriorthisproduct. ETF流量的颜色：我们开始在本报告的2017年9月5日发布关于ETF流量粒度的展品。为了提供更多的ETF流量颜色，根据2017年1月可用的数据，我们开始根据彭博基金分类手动分类ETF净买入’s按资产类别重点（股票，固定收益，商品，另类，混合配置，专业），按行业（基于11个股票行业），按策略（增长，价值，混合）和按市值（大，中，小，宽市场）的ETF净买入。请注意，本报告中介绍的客户对ETF的净买入不包括美国银行创建新的ETF份额—这些流动将显示为构成ETF的股票的基础部门的单一股票净买入（卖出）。彭博社对ETF的市值分类是基于跟踪/复制的基准；也可以考虑招股说明书。彭博社也可能否决基准的分类（例如，即使基准是多市值，也可以将追踪标准普尔500指数的ETF标记为大盘股）。广泛的市场ETF投资于大型、中型或小型公司。本报告第4页中使用的彭博社对ETF的市值分类可能与本报告其余部分中Uity对单一股票/ETF的整体市值分类不同。 关于美国银行股票客户流量数据的说明：美国股票的总净买入（第2页的图表5）包含我们上面描述的总交易流量。这包括一小部分“未知”trades,whichresultwhentheclient,sector,ormarketcapisunabletobecategorized.These“未知”areexclu