2024年流动性预测：如何看降准空间和M2增速？

根据所提供的研报内容，以下是关于银行业投资的总结：

主要内容概览

1. 预测2024年M2增速为8.7%

• M2增速与名义GDP增速相匹配：国信证券基于MV=PY的关系，预计2024年M2增速为8.7%，对应新增M2为25.4万亿元，较2023年略有减少。

2. 基础货币缺口预测与降准预期

• 基础货币缺口：如果不降准，基础货币缺口约为3.4万亿元。为了补充这一缺口，预计至少需要降准0.5%，释放约1.2万亿元的资金。

3. 财政加杠杆与信贷投放

• 财政加杠杆：预计2024年广义财政净支出规模将在8.0至9.0万亿元之间，其中大约8.1万亿元通过增加政府债券投放实现。
• 信贷投放：预计2024年新增信贷为21.3万亿元，较2023年减少约0.9万亿元，增速为9.0%。信贷投放将聚焦于科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融等领域。

4. M2派生和流通

• M2派生：预计通过银行体系的信贷投放、企业债券购买等途径派生M2，以满足经济发展的需要。
• 基础货币管理：为补充基础货币缺口，可能需要通过降准或调整再贷款规模来释放更多流动性。

5. 风险提示

• 外部经济环境：海外经济环境对国内货币政策有影响，特别是美联储的政策动态。
• 地方政务债务：地方债务风险可能超出预期。
• 房地产市场：房地产市场债务风险持续存在。

结论

报告认为，2024年的流动性管理和货币政策调整将围绕M2增速、信贷投放、财政政策和基础货币管理展开。预计会有一次或两次降准以补充基础货币缺口，同时信贷投放将更加聚焦于支持特定领域的经济发展。报告对银行业持买入评级，但强调了宏观经济环境和政策不确定性带来的风险。