煤化工策略日报

能源化工研究中心作者： 夏聪聪 从业资格证号： F3012139 投资咨询证号： Z0012870 联系方式： 010-68578010 作者： 郝潇潇 从业资格证号： F3064982 投资咨询证号： Z0016670 联系方式： 010-68578010 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 作者： 魏朝明 从业资格证号： F3077171 投资咨询证号： Z0015738 联系方式： 010-68578971 摘要 ●纯碱 【市场逻辑】 从基本面来看，近期部分碱厂开始封单，叠加春节前夕，贸易商有所补库，对现货价格有一定的支撑，多因素综合驱动今日期价的上涨。从基本面角度来看，近期新增检修计划不多，行业整体开工负荷略提，纯碱周度产量超过70万吨，货源供应量增加，叠加库存增加，纯碱上行驱动偏弱。 【交易策略】 期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年01月23日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 从盘面走势上看，当前走势偏强，短期仍以反弹走势看待，中期做空仍需耐心等待。 ●甲醇 【市场逻辑】成本端走弱，甲醇货源供应平稳，下游需求跟进一般 ，随着进口船货抵港增加，港口库存或继续回升。 【交易策略】甲醇基本面乏方向指引，期价区间震荡为主，近期市场情绪回暖，重心跟随稳中有升，低位多单谨慎持有，上方压力位关注2480。 ●PVC 【市场逻辑】成本支撑乏力，PVC供应稳定，但需求不济，社会库存居高难下。 【交易策略】市场供需偏弱，PVC期货上行驱动不足，关注6000关口阻力。 ●尿素 【市场逻辑】从供需来看，近期复产持续增加，现货压力趋紧，固定床高成本存在支撑。 【交易策略】短期情绪成分较高，谨慎偏空思路，关注近期现货入市情况，市场情绪较弱，2000以下可以关注企稳做反弹机会。 ●烧碱 【市场逻辑】烧碱供应端端维稳，而下游对高价存在抵触情绪显现 ，或存在压价现象。 【交易策略】基本面支撑乏力，烧碱上涨行情难以持续，低位多单减持为主，谨防盘面回调风险。 第一部分期货行情回顾1 第二部分现货市场走势2 第三部分期现基差变动5 第四部分行业开工水平7 第五部分主力合约持仓9 第六部分煤化工品种分析12 图1：纯碱收盘价1 图2：甲醇收盘价1 图3：PVC收盘价2 图4：尿素收盘价2 图5：烧碱收盘价2 图6：甲醇现货市场价3 图7：电石法PVC市场价3 图8：纯碱华北市场主流价4 图9：小颗粒尿素出厂均价4 图10：32%离子膜碱市场价5 图11：甲醇基差5 图12：PVC基差6 图13：尿素基差6 图14：纯碱基差6 图15：烧碱基差7 图16：纯碱开工率7 图17：甲醇开工率8 图18：PVC开工率8 图19：尿素开工率8 图20：烧碱开工率9 图21：纯碱多单持仓前五名9 图22：纯碱空单持仓前五名9 图23：纯碱主力合约多单持仓比例10 图24：纯碱主力合约空单持仓比例10 图25：甲醇多单持仓前五名10 图26：甲醇空单持仓前五名10 图27：甲醇主力合约多单持仓比例10 图28：甲醇主力合约空单持仓比例10 图29：PVC多单持仓前五名11 图30：PVC空单持仓前五名11 图31：PVC主力合约多单持仓比例11 图32：PVC主力合约空单持仓比例11 图33：尿素多单持仓前五名11 图34：尿素空单持仓前五名11 图35：尿素主力合约多单持仓比例12 图36：尿素主力合约空单持仓比例12 图37：烧碱多单持仓前五名12 图38：烧碱空单持仓前五名12 图39：烧碱主力合约多单持仓比例12 图40：烧碱主力合约空单持仓比例12 图41：当周涨跌幅（主连）13 图42：日度涨跌幅（主连）13 表目录 表1：煤化工品种日度行情数据1 表2：甲醇现货市场价格变动3 表3：电石法PVC现货价格变动3 表4：重质纯碱主流价变动4 表5：小颗粒尿素出厂价变动4 表6：32%离子膜碱价格变动5 表7：基差日度变化7 表8：装置开工率变化9 第一部分期货行情回顾 表1：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2415 2391 2407 689361 826847 0.33% PVC 5920 5831 5919 751629 774546 1.49% 尿素 2052 2015 2019 190542 197773 -1.42% 纯碱 2166 2053 2133 1205420 436256 2.30% 烧碱 2829 2782 2795 54255 51169 -4.73% 资料来源：方正中期研究院 图1：纯碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第二部分现货市场走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表2：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2475 2125 2435 2265 日度变化 5 10 30 0 资料来源：方正中期研究院 图7：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5413 5631 5664 日度变动 0 4 10 资料来源：方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：重质纯碱主流价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西南地区 重质纯碱主流价 2450 2400 2550 2350 2450 日度变化 0 0 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 图9：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2103 2198 2917 2217 2088 2525 2253 日度变化 -40 -37 0 -20 2 0 -10 资料来源：方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 740 820 1000 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第三部分期现基差变动 图11：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：纯碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 纯碱 烧碱 尿素 基差 128 -288 267 -457 161 变化 12 -83 -48 29 -21 资料来源：方正中期研究院 第四部分行业开工水平 图16：纯碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 89.62% 81.59% 79.79% 74.14% 85.90% 环比变化 0.83% 2.06% -0.37% 3.70% 0.10% 资料来源：方正中期研究院 第五部分主力合约持仓 图21：纯碱多单持仓前五名图22：纯碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：甲醇多单持仓前五名图26：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：甲醇主力合约多单持仓比例图28：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：PVC主力合约多单持仓比例图32：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：尿素多单持仓前五名图34：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：烧碱多单持仓前五名图38：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图39：烧碱主力合约多单持仓比例图40：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分煤化工品种分析 图41：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图42：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场参与者心态平稳，国内甲醇现货市场气氛尚可，区域走势分化，内地市场暂稳运行，沿海地区仍有所回升。甲醇现货市场低价货源减少，与期货相比，现货市场处于升水状态，基差有所扩大。上游煤炭市场偏弱运行 ，价格小幅松动。煤炭市场成交不活跃，主流煤矿生产稳定，目前出货情况迟缓，坑口库存累积，进而使得面临压力增加。下游终端用户信心不足，入市采购谨慎，存在压价现象。部分煤矿完成生产任务后陆续停产放假，煤炭市场供需两弱，价格仍存在下行可能。成本端松动，甲醇现货价格涨幅有限，企业生产利润空间不大。西北主产区企业报价小幅下调，厂家出货为主，签单尚可，内蒙古北线地区商谈2000-2060元/吨，南线地区商谈2050元 /吨。甲醇企业库存回落，降至40万吨左右，低于去年同期，厂家库存压力尚不凸显。甲醇产能利用率提升，供应稳中增加。受到华东、华中地区装置运行负荷提升的影响，甲醇行业开工提升至71.35%，较去年同期上涨3.85个百分点，西北地区开工为82.71%。后期暂无新增检修装置，但存在少数重启计划，甲醇开工或稳中上行。下游市场接货不积极，贸易商报价推涨存在阻力，现货实际交投不活跃。下游开工大稳小动，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工为83.28%，大部分烯烃装置运行稳定。传统需求行业中，甲醛、醋酸开工下滑，二甲醚、MTBE开工略提 升。虽然年关临近，但下游尚未出现明显备货意向。沿海地区库存止跌回升，增加至84.48万吨，高于去年同期水平7.7%。 【PVC】 【重要资讯】 期货反弹提振下，国内PVC现货市场气氛好转，各地区主流价格陆续跟涨，低价货源有所减少。但与期货相比，PVC现货市场依旧处于深度贴水状态，基差尚未出现明显收敛，点价货源暂无优势，偏高报价成交难度增加 。上游原料电石市场低位盘整，价格大稳小动。电石企业开工稳定，出货情况尚可，大部分企业无库存压力，积极出货为主。下游PVC企业电石到货稳定，稳价观望。电石市场供需博弈，延续整理行情。成本端变动有限，随着PVC价格企稳，企业面临生产压力有所缓解。西北主产区企业报价稳中上调，厂家出货为主，实际接单尚可。PVC厂家整体预售有所增加，但可售库存与厂区库存下滑并不明显。虽然前期停车装置恢复运行，PVC行业开工率略提升至78.41%，新增苏州华苏、聚隆化工两家企业检修。PVC产量损失下滑，后期暂无新增检修计划，开工较为稳定。贸易商报价试探性走高，但下游入市采购不积极，多持观望态度，现货实际交投偏冷清。下游制品企业开工不足，华北地区降至45%，华东、华南降至47%。终端订单难有改善，下游生产缺乏积极性，开工存在进