刻蚀新签大幅增长

1月15日，公司公告2023年年度业绩预告，预计2023年实现营收约62.6亿元，同比增长约32.1%；归母净利润17.00-18.50亿元，同比增加约45.32%-58.15%；扣非归母净利润11.00-12.40亿元，同比增加约19.64%-34.86%。 刻蚀设备销售驱动营收增长。公司预计2023年实现营收约62.6亿元，同比增长约32.1%；其中，2023年刻蚀设备销售约47.0亿元，同比增长约49.4%；MOCVD设备销售约4.6亿元，同比下降约34.0%。公司从2012年到2023年超过十年的平均年营业收入增长率超过35%。公司2023年毛利约28.5亿元，较2022年增加约6.8亿元，同比增长约31.6%。由于2023年收入增长和毛利维持健康水平，公司预计2023年实现扣非归母净利润11.00-12.40亿元，同比增加约19.64%-34.86%。2023年非经常性损益约6.12亿元，较2022年的2.50亿元增加约3.62亿元，其变动主要系公司于2023年出售了部分持有的拓荆科技股份有限公司股票，产生税后净收益约4.06亿元。 刻蚀设备新签订单大幅增长。公司2023年新增订单金额约83.6亿元，较2022年新增订单的63.2亿元增加约20.4亿元，同比增长约32.3%。其中刻蚀设备新增订单约69.5亿元，同比增长约60.1%；MOCVD设备新增订单约2.6亿元，由于终端市场波动影响，同比下降约72.2%。刻蚀设备订单大幅增长得益于公司开发的多类刻蚀设备在性能、硬件稳定性等方面满足了客户先进制程中各类严苛需求，在产业化推进过程中取得显著成果。受益于公司完整的单台和双台刻蚀设备布局、核心技术持续突破、产品升级快速迭代、刻蚀应用覆盖丰富等优势，2023年公司CCP和ICP刻蚀设备均在国内主要客户芯片生产线上市占率大幅提升；公司的TSV硅通孔刻蚀设备也越来越多地应用在先进封装和MEMS器件生产。 薄膜设备等新品拓展成效显著。公司近两年新开发的LPCVD设备和ALD设备，目前已有四款设备产品进入市场，其中三款设备已获得客户认证，并开始得到重复性订单；公司新开发的硅和锗硅外延EPI设备、晶圆边缘Bevel刻蚀设备等多个新产品，也将在近期投入市场验证。公司开发的包括碳化硅功率器件、氮化镓功率器件、Micro-LED等器件所需的多类MOCVD设备也取得了良好进展，2024年将会陆续进入市场。另外，公司在南昌约14万平方米的生产和研发基地已正式投入使用、在上海临港约18万平方米的生产和研发基地部分生产厂房已经投入使用，进一步支持了公司销售的快速增长。 投资建议 我们预计公司2023/2024/2025年分别实现收入62.60/82.12/106.60亿元 ，实现归母净利润分别为17.79/20.02/26.13亿元，当前股价对应2023-2025年PE分别为46倍、41倍、31倍，维持“买入”评级。 风险提示 外部环境不确定性风险；技术迭代风险；全体员工持股的公司治理风险；上游供应链产能紧张风险；下游扩产不及预期风险。 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表