基础化工行业周报：原油供应过剩预期增强，维生素价格持续上涨

证原油供应过剩预期增强，维生素价格持 研 券续上涨 究——基础化工行业周报（20240115-20240121） 报 告增持（维持）本周市场走势 过去一周，沪深300指数涨跌幅为-0.44%，基础化工指数涨跌幅为- 行业:基础化工 4.12%。基础化工子行业以下跌为主，跌幅靠前的子行业有：涂料油墨 日期: 2024年01月24日 （-8.50%），合成树脂（-7.42%），膜材料（-6.82%）。 本周价格走势 分析师:于庭泽 基础化工 沪深300 4% 0% 01/23 -4% 04/23 06/2308/2311/2301/24 -7% -11% -15% -19% -23% -27% 最近一年行业指数与沪深300比较 SAC编号:S0870523040001 行业周 报相关报告： 《2024年度氢氟碳化物配额正式核发，制冷剂价格涨势延续——基础化工行业周报 （20240108-20240114）》 ——2024年01月18日 《政策助推磷化工迈入高质量发展阶段，三代制冷剂价格宽幅上涨——基础化工行业周报（20240101-20240107）》 ——2024年01月09日 《新版《产业结构调整指导目录(2024年本)》出台，PTA市场震荡走高——基础化工行业周报（20231225-20231231）》 ——2024年01月04日 过去一周涨幅靠前的产品：三氯甲烷（12.50%），国际尿素 （6.86%），国产维生素A（6.21%），煤沥青（4.88%），丙烯 （4.01%）；跌幅靠前的产品：硫酸（-12.43%），重质纯碱（-5.83%），硫磺（-4.59%），焦炭（-4.16%），轻质纯碱（- 4.12%）。 行业重要动态 近日，美国能源信息署(EIA)发布的短期能源展望报告称，预计美国原油产量将在2024年和2025年创下历史新高，天然气生产和消费以及液化天然气(LNG)出口也有望再次创下历史新高。原油方面，EIA预计2024年美国原油产量增加29万桶/日，达1321万桶/日。EIA还预计，不包括今年1月份退出的安哥拉，石油输出国组织(OPEC)和参与减产协议的产油国的原油产量预计为3644万桶/日，减少62万桶/日。这一数据低于2015年平均水平的4020万桶/日。北海布伦特原油期货价格预计2024年平均为82美元/桶，2025年为79美元/桶。EIA表示，虽然其他产油国限制产量以防止原油价格下跌，但预计到2025年中期，全球原油产量将超过消费量，从而导致石油库存增加。天然气方面，EIA预计，美国天然气产量将由2023年创纪录的1035.5亿立方英尺/日增加到2024年的1050.4亿立方英尺/日和2025年的1063.8亿立方英尺/日。预计美国2024年的天然气消费量为898.9亿立方英尺/日，2025年消费量为896.6亿立方英尺/日。 投资建议 2023年三季度以来涉及多个领域的重磅政策相继发布，为行业景气度提升带来有力支撑，同时新一轮库存周期或正在开启，我们认为部分顺周期品种有望迎来持续复苏，当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，近期国内配额方案正式出台，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。2、芳纶板块。芳纶作为三大超强纤维材料之一，下游应用广泛，行业需求保持较快增速，而芳纶纸、芳纶隔膜涂覆技术等新兴应用场景有望进一步打开行业成长空间，建议关注泰和新材。3、煤化工板块。建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。此外建议关注蓝晓科技、鹿山新材、信德新材、山东赫达等优质成长股标的业绩拐点投资机会。 维持基础化工行业“增持”评级。 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录 1本周市场走势3 1.1行业走势情况3 1.2个股走势情况4 2本周价格价差走势5 2.1化工品价格涨跌前五5 2.2化工品价差涨跌前五5 3行业动态6 3.1原油6 3.2化纤6 3.3煤化工7 3.4磷化工8 3.5PVC8 3.6纯碱9 3.7钛白粉9 3.8聚氨酯10 3.9农化10 3.10氟化工10 3.11锂电化学品12 4重点行业新闻及公司公告13 5投资建议14 6风险提示15 图 图1：行业（申万）本周涨跌幅3 图2：基础化工（申万）子行业本周涨跌幅3 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股4 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股4 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五5 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五5 表5：化工品价差涨跌前五5 表6：重要公司公告13 1本周市场走势 1.1行业走势情况 图1：行业（申万）本周涨跌幅 过去一周（2024.1.15-2024.1.21），沪深300指数涨跌幅为-0.44%，基础化工指数涨跌幅为-4.12%。 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 通信 银行纺织服饰非银金融交通运输家用电器食品饮料轻工制造美容护理石油石化商贸零售 传媒电子 社会服务 煤炭电力设备医药生物公用事业建筑装饰房地产汽车 建筑材料基础化工计算机农林牧渔 综合钢铁 机械设备 有色金属 环保国防军工 -8% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工子行业以下跌为主，跌幅靠前的子 行业有：涂料油墨（-8.50%），合成树脂（-7.42%），膜材料（-6.82%）。 图2：基础化工（申万）子行业本周涨跌幅 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 有机硅 聚氨酯 涤纶民爆制品 钾肥非金属材料Ⅲ 氯碱 其他橡胶制品食品及饲料添加剂其他塑料制品 煤化工 氟化工其他化学制品纺织化学制品 氨纶粘胶 其他化学原料 钛白粉磷肥及磷化工 复合肥 农药锦纶 橡胶助剂胶黏剂及胶带 无机盐 氮肥其他化学纤维 纯碱 炭黑改性塑料膜材料合成树脂涂料油墨 -10% 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：晨光新材 （44.39%），元利科技（25.17%），华密新材（18.21%），科隆股份（16.24%），英力特（15.27%）。 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 605399.SH 晨光新材 44.39% 603217.SH 元利科技 25.17% 836247.BJ 华密新材 18.21% 300405.SZ 科隆股份 16.24% 000635.SZ 英力特 15.27% 830974.BJ 凯大催化 14.70% 871694.BJ 中裕科技 14.44% 430489.BJ 佳先股份 12.27% 836957.BJ 汉维科技 12.25% 871634.BJ 新威凌 12.04% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工跌幅居前的个股有：双象股份（-23.16%），天力锂能（-18.38%），ST鸿达（-18.31%），金力泰（-17.60%），高盟新材（-17.05%）。 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 002395.SZ 双象股份 -23.16% 301152.SZ 天力锂能 -18.38% 002002.SZ ST鸿达 -18.31% 300225.SZ 金力泰 -17.60% 300200.SZ 高盟新材 -17.05% 603172.SH 万丰股份 -15.86% 603004.SH 鼎龙科技 -15.45% 301555.SZ 惠柏新材 -13.85% 002942.SZ 新农股份 -13.47% 603065.SH 宿迁联盛 -13.13% 资料来源：Wind，上海证券研究所 2本周价格价差走势 2.1化工品价格涨跌前五 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 三氯甲烷 12.50% 8.17% 国际尿素 6.86% 9.00% 国产维生素A 6.21% 6.21% 煤沥青 4.88% -4.44% 丙烯 4.01% 3.70% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 硫酸 -12.43% -30.77% 重质纯碱 -5.83% -17.09% 硫磺 -4.59% -1.89% 焦炭 -4.16% -5.19% 轻质纯碱 -4.12% -16.22% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 2.2化工品价差涨跌前五 表5：化工品价差涨跌前五 名称 周涨跌幅 名称 周涨跌幅 PTA价差 112.15% DMF价差 -46.61% 己二酸价差 46.93% 环氧丙烷（PO）价差 -16.63% 三聚磷酸钠价差 9.92% 涤纶短纤价差 -15.94% 天然橡胶-丁苯 9.09% PTMEG价差 -6.20% 丁酮价差 8.51% 纯碱价差 -5.26% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 3行业动态 3.1原油 根据百川盈孚资讯，过去一周（1月11日-1月17日）因地缘政治局势扰动，油价小幅上行。前期伊朗在安曼海岸扣押油轮及英美对也门胡塞武装目标进行空袭和打击，导致中东紧张局势加剧，市场对供应中断的担忧升温，原油价格上涨；后期中东冲突对石油生产尚未产生实质性影响，叠加投资者降低对美联储3月降息预期导致美元走强及严寒天气扰乱美国石油生产，原油价格震荡运行。截至1月19日当周，WTI原油价格为73.41美元/桶，较1月12日上涨1.00%，较年初价格上涨4.31%；布伦特原油价格为78.56美元/桶，较1月12日上涨0.34%，较年初价格上涨3.52%。 3.2化纤 根据百川盈孚资讯，过去一周（2024年1月12日-2024年1 月18日，下同）涤纶长丝市场价格窄幅上涨，但均价较上周下跌， 截止到1月18日，涤纶长丝POY市场均价为7478.57元/吨，较 上周均价下跌71.43元/吨；FDY市场均价为8171.43元/吨，较上 周均价下跌42.86元/吨；DTY市场均价为8850元/吨，较上周均 价下跌7.14元/吨。周初，中东紧张局势加剧，市场对供应中断的担忧升温，原油价格上涨，主原料PTA市场偏强运行，成本端支撑尚可，但由于前期长丝连日出货不畅，企业出货意愿增强，多数企业让利促销，市场成交重心下移，正逢下游部分用户存一定补货需求，纷纷采买囤货，产销数据大幅提升，更有部分长丝企业尾盘产销继续放量，最终整体产销达400%以上，长丝库存得以有效去化。而后，中东冲突叠加美元走强、严寒天气等因素扰乱美国石油生产，原油价格震荡运行，聚酯原料端则受装置减产、检修以及货船无法及时到岗等问题的影响，重心一路走高，成本支撑较为强势，叠加长丝库存水平偏低，企业调涨情绪渐起，市场成交重心逐渐上移，下游市场正处于年前调整阶段，且原料多已备足，继续囤货意愿不强，长丝市场产销数据大幅回落。目前，成本面支撑仍存，但碍于下游需求跟进不足，长丝市场重心开始趋于平稳，下游部分厂商仍觉原料长丝价格相对偏高，多等待促销时机进行补货，场内成交氛围仍显清淡。 过去一周国内氨纶市场弱稳僵持，截止到1月18日，本周国内氨纶40D市场均价29000元/吨，较上周市场均价持平。主原料 市场价格下行，辅原料市场价格推涨上行，成本面支撑走弱；氨纶场内供应有所缩减，工厂对外报盘暂无变化，下游经销商、代理小幅备货跟进，终端市场订单跟进情况处于收尾阶段，仅缺货工厂按需补货，其余消耗前期货源为主，整体市场成交多以刚需。截至目前浙江地区氨纶20D市场主流参考价31000-35000元/吨，氨纶30D市场主流参考价30000-33500元/吨，氨纶40D市场主流参考价27000-31500元/吨。 3.3煤化工 根据百川盈孚资讯，周内甲