美股AI周报：台积电上调未来AI收入占比指引，建议关注算力板块机会

主要股指：道琼斯指数+0.72%，标普500指数+1.17%，纳斯达克指数+2.26%。 宏观经济：美国上周初申请失业救济人数降至一年多最低水平，表明就业市场韧性强劲。美国12月零售数据创三个月最大增幅，凸显消费韧性，利率市场将美联储3月份降息概率下调至50%左右。 台积电：2023Q4营业收入196.7亿美元，基本符合预期。调整后净利润75.1亿美元， 超一致预期5.4%。23Q4 3nm/5nm/7nm 制程分别占晶圆总收入的15%/35%/17%；23全年先进制程（ 7nm 及以下）贡献了晶圆总收入的58%，yoy+5pcts。AI方面，公司预计未来AI收入的CAGR有望达到50%，且上调到2027年AI处理器的收入占比（表述从low-teens改为high-teens）；2024年展望，24Q1业务可能受到手机季节性波动的影响，但部分影响会被HPC需求所抵消。24Q1收入预计在180-188亿美元之间；毛利率范围52-54%；营业利润率范围40-42%。 SMCI：由于市场和终端客户对机架规模、人工智能和整体IT解决方案需求强劲，公司上调FY24Q2业绩指引。公司将FY24Q2的收入指引由此前的27-29亿美元上调至36-36.5亿美元，将Non-GAAP摊薄后每股盈利由此前的4.4-4.88美元上调至5.4-5.55美元。 MSFT：正式发布M365家庭/个人版的Copilot Pro,订阅费为20美元/月。用户可在Windows、macOS、iPad上使用Office全家桶中内置的Copilot，且在高峰时段优先访问GPT-4 Turbo，未来可构建自定义GPTs。同时，微软企业版取消了300人企业的限购限制，可供各种规模企业使用。 OpenAI:OpenAI首席执行官Sam Altman在达沃斯论坛对AI发展问题分享诸多见解，包括AGI来临、GPT5等问题。Altman认为AGI的来临可能不远，并表示公众不必过于担忧人工智能发展过快会取代人类。AGI作为有望达到人类水平的AI系统，或将在不久会公诸于世，而GPT渐进式的迭代方式则有助于人们在AI时代谱写与其相适应的经济规则。他透露GPT5会提供新功能但或许会改名，具体发布日期未明确。 Meta：扎克伯格宣布全力投入于开源AGI。具体实施进展有三方面，1）强化研究团队：Meta正将两个主要研究团队，FAIR团队与GenAI团队更紧密的结合。 2）发布Llama-3:Llama-3即将问世，将具备强劲的代码生成能力、高级推理和规划能力，Meta计划Llama-3及之后模型按照SOTA目标推进。3）打造大规模算力：同时Meta正在筹备业内最强AI算力，到24年年底，公司将拥有英伟达35万块H100 GPU，加上之前A100以及其他人工智能芯片，总算力将达到60万H100。若H100 GPU按照2.5-3万美元的价格计算，总算力价值达150-180亿美元。 我们的观点：应用方面，此次微软Copilot Pro定价20美元与ChatGPT plus平齐，低于商业版30美元/月的价格。虽然Copilot Pro相较于365平均ARPU提价超1倍，但是考虑到Copilot Pro可覆盖总数用户数目与大量的知识工作者转化，我们认为未来一年渗透率值得期待。算力方面，我们认为AI带动算力需求持续超预期，建议投资者关注1）LLM+AlphaGO对GPU Postrain、推理和CPU搜索需求的增长；2）英伟达B100产品发布带来的加单与规格变化带来的液冷需求；3）AMD GPU、TPU、ASIC芯片需求在非LLM推理端的拉动。 建议关注：MSFT、NVDA、GOOG、SNOW、CRWD、DUOL、PANW、SHOP 风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 1.市场回顾 1.1.科技板块 表1：不同科技板块涨跌幅（市值单位：亿美元）（截至20240119） 2.美股市场动态 表2：美股部分主要指数涨跌幅（截至20240119） 3.风险提示 宏观经济不及预期：如果全球经济未能软着陆，将对市场构成不利影响。 企业盈利不及预期：衰退隐忧下，企业盈利下调将对估值造成较大压力。 通胀快速上行：通胀上行将对消费能力造成较大压力。