【民生化工刘海荣团队】泰国反倾销税落地以及密集的业绩预增或是轮胎板块近期的催化剂，建议关注

【民生化工刘海荣团队】泰国反倾销税落地以及密集的业绩预增或是轮胎板块近期的催化剂，建议关注 【近期催化：反倾销税终裁或于一月底落地】2023年7月，美国商务部披露对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销初裁结果，森麒麟泰国工厂反倾销税率有望从原先的17.06%降低到1.24%，日本住友有望从14.59%下降到6.16%，其他轮胎厂商（包含玲珑轮胎、通用股份）有望从原先的21.09%下降到4.52%，1月底反倾销税的终裁结果或将落地，最 【民生化工刘海荣团队】泰国反倾销税落地以及密集的业绩预增或是轮胎板块近期的催化剂，建议关注 【近期催化：反倾销税终裁或于一月底落地】2023年7月，美国商务部披露对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销初裁结果，森麒麟泰国工厂反倾销税率有望从原先的17.06%降低到1.24%，日本住友有望从14.59%下降到6.16%，其他轮胎厂商（包含玲珑轮胎、通用股份）有望从原先的21.09%下降到4.52%，1月底反倾销税的终裁结果或将落地，最终落地结果预计和初裁出入不大，泰国轮胎厂的盈利能力有望提升。 【四季度前瞻：季节性因素环比普遍略下滑，大部分均达到了业绩预告的水平】对于轮胎板块来说，二、三季度因为天气炎热带来轮胎磨损加剧等因素，二、三季度会是一年中业绩的旺季，四季度相对会转淡。 对应今年情况也不例外，赛轮轮胎、森麒麟、贵州轮胎、通用股份四季度业绩均环比回落，回落幅度大概在10%，而玲珑轮胎业绩环比或有增长，主要是产能有陆续爬坡增长。 并且因为基数相对较低，以及2023年业绩修复明显，轮胎板块几家企业大部分都达到了业绩预告标准。 【展望2024年估值水平：均在10-15X的合理区间内】我们1月和几家轮胎企业均有沟通，海外订单仍是饱满的状态，并且我们测算目前国内企业的全球市占率还相对比较低，对于国内轮胎企业而言还是一个依托高性价比来提升渗透率，以此做大自己市场的增量过程，所以轮胎订单饱满的持续性可以期待。 按照投产进度和量价的测算，目前轮胎企业对应2024年的估值水平大多在12X的水平，安全边际较高。