晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年1月24日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观资讯1、地方两会陆续召开，各地去年经济发展“成绩单”以及今年经济发展目标纷纷披露。数据显示，广东成为全国首个GDP突破13万亿元的省份，连续35年位居全国首位；江苏成为全国首个拥有5个“万亿之城”的省份；浙江GDP首次跃上8万亿元新台阶。对于今年经济增长预期目标，广东提出GDP增长5%，上海设为增长5%左右，浙江设为增长5.5%左右，江苏设为增长5%以上，安徽设为增长6%左右。2、证监会召开党委扩大会议，传达学习贯彻省部级主要领导干部研讨班精神，并结合贯彻1月22日国务院常务会议精神，研究部署证监会系统具体落实措施。会议强调，全力维护资本市场稳定运行。坚持稳中求进、以进促稳，把资本市场稳定运行放在更加突出的位置，着力稳市场、稳信心。证监会表示，将更加注重投融资动态平衡，统筹一二级市场协调发展，同时推动资本市场投资端改革行动方案尽快落地，着力拓展行业机构逆周期布局，健全社保基金、保险资金、年金基金等投资运作制度，大力培育长期稳定投资力量。证监会将充实应对市场波动的政策工具，及时做好风险对冲，守牢风险底线。加强跨部门协同，推动有关方面保持宏观政策、行业政策连续性、稳定性，防止出台不利于资本市场预期的政策措施，稳定市场预期。3、国务院总理李强主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会强调，要更好发挥宏观调控作用，积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，增强宏观政策取向一致性，切实巩固和增强经济回升向好态势。要坚持深化改革扩大开放，激发各类经营主体活力，加快建设全国统一大市场，持续营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，不断增强发展的动力和活力。要把扩内需与惠民生紧密结合，更加注重在满足多层次多样化的民生需求中培育新的经济增长点，更好满足居民在住房、教育、医疗、文化、体育、旅游等方面的需求，不断增强人民群众获得感幸福感安全感。股指期货1月23日A股市场各关键性股指早盘普遍低开之后震荡上行翻红同时午后指数层面日度涨幅有所扩大，两市成交环比缩量至7000亿附近，北上资金延续净流入格局。截至收盘，上证指数上涨0.53%报收2770.98点，深证成指上涨1.38%报收8596.28点，创业板指上涨1.24%报收1687.61点，科创50指数上涨1.01%报收749.74点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收涨，其中传媒、煤炭、计算机、通信涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7134.8亿元，北上资金日度净流入37.90亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2226.37点、3231.93点、4865.74点和5079.63点，日度涨跌幅分别为-0.19%、0.40%、1.77%和1.58%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2402）较现货指数分别贴水0.33%、贴水0.61%、贴水1.36%和贴水1.63%。昨日A股市场整体呈现缩量反弹格局，节奏上早盘开盘偏弱而后持续震荡上行，盘面个股涨多跌少，其中AI相关游戏、软硬件概念大幅拉升，同时光伏板块显性收涨。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现，美债收益率不同期限涨跌互现而美元指数小幅收涨，国际贵金属期货普遍收涨而原油期货整体小幅下跌。近期A股市场弱势行情整体抬升了年前权益市场不确定性，本就悲观的市场情绪经不起资金面负反馈打击，个别交易日下跌成为进一步下跌的驱动，市场非理性定价特征明显，尽管周中“类平准”护盘资金已经出动，但是截至目 前护盘效果欠佳，仍需等待更为确定性的增量稳市政策落地，年前期指建议谨慎对待，技术面来看各关键性股指整体仍然处于震荡磨底过程中，资金面边际变化或成为行情关键驱动因素，仍需防范资金端负反馈风险，短线期指操作建议更多观望为主。期指投资策略方面，短线观望为主，多看少动，当前期指合约贴水放大背景下可考虑参与跨期正套和期现反套，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，1月23日以利率招标方式开展4650亿元7天期逆回购操作，当日7600亿元逆回购到期，因此单日净回笼2950亿元。财政部3个月期国库现金定存中标利率2.75%，中标总量700亿元；2个月期中标利率2.6%，中标总量500亿元。货币市场方面，SHIBORO/N持平报1.7600%，SHIBOR1W下行3.70bp报1.8070%，SHIBOR3M持平报2.4000%。银行间主要利率债收益率全线上行。5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率上行1.25bp，10年期国债活跃券“23附息国债26”收益率上行1.15bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率上行1.75bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行1.2bp。国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.14%，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约基本持平。李强主持召开国务院常务会议指出，要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。要加强资本市场监管，对违法违规行为“零容忍”，打造规范透明的市场环境。要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展。彭博：据知情人士透露中国当局正在考虑采取一揽子措施来稳定不断下滑的股市，中国决策者正寻求筹集约2万亿元人民币2,780亿美元主要来自中国国有企业的离岸账户作为稳定基金的一部分通过港交所购买境内股票，指定了企业以至少3.000亿元人民币的地方资金投资境内股票，如果得到最高领导层的批准，其中一些选择可能最早在本周宣布。资金面方面，周二央行在公开市场转为净回笼，但在大型银行出资支撑下，银行间市场流动性仍显均衡，隔夜回购加权利率仅窄幅波动。券商等非银机构融入跨春节资金，报价亦变化不大。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.42%左右，较上日继续微降。策略方面，资金短端仍然不松短债偏弱受到股票市场大幅反弹影响债市有所承压但调整幅度不大，，当前需要注意30-10期限利差的压缩已经处于历史低位，可考虑多单注意逐步止盈，或逐步降低久期。棉花隔夜ICE美棉震荡收跌，主力03月合约报收84.56美分/磅，跌0.25%，受美元走强打压棉价。不过近期棉市基本面略显偏好，主要是得益于需求端表现较好提振，USDA数据显示，截即至1月11日止当周，当前年度棉花出口销售净增42万包，较之前一周增加60%，较前四周均值增加85%。出口装船25.77万包，较之前一周增加13%，较四周均值增加15%，对中国大陆出口装船14.63万包，数据改善说明需求得到提振。技术上ICE美棉站上60周均线上方走强。国内棉市近偏强震荡上涨为主。基本面来看，当前国内供给依旧陆续增加，商业库存和进口的棉花同比均增强，一方面说明供给端给市场带来的压力仍在， 但进口利润尚可，激发需求动力，一方面是需求有好，下游方面纺织企业纱线库存消化加快，有利于刺激纺织企业原料补充。不过春节备货需求减弱叠加春节假期临近，企业开工率或回落制约棉价走升空间，期价反弹至16000附近面临技术面的多空争夺。关注上方40周均线会否形成技术性压制。逻辑与观点：内外共振走强，需求边际改善提振支撑棉价反弹，但假日临近，技术性压力位附近注意多单止盈或部分止盈。白糖隔夜ICE原糖市场震荡后再度走升收阳，3月合约报收23.72美分/磅，涨幅0.94%，伦敦ICE白糖收盘报669.7美元/吨，涨6.7美元。市场开始忧虑南半球巴西的生产，当前巴西生产进入尾声，但巴西下一榨季生产面临不确定性，主要是当前雨水偏少给种植区域的甘蔗产量带来忧虑升。北半球生产进度偏慢，泰国（泰国甘蔗及糖业委员会办公室）公布截至18日本榨季累计产糖313.78万吨，同比下降16.8%。Czarnikow预计墨西哥2023/24年度糖产量下降至470万吨，下降幅度15%，为近十年最低产量。需求方面，巴西截至1月17日当周港口待运船只增加值79艘，之前未73艘，说明市场需求仍强。技术上糖价仍在震荡反弹中。国内糖市现货昨日普涨，郑糖走势震荡回升中，受配额外进口加工糖进口利润进一步倒挂加剧提振。当前，国产糖正值陆续增加生产阶段，阶段供给压力大，同时当前春节备货需求提振，叠加贸易环节库存薄弱影响，糖价震荡回升中。不过随着春节临近，国内备货亦进入尾声，令内糖涨势受限。技术上郑糖呈现震荡反弹态势。技术上60日均线依旧压制。逻辑与观点：国际糖价走升导致内外糖倒挂利润继续扩大提振内糖走势震荡反弹，关注技术面压力情况。油脂油料周二内盘油脂走势分化，国内菜油继上一交易日下跌后减仓上行并领涨油脂；棕榈油表现相对较弱，近日连盘棕榈油的持续走高令进口利润窗口打开，盘面高位调整，不过马棕走势强劲价格仍存成本支撑。美豆反弹提振连盘豆粕走势，国内豆粕现货价格调价明显放缓，春节备货的陆续开启对豆粕价格带来支撑；不过大豆豆粕库存均处历史同期高位，后期随着春节备货的结束，现货基差仍面临下行风险。全国基差报价：截至1月23日，一级豆油天津05+520元/吨，日照05+560元/吨；24度棕榈油天津现货05+260，华东现货05+90，广东现货05+120；豆粕天津05+390，日照05+350，华东05+360，广东05+370。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价继续小幅下跌，当前处于春节前旺季，现货走势弱于预期，根据中泰期货调研整理，截止1月23粉蛋均价3.78元/斤，红蛋均价3.92元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。供需宽松下，春节前现货表现或持续弱于预期：高峰期蛋鸡占比较大，新开产蛋鸡增加，小蛋价格同比偏弱，“青壮年蛋鸡占比增加”。近期随着蛋价偏弱，老鸡淘汰环比加速，不过老鸡养殖仍有利润，同比老鸡淘汰节奏温和，走货不畅，产业库存偏高，节前产业以清库存为主，当前鸡蛋供给仍宽松；消费端，距离春节不到一月时间，农贸和商超 备货逐步增加，食品厂采购减少，消费季节性有所好转，但在高供给压力下，消费支撑作用有限，蛋价走势难有太好表现。养殖成本不断下调，市场对节后偏悲观，产业较为谨慎，春节前产业出货为主，主动拿货抬升蛋价的意愿不高。逻辑和观点：鸡蛋供给压力较大，节前产业去库存为主，尽管旺季但蛋价表现仍偏弱，养殖成本不断下移且仍有继续下移的预期，市场对春节后的预期偏悲观，鸡蛋期货暂或维持弱势，缺乏上涨驱动。操作上建议偏空操作，注意及时减仓止盈。苹果期货：主力合约大幅上涨，01合约收8355元/吨，价涨145点，成交缩量减仓；山东产区：山东产区春节备货持续。由于节日需求的增加，果农的出库意愿也相应增强，果农们普遍没有抗价心理，顺价销售的果农逐步增多。本周开始礼盒包装逐步增多。但是山东产区性价比一般，多数以客商走自存货为主，果农货交易较少。当前栖霞市场苹果(纸袋80#一二级条红)成交均价4.5元/斤（数据来源：卓创资讯）。临近春节，沂源产区走货也有所上升。西部产区：陕北产区出库多以客商自发走货为主，果农出库意愿极强，果农货问询较多，交易成交环比加快，但仍同比偏少，且果农货价格因质量有走弱趋势。春节备货持续，陕西产区包装人数增多。洛川市场苹果(纸袋70#以上上不封顶)平均成交价格4.35元/斤（数据来源卓创资讯）；山西产区运城市，纸加膜价格走低，走货环比加快。甘肃产区价格较高，春