【中泰电新】仕净科技：主业稳步兑现，TP+固碳贡献弹性

【中泰电新】仕净科技：主业稳步兑现，TP+固碳贡献弹性逻辑：TP进入后半场，头部和二线的效率良率会拉开差距，高效的电池一片难求，低效电池甩卖都难，行业会分化，领先公司盈利能力有望大幅好于行业，公司和头部公司深度合作，电池效率良率有望处于第一梯队，在TP进入下半场后充分受益。光伏环保设备：传统主业，奠定公司发展基石。预期23年收入超30亿，在手订单充沛（目前在手【中泰电新】仕净科技：主业稳步兑现，TP+固碳贡献弹性逻辑：TP进入后半场，头部和二线的效率良率会拉开差距，高效的电池一片难求，低效电池甩卖都难，行业会分化，领先公司盈利能力有望大幅好于行业，公司和头部公司深度合作，电池效率良率有望处于第一梯队，在TP进入下半场后充分受益。光伏环保设备：传统主业，奠定公司发展基石。预期23年收入超30亿，在手订单充沛（目前在手订单60亿左右）+盈利能力稳定，24年确认40亿+概率较大，有望贡献4亿+的业绩基本盘。TOPCON电池增长极稳步推进：（1）在行业波动较大背景下，公司扩产计划正常推进，在首片下线背景下预计一期另外9GW也将提上日程；（2）光伏产业链再延伸：我们了解到，公司和行业头部客户未来有望在四川继续拓展硅片电池项目，规模较大，在多方支持下，进度和规划有望比较超预期。固碳业务构筑第三增长极：目前已投2条线，一条济源中联+一条山东永锋产线，目前正在运营的是济源的线，截止到最新已签约7条线，后续通过项目基金等方式，固碳产线落地有望加快，贡献未来增量。投资建议：即便不考虑TP和固碳块增量业务，当前设备主业对应的业绩也值40亿+的市值，TP和固碳基本上等同于是送的看涨期权，虽产业比较卷，但考虑公司和JK的深度合作关系，公司规划的产能落地概率大，且盈利能力也有一定保障，叠加固碳未来也将带来弹性，当前位置，公司胜率和赔率都很不错，继续重点推荐。 风险提示：光伏装机不及预期；原材料波动；行业竞争；固碳业务受水泥等行业开工影响等