晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年1月23日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观资讯1、开年首月LPR继续“按兵不动”，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，为连续5个月维持不变。2、国务院常务会议听取资本市场运行情况及工作考虑的汇报，强调要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡；加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。要加强资本市场监管，对违法违规行为“零容忍”，打造规范透明的市场环境。要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。3、中共中央办公厅、国务院办公厅印发《浦东新区综合改革试点实施方案（2023-2027年）》，在重点领域和关键环节改革上赋予浦东新区更大自主权，支持推进更深层次改革、更高水平开放，为浦东新区打造社会主义现代化建设引领区提供支撑。方案提出，完善资本市场对科技企业上市融资、并购重组等制度安排，研究适时推出科创板期权产品；适时推出航运指数等期货品种。深化户籍制度改革，调整完善积分落户政策。4、国务院常务会议研究全面推进乡村振兴有关举措，审议通过《关于促进即时配送行业高质量发展的指导意见》，研究部署推动人工智能赋能新型工业化有关工作，讨论《中华人民共和国原子能法（草案）》和《中华人民共和国反洗钱法（修订草案）》。5、恒生指数公司推出恒生A股专精特新50指数，成为全球首只由境外指数公司将北京证券交易所上市证券纳入成份股的指数。股指期货1月22日A股市场大盘低开之后持续单边下坠运行，盘中权重板块仍为护盘主力但是最终未能成功抵抗集中性抛压，各关键性股指普遍收跌且结构上中证1000以及中证500更为弱势，两市成交总额环比显性放量，北上资金日内呈现净流入。截至收盘，上证指数下跌2.68%报收2756.34点并再度失守2800点关口，深证成指下跌3.05%报收8479.55点，创业板指下跌2.83%报收1666.88点，科创50指数下跌3.04%报收742.23点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收跌，其中传媒、社会服务、美容护理、环保跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8054.8亿元，北上资金日度净流入10.47亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2230.61点、3218.90点、4780.97点和5000.83点，日度涨跌幅分别为-0.58%、-1.56%、-4.73%和-5.77%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2402）较现货指数分别贴水1.37%、贴水1.26%、贴水2.91%和贴水3.53%。昨日A股市场整体放量单边下挫，盘前美国会禁止五角大楼采购中企电池以及盘中相关雪球市场消息令市场情绪进一步走低，国内经济基本面偏稳运行，月内LPR报价持平于上月，权益市场大幅波动更多是资金面风险偏好持续走低驱动，很大程度上体现为非理性市场波动，可持续性低。隔夜美股市场三大关键性股指集体小幅收涨，美债收益率不同期限多数下跌而美元指数小幅收涨，国际贵金属期货普遍收跌而原油期货全线上涨。近期A股市场弱势行情整体抬升了年前权益市场不确定性，本就悲观的市场情绪经不起资金面负反馈打击，个别交易日下跌成为进一步下跌的驱动，市场非理性定价特征明显，尽管周中“类平准”护盘资金已经出动，但是截至目前护盘效果欠佳，仍需等待更为确定性的增量稳市政策落地，年前期指建议谨慎对待，技术面来看各关键性股指整体仍然处于震荡磨底过程中，资金面边际变化或成为行情关键驱动因素，仍需防范资金端负反馈风险，短线期指操作建议更多观望为主。期指投资策略方面，短线观望为主，多看少动，当前期指合约贴水放大背景下 可考虑参与跨期正套和期现反套，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，1月22日以利率招标方式开展了1220亿元逆回购操作。当日890亿元逆回购到期，因此单日净投放330亿元。当日还有1800亿元国库现金定存到期；财政部、央行将于周二（1月23日）进行700亿元3个月期和500亿元2个月期的国库现金定存招投标。货币市场方面，SHIBORO/N上行3.60p报1.7600%，SHIBOR1W上行1.30bp报1.8440%，SHIBOR3M持平报2.4000%。利率债方面，银行间主要利率债收益率全线下行。5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行1bp，10年期国债活跃券“23附息国债26”收益率下行1.2bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率下行0.75bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行1.55bp。国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.74%报103.68元，创上市以来新高；10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约持平。资金面方面，银行间市场周一资金面平稳偏暖，隔夜和七天等主要回购加权利率变动有限。交易员称，资金延续上周税期过后的平稳态势，央行公开市场单日仍维持净投放，助力流动性情绪暂无忧；不过本周后续逆回购到期压力仍存，且临近春节，关注央行公开市场操作情况。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.42%左右，较小幅下滑1-2个bp。宏观经济数据方面上周公布了12月和去年全年主要经济数据。从主要经济指标来看，4季度GDP同比5.2%，预期5.3%，前值4.9%；4季度GDP环比1.0%，预期1.1，前值1.3%；1-12月全国房地产开发投资-9.6%，预期-9.5%，前值-9.4%；12月社会消费品零售总额同比7.4%，预期8.0%，前值10.1%；12月规模以上工业增加值同比6.8%，预期6.65%，前值6.6%。12月城镇调查失业率5.1%，预期5.0%，前值5.0%；1-4季度GDP同比5.2%，预期5.2%，前值5.2%。整体来看，经济延续复苏但是存在不均衡的情况，生产继续好于需求（社零和出口），制造业和基建投资明显提速，地产领域继续处在低迷区间。美国方面，12月零售销售环比0.6%，预期0.4%，前值0.3%，2月新屋开工环比-4.3%，预期-8.7%，前值10.8%，12月成屋销售总数年化环比-1.0%，预期0.3%，前值0.8%。整体来看，美国消费仍然是有一定的韧性数据好预期和前值，但是地产行业受到高息抑制作用运行偏弱。策略方面，资金短端仍然不松短债偏弱，长债受到权益市场走弱进一步提振，但需要注意30-10期限利差的压缩已经处于历史低位，可考虑多单注意逐步止盈，或逐步降低久期。棉花隔夜ICE美棉继续走升，主力03月合约报收84.77美分/磅，涨1.05%。主要是得益于需求端表现较好提振。USDA数据显示，截即至1月11日止当周，当前年度棉花出口销售净增42万包，较之前一周增加60%，较前四周均值增加85%。出口装船25.77万包，较之前一周增加13%，较四周均值增加15%，对中国大陆出口装船14.63万包，数据改善说明需求得到提振，同时美股市场和原油市场走强给棉市注入力量。技术上ICE美棉站上60周均线上方走强。国内棉市近期走势偏强震荡，郑棉站上60日均线上方走强运行。基本面来看，当前国内供给依旧陆续增加，商业库存和进口的棉花同比均增强，一方面说明供给端给市场带来的压力仍子，但进口利润尚可，激发需求动力，一方面是需求有好转，下游纺织企业纱线库存消化加快，有利于刺激纺织企业原料补充。不过春节假期临近企业开工率或回落制约棉花需求。另外，近期期价反弹至 16000附近面临多空争夺。关注上方40周均线会否形成技术性压制。逻辑与观点：内外共振走强，需求边际改善提振支撑棉价反弹，但假日临近，技术性压力位附近注意多单止盈或部分止盈。白糖隔夜ICE原糖市场横盘整理微跌，3月合约报收23.5美分/磅，跌幅0.25%，伦敦ICE白糖收盘报663.0美元/吨，跌0.2美元。基本面来看，北半球的供给进度偏慢，而巴西生产进入尾声，阶段性供给忧虑尚存，但巴西下一榨季生产面临不确定性，主要是当前雨水偏少给种植区域的甘蔗产量带来忧虑，市场关注度提升。需求方面，欧盟限制乌克兰限制进口呼声较强。不过也说明市场需求仍强。技术上糖价仍在震荡反弹中，价格在60周均线上方，关注20周均线压制情况。国内糖市现货昨日普涨，郑糖走势震荡回升中，受配额外进口加工糖进口利润进一步倒挂加剧提振。当前，国产糖正值陆续增加生产阶段，阶段供给压力大，同时当前春节备货需求提振，叠加贸易缓解库存薄弱影响，糖价震荡回升中。不过随着春节临近，国内备货亦进入尾声，令内糖涨势受限。技术上郑糖呈现震荡反弹态势。技术上60日均线依旧压制。逻辑与观点：国际糖价走升导致内外糖倒挂利润继续扩大提振内糖走势震荡反弹，关注技术面压力情况。油脂油料周一内盘油脂高位回落，国内菜油供需暂无新的驱动，菜油领跌油脂。我的农产品网数据显示，截止到2024年1月19日，沿海地区主要油厂菜油库存为3.65万吨，较上周减少0.11万吨，沿海去库存节奏缓慢，整体供应仍宽松。豆棕油跟盘有所回落，伴随春节临近，节前备货逐渐进入尾声，短期建议观望为主。美豆震荡上涨，市场继续关注南美大豆优良率评级及收割进度；连盘豆粕小幅反弹，月差跟随单边企稳上涨。短期来看，期现价格暂时企稳提振下移采购情绪，节前补库增多令成交稍有好转对价格带来支撑；不过高库存背景下豆粕供给依然充足，预计价格稳中偏弱调整，重点关注节前下游提货备货节奏。全国基差报价：截至1月22日，一级豆油天津05+530元/吨，日照05+580元/吨；24度棕榈油天津现货05+210，华东现货05+80，广东现货05+100；豆粕天津05+400，日照05+350，华东05+360，广东05+380。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价小幅下跌，当前处于春节前旺季，现货走势弱于预期，根据中泰期货调研整理，截止1月22粉蛋均价3.79元/斤，红蛋均价4.01元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。供需宽松下，春节前现货表现或持续弱于预期：高峰期蛋鸡占比较大，新开产蛋鸡增加，小蛋价格同比偏弱，“青壮年蛋鸡占比增加”。近期随着蛋价偏弱，老鸡淘汰环比加速，不过老鸡养殖仍有利润，同比老鸡淘汰节奏温和，走货不畅，产业库存偏高，节前产业以清库存为主，当前鸡蛋供给仍宽松；消费端，距离春节不到一月时间，农贸和商超备货逐步增加，食品厂采购减少，消费季节性有所好转，但在高供给压力下，消费支撑作用有限，蛋价走势难有太好表现。养殖成本不断下调，市场对节后偏悲观，产业较为谨慎，春节前产业出货为主，主动拿货抬升蛋价的意愿不高。 逻辑和观点：鸡蛋供给压力较大，节前产业去库存为主，尽管旺季但蛋价表现仍偏弱，养殖成本不断下移且仍有继续下移的预期，市场对春节后的预期偏悲观，鸡蛋期货暂或维持弱势，缺乏上涨驱动。操作上建议偏空操作，注意及时减仓止盈。苹果期货：主力合约大幅下行，01合约收8210元/吨，价跌160点，成交放量增仓；山东产区：山东产区春节备货持续。由于节日需求的增加，果农的出库意愿也相应增强，果农们普遍没有抗价心理，顺价销售的果农逐步增多。本周开始礼盒包装逐步增多。但是山东产区性价比一般，多数以客商走自存货为主，果农货交易较少。当前栖霞市场苹果(纸袋80#一二级条红)成交均价4.5元/斤（数据来源：卓创资讯）。临近春节，沂源产区走货也有所上升。西部产区：陕北产区出库多以客商自发走货为主，果农出库意愿极强，果农货问询较多，交易成交环比加快，但仍同比偏少，且果农货价格因质量有走弱趋势。春节备货持续，陕西产区包装人数增多。洛川市场苹果(纸袋70#以上上不封顶)平均成交价格