锡期货周度报告

期货研究院 锡期货周度报告TinFuturesWeeklyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：胡彬 从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月19日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 本周沪锡主力合约2402持续反弹，收于214230元/吨，周环比涨3.62%。 【重要资讯】 美国12月PPI年率录得1%，为连续三个月不及预期。美国12月零售销售数据录得超预期的0.6%，美指上涨。红海局势升温正在推高全球航运价格。联储官员言论偏鹰，淡化降息预期。本周美元指数震荡上涨，外盘伦铝震荡走强。 【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平 ，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比上升1.39个百分点 ，主因江西某冶炼企业停产检修已近尾声，已基本恢复正常生产。11月锡矿进口数据继续上升，主因选矿厂库存出清。缅甸佤邦禁矿还在继续，据Mysteel消息，缅甸佤邦地区除锡矿外的矿山已开始复产。国内方面，冶炼厂检修基本结束，供应恢复正常。近期沪伦比高位震荡，伦锡持续贴水，进口盈利窗口维持开启。需求方面，锡下游消费整体表现较好。11月锡焊料企业开工率较10月份上升7.22个百分点，主要由于11月份没有假日因素影响，另外11月锡价下行刺激终端备库需求。1月第2周铅蓄电池企业开工周环比大幅上涨19.72个百分点。库存方面，上期所库存继续上升，LME库存小幅增加，smm社会库存周环比大幅去库。 【交易策略】精炼锡目前基本面较为平稳，需求端逐渐转淡的同时 ，部分行业节前备货较积极。但下游的现货采购依然较为谨慎，仅在锡价下跌时采购增加。近日供应端逐渐恢复，但前期锡价下跌带动的备货需求使得锡锭现货库存去库幅度大增。沪锡盘面高位盘整 ，建议短线偏多思路，激进者可少量背靠215000试空。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位220000，下方支撑位190000。 目录 一、内外盘走势回顾2 二、美元指数与有色金属指数2 三、现货与升贴水3 四、锡沪伦比值3 五、锡精矿情况4 六、精炼锡情况5 七、库存情况6 八、全球精锡供需平衡6 九、LME锡持仓分析7 十、技术分析7 十一、宏观与行业信息7 一、内外盘走势回顾 表1：行情回顾 开盘价 最高价 最低价 收盘价 结算价 涨跌幅%（收） 涨跌幅%（结）） 成交量 持仓量 持仓量变化 沪锡主连 213140 213140 213140 214230 213410 0.55 0.20 31926 22151 -190 沪锡连一 213650 214880 212000 214340 213540 0.57 500.00 22897 21895 1388 沪锡连二 213430 214820 212060 214300 213620 0.56 0.29 2180 4592 166 沪锡连三 213700 214790 212100 214200 213440 0.48 0.23 1068 2794 25 LME锡主连 25275 25440 25090 25400 25340 0.24 - 701 11195 199 资料来源：方正中期研究院 图1：沪锡及伦锡价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、美元指数与有色金属指数 美国12月非农就业数据超出预期，为2023年9月来新高。美国12月CPI3.4%，超过预期的3.2%，为2023年9月以来新高。美联储官员近期言论偏鹰。2023年，我国汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%。本周美元指数震荡整理，外盘伦锡先抑后扬。 图2：美元指数及有色金属指数走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、现货与升贴水 2024-01-19当周，现货锡价震荡走弱，下跌当日现货成交较好，之后再度回归清淡，周末收盘于214200元/吨 ，环比变化1600元/吨，环比0.75%。周内LME锡（现货/三个月）升贴水-193美元/吨，环比变化17美元/吨，环比 -8.10%。 图3：精锡现货价格走势图4：LME锡升贴水和期货价格比较 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、锡沪伦比值 图5：锡沪伦比值走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、锡精矿情况 1月12日广西、江西、湖南地区60%锡精矿，加工费报9500-11500元/吨，均价10500元/吨，较前一周持平。云南地区40%锡精矿加工费报13500-15500元/吨，均价14500元/吨，较前一周持平。 图6：锡精矿价格走势图7：锡精矿加工费走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 海关数据显示，11月份锡矿砂及精矿进口量27872吨，同比变化4.95%；1-11月累计进口量232548吨，同比变化4.65%。 图8：国内锡矿月度进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、精炼锡情况 据SMM调研，12月份国内精炼锡产量为15685吨，较11月份环比0.8%，较去年同比4.29%，1-12月累计产量为168938吨，累计同比1.82%。 图9：我国精炼锡当月产量图10：国内精练锡产量季节图 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 年初精炼锡进口窗口处于关闭状态，2-3季度逐渐开启且维持着微幅盈利的状态，而近期则维持着开启状态 。海关最新数据显示，2023-11月未锻轧非合金锡进口量5346吨，同比变化3.33%。 图11：未锻轧的非合金锡进口量走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、库存情况 2024-01-19当周LME锡库存为7020吨，环比变化5吨。上期所当周锡库存为6473吨，环比变化232吨。国内外锡库总体处于高位，未来短期或还将维持较高水平。SMM数据显示，社会库存方面，1月12日锡库存较前一周减少1308吨，至8467吨。 图12：LME锡库存与上期所锡库存走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 八、全球精锡供需平衡 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年11月，全球精炼锡产量为3.14万吨，消费量为3.27万吨 ，供应短缺0.13万吨。2023年1-11月，全球精炼锡产量为32.04万吨，消费量为31.21万吨，供应过剩0.83万吨。2023年11月，全球锡矿产量为2.72万吨。2023年1-11月，全球锡矿产量为28万吨。。 图13：WBMS锡供需平衡走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 九、LME锡持仓分析 锡价自2020年二季度以来强势上行，之后也屡创新高，投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高，2022年3月下旬开始反转回落。截止2024-01-19日，LME锡投资公司或信贷机构净多持仓为2273手，较上一周变化302手。LME锡投资基金净多持仓为-619手，较上一周变化-369手。LME锡商业企业净多持仓为-1447手，较上一周变化51手。 图14：LME锡持仓情况 资料来源：同花顺,方正中期研究院 十、技术分析 图15：沪锡主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 十一、宏观与行业信息 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年12月上述企业精锡总产量为16858吨，环比上涨6.1%，同比下降6.7%。 2023年12月22日，乌干达能源与矿产开发部部长RuthNankabirwaSsentamu博士签署了一份新的法律文书，明确了锡出口的最低纯度为99.85%。这一规定的制定旨在强调国内增值的重要性，即在出口前对原材料进行加工，以提升其价值。旧规定的最低出口品位仅为67%到70%。 MetalsX公司宣布了其RenisonBell矿的最新矿山寿命规划。RenisonBell是澳大利亚最大的锡矿，预计将至少运营到2035年。通过勘探和可能的储量评估，确认其（金属）储量为822.5万吨，其中锡的含量为1.48%。 EloroResources公司公布了其11个探矿钻孔中前5个钻孔的化验结果，包括在玻利维亚的多金属锡-银IskaIska矿床的62.84米处的锡含量为0.43%的矿段。首批钻探结果显示，IskaIska锡资源有扩大的潜力--截至2023年8月，推断资源量为1.1亿吨，品位为0.12%。 2024年1月5日，美国商务部宣布对进口自加拿大、中国、德国、韩国、荷兰、土耳其和英国7国及中国tw地区的镀锡板（TinMillProducts）作出反倾销终裁，裁定加拿大生产商/出口商的倾销率为5.27%、中国生产商/出口商的倾销率为122.52%（抵消补贴后的保证金调整为111.98%）、德国生产商/出口商的倾销率为6.88%、韩国生产商/出口商的倾销率为0.00%~2.69%、荷兰、土耳其和英国及中国tw地区生产商/出口商的倾销率均为0.00%。 同时，美国商务部宣布对进口自中国的镀锡板作出反补贴终裁，裁定宝山钢铁股份有限公司（BaoshanIron&SteelCo.,Ltd.）的税率为649.98%、首钢京唐钢铁联合有限责任公司（ShougangJingtangUnitedIron&SteelCo.,Ltd.）的税率为331.88%、中国全国统一税税率为331.88%。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510、511室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼19层2201室 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 中国（上海）自由贸易区长柳路56-62（双）号5-6（04）室 021-50588179 常州分公司 常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸大厦3201、3202室 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市