方正信期货棕油周报：马来供减需增，国内油脂跟盘重心整体上移

马来供减需增，国内油脂跟盘重心整体上移 正信期货棕油周报20240122 分析师：张翠萍 投资咨询证号：Z0016574 C 目录 ONTENTS 1主要观点 2行情回顾 3基本面分析 4价差跟踪 主要观点 棕油：马来供减需增，国内油脂跟盘重心整体上移 上周棕榈油重心继续上移至近2个月高位。 产地，1月前半月马棕产量下滑22.39%，前20日出口延续之前的趋势增3.63%；印尼总统候选人承诺加强棕榈油管理，加强行业威信；印度将原定于2024年3月到期的毛棕榈油、毛葵花籽油和毛豆油较低进口税结构延长一年至2025年3月。 国内，下游部分商家开启春节备货，豆棕油成交有所好转；12月棕榈油进口环比下滑至29万吨，菜油进口仍高达23万吨；棕榈油去库，三大油脂总库存降至220万吨以下。 策略，南美丰产、北美供应增加继续施压全球豆系市场，美豆下探1200整数关口支撑效果，延续弱势。降雨减缓马棕收获进度，出口较月初好转，供减需增格局下BMD毛棕延续强势，并升至逾2个月高位，带动内盘油脂走升；国内部分商家备货带动市场情绪转好，且12月棕榈油进口下滑、三大油脂总库存小幅下降，油脂整体重心上移，棕榈油仍强于豆菜油，谨慎追涨，中期等地备货后的入场机会。 行情回顾 美豆重心继续下移测试1200整数点位支撑效果，内盘三大油脂跟随马棕反弹 数据来源：文华财经正信期货 基本面分析 关键词 品种 因素综述 外围 宏观 中东及红海问题反复，原油整体于71-74美元区间窄幅整理 国外 美豆 NOPA美豆12月压榨量为1.95328亿蒲，创记录新高；巴西大豆收获5.5%，快于上年同期的2% 棕油 1月前半月马棕产量下滑22.39%，前20日出口延续之前的趋势增3.63%。印度延长毛棕榈油、毛葵花籽油和毛豆油较低进口税结构一年 进口压 榨 大豆棕 油 2023年12月国内棕榈油进口29万吨，全年累计进口433万吨，同比增27.2%；12月菜油进口23万吨，全年累计进口236万吨，同比增122.3%；12月菜籽进口79万吨，全年累计进口549万吨，上年为196万吨。油厂大豆连续4周累库，压榨开机率偏低为55% 库存 油脂 截止2024年1月中旬，菜油库存仍在30万吨以上高位；豆油库存小幅下滑至95万吨棕榈油连续4周去库至90万吨附近；三大油脂总库存连续4周下滑至215万吨附近 现货 油脂 上周油脂现货价格继续反弹。截止1月19日，豆油价格8192元/吨，较上周涨0.92%棕榈油价格7570元/吨，较上周涨3.77%；菜油价格8265元/吨，较上周涨2.78% 需求 油脂 下游部分商家备货。棕榈油现货成交13300万吨，前一周成交19900万吨；豆油成交13.23万吨，前一周成交9.76万吨；菜油成交30300吨，前一周成交9000吨 风险 宏观 基本面分析 3.1原油整体于71-74美元之间窄幅整理 ◆中东及红海问题反复，原油整体于71-74美元区间窄幅整理 数据来源：文华财经，正信期货 ◆美国：美豆单产及期末库存分别上调至50.6蒲/英亩及2.8亿蒲；均超市场预期 ◆南美：巴西大豆收获5.5%，快于上年度的2% 数据来源：USDA，文华财经，正信期货 ◆USDA：美豆月度库销比升至6.7%以，低库存状态略有改善 ◆NOPA：美豆榨利周比略升至2.56美元/蒲，12 月美豆压榨量创纪录新高1.95328亿蒲 数据来源：USDA，NOPA，正信期货 ◆MPOB：12月马棕产量155万吨，月比降 13.31%；出口133万吨，月比降5.12%；进口 3.7万吨，月比降7.87%；库存229万吨，月比降4.64%。 数据来源：MPOB，正信期货 ◆SPPOMA：2024年1月1-15日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少22.39%，油棕鲜果串单产下 滑19.44%，出油率下滑0.56%；1月1-10日马来西亚棕榈油单产减少18.81%，出油率减少0.59%，产量减少21.92%。 ◆ITS：马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为867828吨，较上月同期出口的837475吨增加3.62%；1月1-10日棕榈油出口量为354465吨，较上月同期出口的368990吨减少3.94%。 ◆印度将原定于2024年3月到期的毛棕榈油、毛葵花籽油和毛豆油较低进口税结构延长一年至2025年3月。 ◆印尼总统候选人承诺加强棕榈油管理，加强行业威信。 ◆大豆：2023年12月国内进口大豆 982.3万吨；2023年全年累计进口大豆 9940.9万吨，同比增11.4%。 ◆食用植物油：12月进口食用植物油 81.1万吨，全年进口食用植物油981.2万吨，同比增51.4%。 ◆棕榈油：12月进口棕榈油29万吨， 全年累计进口433万吨，同比增27.2%。 ◆菜系：12月菜油进口23万吨，全年累计进口236万吨，同比增122.3%。12月进口菜籽78.89万吨，全年累计进口 549万吨，上年仅为196万吨。 数据来源：海关总署，正信期货 ◆目前国内菜籽压榨盘面及现货亏损幅度 再度扩大；棕榈油各船期进口仍处于负利状态；随着豆粕价格下跌，油厂大豆压榨盘面毛利再度转负。 数据来源：wind，钢联，正信期货 ◆大豆周度到港量大于压榨量，引发油厂大豆连续4周累库，截止2024年1月第2周，油厂大豆 库存升至672万吨高位，国内大豆供应充足 ◆截止1月19日当周油厂大豆压榨开机率略升至55%，整体水平仍偏低 ◆2024年1月上旬，压榨厂油菜籽库存33万吨，不过仍为历年同期偏高水平 ◆2024年1月上旬，油厂菜籽周度压榨8万吨附近 ◆截止2024年1月中旬，菜油库存仍在30万吨以上高位；豆油库存小幅下滑至95万吨；棕榈油连续4周去库至90万吨附近；三大油脂总库存连续4周下滑至215万吨附近。 数据来源：wind，钢联，正信期货 上周油脂现货价格继续反弹。截止1月19日，豆油价格8192元/吨，较上周涨0.92%；棕榈油价格7570元/吨，较上周涨3.77%；菜油价格8265元/吨，较上周涨2.78%。 数据来源：wind，正信期货 基本面情况 3.12下游部分商家备货 下游部分商家备货。棕榈油现货成交13300万吨，前一周成交19900万吨；豆油成交13.23万吨，前一周成交9.76万吨；菜油成交30300吨，前一周成交9000吨。 数据来源：钢联，正信期货 基本面分析 3.13油脂持仓及成交情况 数据来源：wind正信期货 价差跟踪 4.1基差价差 数据来源：wind正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看