航宇科技机构调研纪要

航宇科技机构调研报告 调研日期:2024-01-18 贵州航宇科技发展股份有限公司是一家主要从事航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售的国家高新技术企业,成立于2009年。2021年,公司成功登陆科创板,成为贵州省首家科创板上市企业。自成立以来,公司依托技术创新,坚持走产品差异化的发展道路,致力于突破航空发动机精密环锻件制造的瓶颈,持续投入研发力量,攻克了一系列具有共性、关键性的核心难题,自主成功研发了大型航空发动机机匣复杂异形环件整体精密轧制等十大核心技术。截至目前,公司主持编制了国家标准3项,行业标准1项,参与国家标准编制7项;拥有发明专利60件,其中国内发明专利58件、国际发明专利2件。5次荣获国家知识产权局授予的中国专利优秀奖。如今,公司的产品广泛应用于国内外航空发动机、导弹、运载火箭、新能源装备、燃气轮机等领域,是国内外航空发动机制造商在亚太区的核心供应商之一。公司主营业务形成了军民外贸协同发展、国内国际市场双循环的发展格局,已全面融入全球商用航空发动机制造产业链,成为美国GE、英国RR、美国普惠、法国赛峰、美国霍尼韦尔、德国MTU全球前六大民用航空发动机制造商在亚太区的核心供应商,分别签订了主流窄体、宽体客机新一代发动机用环形锻件的长期协议。凭借持续的技术创新和广泛的市场认可,公司的经营规模实现了持续稳定的高速增长。公司还被评为贵州省创新型领军企业、贵州省技术创新示范企业、贵州省产学研结合示范基地、贵州省智能制造试点示范企业、贵州省诚信示范企业、全国中小企业创新100强、国家工业企业品牌培育示范企业、全国中小企业“十大”成长之星、国家智能制造试点示范企业、国家首批“专精特新”小 巨人企业,第七批国家制造业单项冠军产品。2022年10月,公司获得2022年第一批次博士后科研工作站新设站单位。 2024-01-22 徐艺峰,杨荣宣 2024-01-18 特定对象调研贵州航宇科技发展股份有限公司 华泰柏瑞基金 基金管理公司 李晓西 银河基金 基金管理公司 石磊 安信基金 基金管理公司 王渊峰 光大理财 其它金融公司 丁琨 国泰君安 证券公司 宋博 淡水泉投资 投资公司 周坤凯,陈晓生 1.公司产品的应用领域有哪些? 公司产品主要应用于航空发动机、航天火箭、燃气轮机、新能源阴极辊、水下深潜器、核电等领域,公司亦在积极拓展其他相关市场应用 。2.近期公司订单有哪些进展? 公司截止2023年三季度末在手订单为23.14亿元,目前在手订单充足。近期公司持续努力拓展市场,积极参与GE、赛峰、罗罗等外贸客户多项产品竞标并取得优异成果。 3.公司海外客户收入占比及未来海外客户收入占比趋势。 2023年海外收入占公司总收入比例达到30%以上,预计2024年公司海外业务占比将持续提高,能够达到40%左右。 4.公司在海外业务的优势有哪些? 公司进入海外市场较早,拥有多年的国际业务经验,已经全面取得国际主流航空发动机制造商供应商资质。 5.公司海外订单的确定性如何? 公司跟各家海外客户均签署了五到十年的长期协议。此外,国际商用航空发动机的生命周期较长,如之前主流的CFM56,装机时间高达几十年,而现在装机的LEAP发动机也将会有较长的装机时间,公司在LEAP发动机上也拥有较多的环锻件份额。 6.境外业务毛利率水平如何? 境外产品综合毛利率在20%左右,但如核算某批产型号,因规模化效应的体现,毛利率可能能达25-30%之间。7.公司今年外贸业务的展望。 外贸业务整体需求较为旺盛,有望保持较高的增长。公司海外业务高速增长的原因? 一方面是海外航空业的整体复苏;另一方面,公司积极开拓海外市场并成功签署了一些新的长协。8.德阳产线达产后的产能情况。 根据前期的测算,德阳产线达产的产值在10-15亿元,前期可研报告是基于特定的产品结构、生产条件做的测算,由于行业特性,不同的 产品组合下,整体产能具有较大的弹性空间。9.德阳产线目前的产能爬坡情况。 根据公司可转债募集说明书的披露,2023年1-9月德兰产线的实际产能利用率达63%。10.客户份额分配的考量因素有哪些 价格、质量、服务、交期等综合考量。11.公司主要原材料是什么?主要供应商是哪些? 主要原材料为高温合金、钛合金,主要供应商为抚钢、隆达、大冶特钢、长钢、六合、西部超导、宝鸡钛业、金天钛业、陕西天成等。