白糖周报

白糖周报20240122 正信期货白糖周报20240122 研究员：张元 投资咨询证号：Z0015860Email：zhangyuan@mfc.com.cn C 目录 ONTENTS 1 主要观点 2 行情回顾 3 基本面分析 4 价差跟踪 主要观点 巴西利空落地，北半球兑现减产预期，原糖走强带动郑糖反弹 国际方面，据UNICA数据，2023/24榨季截至12月下半月，巴西中南部地区累计产糖4205万吨。目前巴西基本接近定产，增产利空也已被盘面消化。市场关注焦点转向北半球，印度方面，2023/24榨季截至1月15日，印度共有511家糖厂开榨，同比下降8家；甘蔗入榨量为1.56亿吨，同比下降0.12亿吨，降幅7.69%；产糖量为1487万吨，同比下降113万吨，降幅7.6%。泰国2023/24榨季截至1月14日，累计产糖量为264.16万吨，同比减少57.75万吨，降幅17.94%。 国内方面，12月产销数据利多，本制糖期全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。 策略：巴西榨季基本收尾，产量预计落在4200-4300万吨区间，创历史新高，但不及此前巴西农作物管理局预估，利空落地。当前市场关注焦点转向北半球印度产量和生泰国产量，二者产量同比均有较大跌幅，符合季前预期。近期现货糖价低位叠加国内上榨季结转库存低位，刺激了部分补库需求，12月国内产销数据转好。近期美原糖大幅反弹，郑糖维持震荡偏多思路，关注6350附近支撑位置，回调试多为主。 行情回顾 巴西数据定产，市场关注北半球产量状况 数据来源：博易大师 基本面分析 白糖主要影响因素综述 关键词 类别 因素综述 宏观 宏观 海外方面，近一周在消费零售和初请失业金人数数据超预期的带动下，海外鸽派预期持续降温，美国就业、通胀、消费均保持较强的韧性，美联储官员发言偏向鹰派，美联储迫切降息的需求下降，市场中性预期美联储首次降息调整至2024年年中，十年期美债收益率反弹、陷入高位区间震荡，北上资金和人民币汇率依旧承压。 供给 国外 1、印度：2023/24榨季截至1月15日，共产糖1487万吨，同比下降113万吨，降幅7.6%；2、泰国：2023/24榨季截至1月14日，累计产糖264.16万吨，同比减少57.75万吨，降幅17.94%。3、UNICA:2023/24榨季截至12月下半月，巴西中南部地区累计产糖4205万吨，较去年同期的3352.8万吨增加了852.5万吨，同比增幅达25.43%。 国内 截至12月底，2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甜菜糖产区内蒙古糖厂和黑龙江糖厂已全部停机；甘蔗糖厂进入生产旺季。本制糖期全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。 需求 国内 据国家统计局最新发布的数据，2023年1-10月我国成品糖产量累计为907.5万吨，较上年同期下降14.8%（上年1-10月份我国成品糖产量累计为1089.4万吨）。其中，10月当月成品糖产量63.9万吨，同比增长5.8%（上年9月份我国成品糖产量为63.7万吨）。 库存 国内 12月全国新增工业库存149.69万吨，上期值57万吨。 进口利润 配额外 巴西原糖配额外进口加工利润-671元/吨，泰国原糖配额外进口加工利润-864元/吨。 3.1美联储官员发言偏向鹰派 美联储官员发言偏向鹰派，美联储迫切降息的需求下降，市场中性预期美联储首次降息调整至2024年年中 数据来源：同花顺iFinD，正信期货 3.2UNICA:2023/24榨季截至12月下半月，巴西中南部地区累计产糖4205万吨 12月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为487.2万吨，较去年同期的270.9万吨增加了216.3万吨，同比增幅达79.87%；甘蔗ATR为136.93kg/吨，较去年同期的143.17kg/吨下降了6.24kg/吨；制糖比为37.09%，较去年同期的47.04%下降了 9.95%；产乙醇5.26亿升，较去年同期的3.23亿升增加了2.03亿升，同比增幅达62.88%；产糖量为23.6万吨，较去年同期的17.4万吨增加了6.2万吨，同比增幅达35.63%。 2023/24榨季截至12月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为64414.1万吨，较去年同期的54239.2万吨增加了10174.9万吨，同比增幅达18.76%；甘蔗ATR为139.57kg/吨，较去年同期的141.16kg/吨下降了1.59kg/吨；累计制糖比为49.09%，较去年同期的45.96%增加了3.13%；累计产乙醇314.43亿升，较去年同期的274.87亿升增加了39.56亿升，同比增幅达14.39%；累计产糖量为 4205.3万吨，较去年同期的3352.8万吨增加了852.5万吨，同比增幅达25.43%。 数据来源：UNICA，正信期货 3.3巴西中南部12月下半月制糖比大幅下降，接近定产 甘蔗ATR为136.93kg/吨，较去年同期的143.17kg/吨下降了6.24kg/吨；制糖比为37.09%，较去年同期的47.04%下降了9.95% 数据来源：UNICA，正信期货 3.4印度：ISMA2023/24榨季截至1月15日，共产糖1487万吨，同比下降113万吨 据印度糖厂联合会(NFCSF)最新公布的数据显示，2023/24榨季截至1月15日，印度共有511家糖厂开榨，同比下降8家；甘蔗入榨量为1.56亿吨，同比下降0.12亿吨，降幅7.69%；产糖量为1487万吨，同比下降113万吨，降幅7.6%。其中，马邦共有197家糖厂开榨；甘蔗入榨量为5483.9万吨；产糖510万吨。 北方邦共有120家糖厂开榨；甘蔗入榨量为4656.6万吨；产糖461万吨。卡邦甘蔗入榨量为3229.2万吨；产糖310万吨。 3.5泰国：2023/24榨季截至1月14日，累计产糖264.16万吨 据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至1月14日，累计甘蔗入榨量为2863.86万吨，同比减少236.93万吨，降幅7.64%；含糖分为11.43%，同比下降1.11%；产糖率为9.224%，同比减少1.158%；累计产糖量为 264.16万吨，同比减少57.75万吨，降幅17.94%。 其中白糖产量为48.65万吨，原糖产量为207.15万吨，精制糖产量为8.36万吨。 数据来源：沐甜科技，正信期货 3.6全国食糖产销数据（2023/24年制糖期截至2023年12月底） 截至12月底，2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甜菜糖产区内蒙古糖厂和黑龙江糖厂已全部停机；甘蔗糖厂进入生产旺季。本制糖期全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6717元/吨，同比回升1044元/吨。2023年12月，成品白糖平均销售价格6688元/吨，同比回升1012元/吨，环比下跌112元/吨。 数据来源：同花顺iFind 3.7近期外盘大涨带动内盘向上修复，配额外进口利润再度大幅走低 数据来源：钢联农产品，正信期货 3.8海关总署公布数据显示，2023年12月我国进口食糖50万吨，同比减少1.97万吨，降幅 4.3%。 海关总署公布数据显示，2023年12月我国进口食糖50万吨，同比减少1.97万吨，降幅4.3%。 2023年1-12月累计进口食糖397万吨，同比减少129.89万吨，降幅24.7%。 2023/24榨季截至12月累计进口食糖186.25万吨，同比 增加9.12万吨，增幅5.15%。 数据来源：海关总署，正信期货 3.912月全国新增工业库存149.69万吨，上期值57万吨。截至01月19日注册仓单14521张。 数据来源：同花顺iFind，正信期货 3.11国内产区白糖现货价格整体持稳 数据来源：iFind，正信期货 价差跟踪 4.1基差：现货价格维稳，期货盘面震荡反弹，基差有所修复 数据来源：同花顺IfinD正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看