钢材期货周报：基本面无矛盾，多单继续持有

钢材期货周报 基本面无矛盾，多单继续持有 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 数本据报来告源中:所W有in观d点、仅M供ys参te考el，、请富务宝必资阅读讯此报告倒数第二页的免责声明。 2024/1/21 钢材品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 钢材 现货需求不济，价格持续走低，盘面受到宏观影响，有所走强，整体影响盘面小幅升水。供给上看，铁元素供给继续增加，废钢日耗持平，增量主要体现在高炉上。五大材产量继续回落，并且接近历史新低，非五大材产量也有所回落，但是幅度有限（工角槽产量增幅明显），整体钢材产量继续回落。需求方面，下周开始寒潮再度来袭，全国大范围降温和雨雪天气将影响下游建材成交走弱，但是淡季走弱也在预期中。钢材逐步进入季节性累库中，螺纹累库较快，其余品种累库尚不明显。整体看，钢材春节前供需基本平稳，供需双减少，矛盾不大，且原料端仍有较强的成本支撑，建议前期低位多单继续持有，螺纹和热轧在3850和3950一线支撑明显，上方关注4400和4500一线压力。 多单持有 多单持有 钢材行情展望 期现：截至1月19日，螺纹主力合约收盘价报3915元，较上周上涨13元，华东现货报价3900元，较上周下跌30元，期货升水15元；热轧主力合约收盘价报4032元，周环比上涨6元，华东现货报价4020元，较上周下跌10元，期货升水12元。现货需求偏弱，但是整体矛盾不大，盘面受宏观层面影响有所走强，综合影响盘面开始升水现货，整体看钢材年前供需矛盾不大。 供给：非建筑材产量降幅更为明显。铁元素供给有所增加，废钢日耗基本持平，增量主要来源于高炉复产，但五大材产量继续回落，且接近历史低点，非五大材产量环比也有所回落，但是整体幅度有限，工角槽产量增加明显。截至1月19日，钢材产量（五大材+涂镀+型钢+钢管）为1290万吨，周环比下降了18万吨，其中建筑材的产量为329万吨，周环比下降6万吨，非建筑材产量966万吨，周环比下降40万吨， 需求：下周开始寒潮再度来袭，全国大范围降温和雨雪天气或影响下游建材成交走弱。当前螺纹产量回落，但是仍在季节性累库中，后市需求将进一步转弱。热卷情况好于螺纹，库存增幅不明显，说明热轧需求整体仍有韧性。盘面对明年的需求仍有较强的预期，未来主要关注保障性住房、城中村改造、和“平急两用”公共基础设施等三大工程建设对建材需求的拉动。 库存：截至1月19日，五大钢材总库存1422.4万吨，周环比增29.62万吨，增幅为2.1%，但厂库下降，社库增加，这反映出冬储正在进行。品种间分化较大，螺纹供需双减，但累库早于季节性；而热轧库存偏低，尚未有明显累库迹象。本周螺纹总库存环比+16.6万吨至649.1万吨；热轧库存环比+0.14万吨至304.2万吨。非五大材也开始季节性累库，但累库斜率较慢。 观点：现货需求不济，价格持续走低，盘面受到宏观影响，有所走强，整体影响盘面小幅升水。供给上看，铁元素供给继续增加，废钢日耗持平，增量主要体现在高炉上。五大材产量继续回落，并且接近历史新低，非五大材产量也有所回落，但是幅度有限（工角槽产量增幅明显），整体钢材产量继续回落。需求方面，下周开始寒潮再度来袭，全国大范围降温和雨雪天气将影响下游建材成交走弱，但是淡季走弱也在预期中。钢材逐步进入季节性累库中，螺纹累库较快，其余品种累库尚不明显。整体看，钢材春节前供需基本平稳，供需双减少，矛盾不大，且原料端仍有较强的成本支撑，建议前期低位多单继续持有，螺纹和热轧在3850和3950一线支撑明显，上方关注4400和4500一线压力。 价格和价差：钢价继续回落，盘面企稳走强开始升水 螺纹钢和热轧价格及价差（元/吨） 本周 上周 周环比 折算标准品 主力基差 螺纹钢主力合约 3915 3902 13 - - 华东现货 3900 3930 -30 3900 -15 华北现货 3890 3890 0 3820 -95 华南现货 4100 4230 -130 4100 185 热轧主力合约 4032 4026 6 - - 华东现货 4020 4030 -10 4020 -12 华北现货 3890 3890 0 3890 -142 华南现货 4100 4120 -20 4100 68 螺纹钢跨期价差 10-01月01-05月05-10月 -29-6929 螺纹钢区域价差 华东-华北华东-华南华北-华南 50-330-380 热轧跨期价差 10-01月01-05月05-10月 37-9356 热轧区域价差 华东-华北华东-华南华北-华南 80-80-160 现货价格小幅回落（元/吨） 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 23/0223/0423/0623/0823/1023/12 唐山钢坯华东螺纹华东热卷 螺纹主力合约基差-15元每吨（元/吨）热轧主力基差-12元每吨（元/吨） 400 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 300 200 100 0 -100 -200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 价格和价差：5-10跨期价差平稳，小幅走强 螺纹5-10价差（元/吨）热卷5-10价差（元/吨） 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 20202021202220232024 螺纹主力合约分布（元/吨）热轧主力合约分布（元/吨） 3960 3940 3920 3900 3880 3860 3840 3820 3800 1/121/131/141/151/161/171/181/19 螺纹1月螺纹3月螺纹5月螺纹10月 4050 4000 3950 3900 3850 1/121/131/141/151/161/171/181/19 热卷1月热卷5月热卷9月热卷10月 价格和价差：盘面卷螺差小幅走弱，现货卷螺差走强 现货卷螺差130元每吨（周环比+30） 500 300 100 -100 主力合约卷螺差117元每吨（环比-7） 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 冷热价差回落 1200 1000 800 600 400 200 22/0522/0722/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/01 华南华东华北 20202021202220232024 热轧和镀锌价差高位回落 1600 1400 1200 1000 800 600 400 22/0522/0722/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/1124/01 华南华东华北 持仓：焦炭仍有减仓，铁矿和焦煤平稳，螺纹持仓平稳 400 350 300 250 200 150 100 50 0 螺纹和热卷持仓（万手） 200 150 100 50 铁矿石持仓（万手） 10/3011/711/1511/2312/112/912/1712/251/21/101/18 螺纹钢总持仓螺纹钢主力持仓 热卷主力持仓热卷总持仓 焦煤持仓（万手） 0 4/175/176/177/178/179/1710/1711/1712/171/17 铁矿石持仓铁矿石主力持仓 焦炭持仓（万手） 30 25 20 15 10 5 0 4/175/176/177/178/179/1710/1711/1712/171/17 7 6 5 4 3 2 1 0 4/175/176/177/178/179/1710/1711/1712/171/17 焦炭持仓焦炭主力持仓 焦煤持仓焦煤主力持仓 热卷仓单周环比略有回落 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 20/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/10 螺纹钢注册仓单热卷注册仓单 海外钢价整体坚挺 2024-01-19 本周 上周 周环比 热卷 海外进口价 美国进口 950 950 0 欧盟进口 740 740 0 中东进口 710 715 -5 印度进口 660 603 57 东南亚进口 560 565 -5 东南亚�口价 中国�口 565 567 -2 日本�口 630 615 15 印度�口 630 635 -5 土耳其�口 705 705 0 冷轧 海外进口价 美国进口 1060 1060 0 欧盟进口 770 830 -60 中东进口（迪拜） 710 715 -5 印度进口 625 625 0 东南亚�口 价 中国�口 652 657 -5 日本�口 700 700 0 独联体�口（黑海） 700 705 -5 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 海外冷轧进口价格（美元/吨） 900 850 800 750 700 650 600 550 冷轧出口价格（美元/吨） 22/0922/1223/0323/0623/0923/12 22/0922/1223/0323/0623/0923/12 美国欧盟中东印度中国日本独联体 100 50 0 -50 -100 热卷出口价差（东南亚-中国） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月101112 1400 1200 1000 800 600 400 海外热卷进口价格（美元/吨） 1000 900 800 700 600 500 400 热卷出口价格（美元/吨） 月月月 22/0922/1223/0323/0623/0923/12 22/0922/1223/0323/0623/0923/12 20202021202220232024 美国欧盟中东印度东南亚 中国日本印度土耳其 2023年中国粗钢产量同比持平，铁水小幅增长 1-11月粗钢产量10.19亿吨，同比持平1-12月生铁产量8.7亿吨，同比增长718万吨，增幅0.7% 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 8500 8000 7500 7000 6500 6000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 1-12月钢材产量13.6亿吨，同比增加2234万吨，同比增加1.5% 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 废钢日耗持平，到货量回落但仍高于去年同期 255家钢厂废钢日耗（万吨/日）255家钢厂废钢库存（万吨） 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202220232024 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202220232024 255家钢厂废钢到货量（万吨） 80 70 60 50 40 30 20 1