钢材期货周报：供需矛盾不大，多单可继续持有

钢材期货周报 供需矛盾不大，多单可继续持有 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 数本据报来告源中:所W有in观d点、仅M供ys参te考el，、请富务宝必资阅读讯此报告倒数第二页的免责声明。 2024/1/7 钢材品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 钢材 盘面和现货同步回落，基差小幅走弱。受到检修影响，钢材产量继续下滑，非建筑材降幅更为明显，需求端表现出一定韧性，螺纹开始季节性累库，但热卷仍以去库为主。未来一周全国阴雨天气将有所增加，预计螺纹需求将进一步受到影响，热卷需求维持相对韧性。后市钢厂检修完毕后供给会有所回升，但是利润不佳制约钢厂生产，预计钢材年前供需基本平稳。当前原料端仍有较强的成本支撑，需要关注焦煤后市复产的情况。整体看当前供需矛盾不大，建议前期低位多单继续持有，螺纹和热轧在3850和3950一线支撑明显，上方关注4400和4500一线压力。 多单持有 多单持有 数据来源:Wind、Mysteel、富宝资讯2 钢材行情展望 期现：截至1月5日，螺纹主力合约收盘价报3979元，较上周下跌17元，华东现货报价3980元，较上周下跌10元，期货贴水1元；热轧主力合约收盘价报4079元，周环比下跌17元，华东现货报价4060元，较上周下跌20元，期货升水19元。现货需求有所走弱，价格上周有所下跌，但是跌幅有限，盘面同比回落，螺纹基差变动较小，热卷基差有所走弱。 利润：钢联数据显示钢厂盈利仍在回落，虽然对焦炭落地了一轮提降，但是对钢厂盈利状况没有明显改善。 供给：截至1月4日，钢材产量（五大材+涂镀+型钢+钢管）为1308万吨，周环比下降了31万吨，其中建筑材的产量为339.7万吨，周环比下降10.36万吨，非建筑材产量969.1万吨，周环比下降19.92万吨，非建筑材产量降幅更为明显。由于新增停产轧线增多，叠加高炉检修影响，钢材产量继续回落，除东北、华南之外，其余地区产量均有下降。分工艺看，长流程企业减产明显，短流程企业产量维持平稳，主要与利润向好有关。 需求：截至1月5日，全国建材周均成交量13.95万吨，周环比回升5%，华东及南方区域成交回升明显，但未来一周阴雨天气增加，或影响下游建材成交走弱。当前螺纹产量回落， 但是仍在季节性累库中，后市需求将进一步转弱。热卷情况好于螺纹，产量整体偏高但是仍在去库当中，说明热轧需求整体仍有韧性。盘面对明年的需求仍有较强的预期，未 来主要关注保障性住房、城中村改造、和“平急两用”公共基础设施等三大工程建设对建材需求的拉动。 库存：截至1月5日，五大材库存仍在低位，但是已经开始进入季节性累库，品种间分化较大，螺纹、线材和冷轧开始累库，热卷和中厚板仍以去库为主，螺纹近期供增需减，累库早于季节性；而热轧库存虽然同比上升，但环比去库较好。本周螺纹总库存环比+17.6万吨至608.7万吨；热轧库存环比-3.14万吨至301.84万吨。非五大材库存表现平稳，带钢再度转为去库。 观点：盘面和现货同步回落，基差小幅走弱。受到检修影响，钢材产量继续下滑，非建筑材降幅更为明显，需求端表现出一定韧性，螺纹开始季节性累库，但热卷仍以去库为主。未来一周全国阴雨天气将有所增加，预计螺纹需求将进一步受到影响，热卷需求维持相对韧性。后市钢厂检修完毕后供给会有所回升，但是利润不佳制约钢厂生产，预计钢材年前供需基本平稳。当前原料端仍有较强的成本支撑，需要关注焦煤后市复产的情况。整体看当前供需矛盾不大，建议前期低位多单继续持有，螺纹和热轧在3850和3950一线支撑明显，上方关注4400和4500一线压力。 价格和价差：本周钢价小幅回落，螺纹平水，热卷小幅升水 螺纹钢和热轧价格及价差（元/吨） 本周 上周 周环比 折算标准品 主力基差 螺纹钢主力合约 3979 3996 -17 - - 华东现货 3980 3990 -10 3980 1 华北现货 3910 3900 10 3840 -139 华南现货 4160 4250 -90 4160 181 热轧主力合约 4079 4096 -17 - - 华东现货 4060 4080 -20 4060 -19 华北现货 3910 3900 10 3910 -169 华南现货 4160 4190 -30 4160 81 螺纹钢跨期价差 10-01月01-05月05-10月 -16-616 螺纹钢区域价差 华东-华北华东-华南华北-华南 80-290-370 热轧跨期价差 10-01月01-05月05-10月 -7-2734 热轧区域价差 华东-华北华东-华南华北-华南 90-100-190 现货价格小幅回落（元/吨） 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 唐山钢坯华东螺纹华东热卷 螺纹主力合约基本平水（元/吨）热轧主力基差-19元每吨（元/吨） 400 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 300 200 100 0 -100 -200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 价格和价差：1-5跨期价差平稳 螺纹1-5价差（元/吨）热卷1-5价差（元/吨） 500 300 100 -100 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 螺纹主力合约分布（元/吨）热轧主力合约分布（元/吨） 4070 4050 4030 4010 3990 3970 3950 12/2812/2912/3012/311/11/21/31/41/5 RB01M.SHFRB03M.SHFRB05M.SHFRB10M.SHF 4190 4170 4150 4130 4110 4090 4070 4050 12/2912/3012/311/11/21/31/41/5 HC01M.SHFHC03M.SHFHC05M.SHFHC10M.SHF 价格和价差：盘面卷螺差小幅波动，较上周略微回落 现货卷螺差100元每吨 500 300 100 -100 主力合约卷螺差100元每吨 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 冷热价差回落 1200 1000 800 600 400 200 22/0422/0622/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/12 华南华东华北 20202021202220232024 热轧和镀锌价差高位回落 1600 1400 1200 1000 800 600 400 22/0422/0622/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/12 华南华东华北 持仓：原料减仓，螺纹持仓平稳 螺纹和热卷持仓（万手） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 10/1610/2411/111/911/1711/2512/312/1112/1912/271/4 螺纹钢总持仓螺纹钢主力持仓 热卷主力持仓热卷总持仓 焦煤持仓（万手） 200 150 100 50 0 铁矿石持仓（万手） 3/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31 铁矿石持仓铁矿石主力持仓 焦炭持仓（万手） 30 25 20 15 10 5 0 3/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31 7 6 5 4 3 2 1 0 3/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31 焦炭持仓焦炭主力持仓 焦煤持仓焦煤主力持仓 热卷仓单持续上升 40 35 30 25 20 15 10 5 0 20/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/10 螺纹钢注册仓单热卷注册仓单 海外钢价整体坚挺 2024-01-05 本周 上周 周环比 热卷 海外进口价 美国进口 950 950 0 欧盟进口 725 725 0 中东进口 705 705 0 印度进口 660 597 63 东南亚进口 580 575 5 东南亚�口价 中国�口 575 570 5 日本�口 605 605 0 印度�口 635 640 -5 土耳其�口 705 705 0 冷轧 海外进口价 美国进口 1050 1050 0 欧盟进口 770 810 -40 中东进口（迪拜） 705 705 0 印度进口 625 625 0 东南亚�口价 中国�口 658 651 7 日本�口 690 690 0 独联体�口（黑海 705 690 15 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 海外冷轧进口价格（美元/吨） 900 850 800 750 700 650 600 550 冷轧出口价格（美元/吨） 22/0822/1123/0223/0523/0823/11 22/0822/1123/0223/0523/0823/11 美国欧盟中东印度中国日本独联体 100 50 0 -50 -100 热卷出口价差（东南亚-中国） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月101112 1400 1200 1000 800 600 400 海外热卷进口价格（美元/吨） 1000 900 800 700 600 500 400 热卷出口价格（美元/吨） 月月月 22/0822/1123/0223/0523/0823/11 22/0822/1123/0223/0523/0823/11 20202021202220232024 美国欧盟中东印度东南亚 中国日本印度土耳其 今年前11月中国生铁和粗钢产量分别增长1.8%和1.5% 1-11月粗钢产量9.5亿吨，同比增加1703万吨，增幅1.5%1-11月生铁产量8.1亿吨，同比增长2141万吨，增幅1.8% 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 8500 8000 7500 7000 6500 6000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 1-11月钢材产量12.5亿吨，同比增加2729万吨，同比增加5.7% 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 高频数据显示，23年全年铁元素供给增长5.2%（5500万吨），其中铁水增长4.8% 注明：1-12月份为跟踪值 废钢到货增加，日耗继续小幅回落 255家钢厂废钢日耗（万吨/日）255家钢厂废钢库存（万吨） 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202220232024 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022