白糖期货周报：跟随外盘走势

作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026qhliuke@gf.com.cn 2024/1/21 核心指标分析 目录 行情回顾01 基本面数据梳理02 一、行情回顾 二、基本面数据梳理 2-1巴西中南部：12月下旬数据同比增加 23/24榨季，巴西糖厂在过去四年加速了去杠杆化，在22/23榨季结束时，总债务将回落至约660亿巴西雷亚尔，负债程度有所改善，工厂已经能够将收益重新投入，叠加整体蔗龄相对年轻，23/24榨季的整体甘蔗加工量将会有所增加。另外，得益于降水良好，23/24产量上调至4500-4600万吨，创下新纪录。 12月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为487.2万吨，较去年同期的270.9万吨增加了216.3万吨，同比增幅达79.87%。产糖量为23.6万吨，较去年同期的17.4万吨增加了6.2万吨，同比增幅达35.63%。累计产糖量为4205.3万吨，较去年同期的3352.8万吨增加了852.5万吨，同比增幅达25.43%。 数据来源：Wind，同花顺 2-223/24制糖比创几年新高，最大程度支撑糖产量 本榨季的制糖比例数据继续支撑大增产预期，12月下半月制糖比为37.09%，较去年同期的47.04%下降了9.95%。累计制糖比为49.09%，较去年同期的45.96%增加了3.13%。这也是16/17榨季同期以来最高水平。 数据显示，目前巴西中南部含水乙醇折糖价为12.83美分/磅，原糖现货22.59美分/磅，当前产糖优势仍明显，预计产糖收益大幅高于乙醇的趋势也将持续至本榨季末。 2-3巴西中南部：单月出口量同比增加 巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至1月17日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为79艘，此前一周为73艘。港口等待装运的食糖数量为324.02万吨，此前一周为278.43万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖(VHP）数量为301.34万吨。 2023年12月巴西出口糖385.35万吨（11月份出口量为368.48万吨），同比上年同期增长达75%，2023/24榨季（4-12月）巴西已累计出口食糖2694万吨。 2-4印度23/24榨季或限制甘蔗汁生产乙醇 印度指示糖厂不要使用甘蔗汁或糖浆生产乙醇，以保持国内消费有足够的糖供应，并控制价格。23/24榨季前期预估将有大约450万吨糖被用于生产乙醇，预计产量不足3200万吨。 2-5 23/24榨季泰国产量下滑 泰国本榨季截至1月9日57家糖厂全部开榨完毕，甘蔗压榨进度日益提速，已累计压榨甘蔗2274万吨，同比减少9.3%;但累计产糖量同比减少约20%，仅为203万吨，产量下降除了开榨较晚的原因外，产糖率明显下滑引发忧虑，截至1月9日产糖率仅为8.93%，去年同期为10.14%。市场预计泰国本榨季糖产量在850-950万吨之间，估计产糖率的持续不及预期可能导致后期估产下调。 2-6 CFTC非商业持仓，非商业多头继续回落 截至1月16日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1080547手，较前一周减少25973手。投机多头持仓149441手，较前一周增加81手；投机空头持仓136994手，较前一周减少6937手；投机净多持仓为12447手，较前一周增加7018手。 2-7国内23/24榨季产量有所恢复 23/24榨季，种植面积今年有所恢复，虽然去年一季度广西地区有点干旱，但是后期雨水较好，今年整体广西地区产量相比去年略有增加，市场主流预估数据大概在600-630万吨万吨产量。 数据来源：Wind，同花顺 2-9 12月产销数据偏乐观 数据来源：Wind，同花顺 2-10广西产销情况，销糖率同比增加 2-11云南产销情况，销糖率同比增加 2-12进口同比，环比增加 海关总署公布数据显示，海关总署公布数据显示，2023年12月我国进口食糖50万吨，同比减少1.97万吨，降幅4.3%。2023年1-12月累计进口食糖397万吨，同比减少129.89万吨，降幅24.7%。2023/24榨季截至12月累计进口食糖186.25万吨，同比增加9.12万吨，增幅5.15%。 2-13进口利润保持负值，糖浆及预拌粉进口维持中性偏多 2022年1月18日，ICE原糖主力合约收盘价为23.04美分/磅。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为6085元/吨，与柳糖价差350元/吨，配额外食糖进口估算成本为7785元/吨，与柳糖价差-1445元/吨。远期、即期配额内外进口倒挂继续倒挂，内外价差面临支撑。 11月，我国税则号170290项下三类商品共进口12.98万吨，同比增加6.36万吨，增幅96.07%。2023年1-11月累计进口税则号170290项下三类商品169.75万吨，同比增加69.04万吨，增幅68.55%。 2-14基差维持升水格局 贸易商报价基本持稳，下游终端市场库存偏低，基本以按需采购为主，贸易商仍以消化手中库存为主，囤货积极性不高。港口广西白糖到港增多，港口报价稳定，终端市场需求相比往年略显疲软。北方甜菜糖厂已经收榨，进入纯消费阶段，甘蔗糖广西74家糖厂全部开榨，云南开榨41家，广东17家全部开榨。广西产区价格维持在6380-6540元/吨区间，云南产区价格维持在6420-6500元/吨，港口价格在6600-6700元/吨左右，加工糖报价6700-7050元/吨左右。 数据来源：Wind，同花顺 数据来源：Wind，同花顺 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号刘珂从业资格号：F3084699 投资咨询资格：Z0016336 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks