钢材：高炉减产趋势暂缓 钢材价格止跌震荡

银河期货大宗商品研究所黑色组2023年1月12日 钢材总结 数据总结： 供给：本周螺纹小样本产量242.41万吨（-1.78)，热卷产量303.76万吨（-6.5），247家钢厂高炉铁水日均220.79万吨（+2.62），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率66.2（+1.9%）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在-238.41元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在4098.41元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在4084（折盘面）元左右，电炉平电利润-115.04元/吨左右，谷电成本3919（折理记）元左右，华东三线螺纹谷电利润50元/吨左右。本周长流程利润随着原料价格下跌有所修复，但短流程利润下滑，铁水产量随着利润随着利润修复有所上涨；冬季下游需求弱势，高炉复产，导致钢材库存仍然累积。近期焦煤焦炭持续增产，钢厂有所补库，目前补库进度在60%左右。而铁矿库存仍低，但近期有所累库，下游对原料仍有补库需求。需求：Mysteel统计本周小样本螺纹表需测算218.63万吨（-8）；热卷小样本表需301.56万吨（-11.84），本周五 大材整体减产，需求进一步下滑；全国水泥磨机开工环比-2.17%；11月房地产新开工施工数据环比好转，房产需求边际性改善；12月钢材出口量环比又有所上涨，由于海外高炉生产仍然偏弱，导致出口仍有韧性；12月制造业PMI环比下滑，但财新PMI有所回升；规模以上工业增加值超预期上涨，12月美国就业数据创去年8月以来新高，CPI数据整体回升，创23年9月以来新高，导致市场对降息的节奏又趋向悲观；欧元区制造业修复缓慢，导致制造业需求仍有支撑，后续海外需求延续性偏强，但美国面临天量债务及经营成本风险，欧元区经济依然承压，明年延续性有待观察。基建方面目前2023年专项债基本发行完毕，2024年地方债提前批额度已在路上，进入冬季，部分地区存在赶工需求，但随着年关将近，多数区域基建需求下滑，资金具体落到项目还要等到春节过后；淡季缺乏基本面驱动。库存：螺纹库存方面厂库-1.9万吨，社库+25.68万吨，总体库存+23.78吨；热卷厂库-1.97万吨，社库+4.17万吨， 总体库存+2.2万吨。总库存较前一周有所累积。 第一部分：价格及利润回顾 第二部分：国内外重要宏观数据 第三部分：钢材供需以及库存情况 一、价格及利润回顾 螺卷现货价格 周五网价上海地区螺纹汇总价格3930元（-50），北京地区螺纹汇总价格3860元（-30）周五网价上海地区热卷4040元（-20），天津河钢热卷3960（-40）。 卷螺差走势 短流程钢厂利润情况 华东电炉平电利润-115.04（-40)华东电炉谷电利润50元（-40) 二、国内外重要宏观数据 国内外宏观 广州探索房票制工作迈出实质性第一步，荔湾区土地开发中心在石围塘征拆现场开出全市第一张房票。 深圳市拟出新规推进城中村改造，提出城中村改造的对象，是以深圳市域内原农村集体经济组织继受单位及原村民实际占有使用的现状居住用地为主的区域。分为拆除新建、整治提升、拆整结合三类。具备条件的城中村实施拆除新建，不具备条件的城中村实施整治提升，介于两者之间的实施拆整结合。数据显示，截至2022年底，深圳全市以自然村为单位的城中村单元占全市建筑总量比重超过40%。 【大商所下发手续费减收方案通知特定程序化报备客户不参与减收】大连商品交易所向会员单位下发《关于实施2024年手续费减收方案的通知》。根据通知，手续费减收分为成交减收和持仓减收两部分。成交减收方面，会员各期货和期权品种的交易手续费减收30%，铁矿石期货、焦煤期货和焦炭期货品种暂不实施。交易所认定的特定程序化报备客户不参与成交减收。持仓减收方面，以会员各期货和期权品种2023年全年的日均持仓量作为基数，若会员该品种2024年某月的日均持仓量不低于基数，则减收会员该品种当月应交交易手续费的10%。铁矿石期货、焦煤期货和焦炭期货品种暂不实施。交易所认定的特定程序化报备客户同样不参与持仓减收。 【美国整体CPI有所回升】美国12月未季调CPI年率录得3.4%，为2023年9月以来新高；美国12月未季调CPI年率录得0.3%，为2023年9月以来新高。美国上周初请失业金人数20.2万人，预期21万人，前值20.2万人。 国内外宏观 【央行批复1000亿住房租赁团体购房贷款试点8城“先到先得”】财联社1月11日电，央行已批复总额1000亿元的住房租赁团体购房贷款，支持8个试点城市购买商品房用作长租房。8个试点城市分别是天津、成都、青岛、重庆、福州、长春、郑州和济南。一位地方政府人士透露，从2023年3月开始，8个试点城市已着手寻找合适的房源并上报，试点城市之间要比拼速度，因为这笔贷款并非定额分给8个城市，而是依据项目条件来，原则上成熟一个项目就批一个，“先到先得”。 中共中央、国务院关于全面推进美丽中国建设的意见。到2027年，新增汽车中新能源汽车占比力争达到45%。研究制定下一阶段机动车排放标准，开展新阶段油品质量标准研究。 中汽协：2023年，我国汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，双双创历史新高，其中，出口491万辆，有望成为世界第一汽车出口国。 11月新增社融为2.45万亿元，基本符合市场预期，前值为1.85万亿元。新增人民币贷款为1.09万亿元，预期为1.21万亿元，前值为7384亿元。社融新增规模高于去年同期，其中政府债券融资依然贡献了主要的增量，企业债融资同比修复。由于10月末财政部宣布增发一万亿国债，作为特别国债管理，叠加第二轮地方特殊再融资债发行开启，11月新增政府债融资规模达1.15万亿元（连续四个月维持在万亿元水平附近），同比多增4992亿元，创2019年以来同期最大值。11月新增居民贷款同比上升，但仍然显著低于2016-2021年同期均值6877亿元。这体现当前居民贷款需求尚未出现边际好转。 1-11月，中国固定资产投资完成额累计同比为+2.9%，环比持平，其中房地产开发累计投资额同比-9.4%，制造业累计投资额+6.3%，基建投资累计完成额同比+5.8%，制造业和房地产同比增速持平，基建投资跟随季节性大幅走弱。 房地产开工竣工销售数据 重点城市商品房成交跟踪 17GALAXY FUTURES数据来源：wind 三、钢材供需以及库存情况 供给情况 247家钢厂高炉铁水日均218.17万吨（-3.11） 富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率66.2%（+1.9%） 供给-螺纹热卷 螺纹小样本产量242.41万吨（-1.78）热卷小样本产量303.76万吨（-6.5） 需求-螺纹热卷 小样本螺纹表需218.63万吨（农历同比+63.1%），环比+8万吨小样本热卷表需301.56万吨（农历同比+4.06%），环比-11.84万吨 水泥磨机开工率 23GALAXY FUTURES数据来源；卓创资讯 水泥分方向用量跟踪 基建方面，11月交通建设投资增速继续上涨，能源工程和电力投资增速有所下滑。 进入冬季，全国水泥开工延续，房建及基建需求随着气温的下降不断走低。目前全国水泥磨机开工在34.19%，环比+0.25%，北方地区继续下降，但南部地区受赶工需求及气温升高影响有所上升。 热卷出口利润 11月中国出口钢材800.5万吨，较上月增加6.6万吨，环比增长0.8%；1-11月累计出口钢材8265.8万吨，同比增长35.6%。受到海外高炉生产偏弱的影响，整体出口依然偏强，近期成材出口利润维持稳定，预计出口偏强的趋势将延续到24年上半年。但随着韩国、日本、印度高炉不断复产，叠加欧盟衰退风险，后续成材出口持续性有待验证。 板材需求-冷热价差 冬季来临，下游需求季节性下滑，钢坯库存偏高，导致冷热价差继续收缩。 27GALAXY FUTURES数据来源；Mysteel 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 戚纯怡 银河期货黑色期货从业证号：F03113636投资咨询资格编号：Z0018817电话：021-65789229邮箱：qichunyi_qh@chinastock.com.cn 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn