数据总结
- 供给：本周螺纹小样本产量168.54万吨（-29.21），热卷小样本产量303.56万吨（-19.89）。247家钢厂高炉铁水日均231.7万吨（-4.92），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率31.4%（-0.5%）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在-277.83元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在3547.83元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在3645（折盘面）元左右，电炉平电利润-417.76元/吨左右，谷电成本3480（折理记）元左右，华东三线螺纹谷电利润-253元/吨左右。短流程钢在亏损情况下继续减产，日耗在40万吨附近，但近期谷电利润修复，减产节奏放缓；长流程钢厂全面亏损，铁水下降速度加快，但大幅减产的意愿不足。
- 需求：Mysteel统计本周小样本螺纹表需190.76万吨（-24.86），小样本热卷表需298.51万吨（-22.79）。全国水泥磨机开工环比-0.21%。受高温天气影响，磨机开工下滑。1-6月中国固定资产投资增速下滑，房地产投资拖累，制造业投资高位企稳或放缓，基建投资上升。6月房地产销售和新开工数据降幅收窄，但竣工降幅扩大，市场信心不足，高频销售数据下滑。6月制造业PMI持平，汽车销量同比-2.11%，挖掘机产量同比+22.2%。制造业订单下滑，7月钢材出口量环比-10.5%，受买单出口调查和海外反倾销调查影响，但韧性较强。6月全球除中国外高炉产量同环比下滑，全球工业衰退，钢材生产成本高企，出口仍有韧性。7月美国就业数据降温，通胀下滑，市场担忧衰退，9月降息概率增大。欧元区7月制造业PMI下滑，叠加反倾销制裁，我国出口下滑，但韧性存。
- 库存：螺纹库存方面厂库-6.1万吨，社库-16.09万吨，总体库存-22.22万吨；热卷，厂库-3.33万吨，社库+8.38万吨，总体库存+5.05万吨；五大材总库存厂库环比-13.98万吨，社库-10.8万吨，总库存-24.78万吨。总库存去化。
- 价格：周五网价上海地区螺纹汇总价格3220元（+10），北京地区螺纹汇总价格3250元（-50）；上海地区热卷3360元（-90），天津河钢热卷3330（-60）。
- 宏观：泰国对来自中国的添加合金的热轧卷征收30.91%的反倾销税。7月中国出口钢材782.7万吨，环比下降10.5%；1-7月累计出口钢材6122.7万吨，同比增长21.8%。7月中国进口铁矿砂及其精矿10281.3万吨，环比增长5.3%；1-7月累计进口铁矿砂及其精矿71377.4万吨，同比增长6.7%。7月中国进口煤及褐煤4620.9万吨，环比增长3.6%；1-7月累计进口煤及褐煤29577.9万吨，同比增长13.3%。7月份CPI同比上涨0.5%，PPI同比下降0.8%。土耳其对热轧卷进口的倾销调查发出最终通知。6月新增社融为32999亿元，环比好转，但低于去年同期，流动性不足。6月M1-M2增速为-11.2%，仍处于历史最低点，货币流动性依然不足。1-6月中国固定资产投资完成额累计同比为+3.9%，增速下滑，地产投资同比-10.1%，制造业投资同比+9.5%，基建投资同比+7.7%。
研究结论
- 供给端：钢厂减产意愿不足，短流程钢在亏损情况下继续减产，长流程钢厂亏损但大幅减产的意愿不足。
- 需求端：钢材下游需求存在下滑风险，房地产拖累需求，出口和制造业订单下降，板材需求面临压力，但近期出口利润修复，需求存在韧性，基建需求复苏有待3季度验证。
- 库存端：总库存去化。
- 宏观：全球工业衰退，钢材生产成本高企，出口仍有韧性，但海外需求下滑，国内需求面临压力。
- 政策：下半年可能继续释放降准降息利好。
