全社会用电量维持高增，火电发电增长显著

投资要点 本周秦皇岛动力煤价较为稳定，预计后期延续震荡趋势。截至1月19日，秦皇岛Q5500动力煤价格为926元/吨，截至1月15日，CCTD主流港口库存5843万吨，周环比-2.6%；南方八省电厂煤炭最新日耗量为225万吨，周环比+1.3%；最新发电企业库存天数达17.3天，周环比减少0.2天，同比-0.2天。 本周电厂日耗较上周持平，电厂和港口库存量仍处在较高水平。 全社会用电量维持高增，火电发电增长显著。2023年，全社会用电量累计92241亿千瓦时，同比增长6.7%，其中，12月份全社会用电量8555亿千瓦时，同比增长9.9%；2023年，规上工业发电量8.9万亿千瓦时，同比增长5.2%。2023年12月全国规上工业发电量达到8289.8亿千瓦时，同比增长8%。 三峡水库周均出入库流量较23年同比分别+10%/+10%。1月19日三峡水库入库流量7300立方米/秒，周均入库流量较23/22年分别同比+10%/+7%；出库流量6820立方米/秒，周均出库流量较23/22年分别同比+10%/-1%；水库水位167米，周均水位线较23/22年分别同比+5%/-2%，本周三峡水库水位均值为167米。 投资策略与重点关注个股：本周煤价较为稳定，预计后续延续震荡趋势，建议重点关注高弹性火电及具有防御属性的水电、核电企业：1）火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 1全社会用电量维持高增，火电发电增长显著 全社会用电量维持高增。2023年，全社会用电量累计92241亿千瓦时，同比增长6.7%，其中，12月份全社会用电量8555亿千瓦时，同比增长9.9%。分产业看，第一/二/三产业和城乡居民用电量全年累计同比分别增长11.5%/6.5%/12.2%/0.9%；从12月单月来看，第一/二/三产业用电量同比分别增长9.5%/9.4%/22%，城乡居民生活用电量同比下降0.6%。 图1：2023年第一产业当月用电量及同比增速 图2：2023年第二产业当月用电量及同比增速 图3：2023年第三产业当月用电量及同比增速 图4：2023年城乡居民生活当月用电量及同比增速 火电发电增长显著，水风光增速回落，核电降幅扩大。2023年，规上工业发电量8.9万亿千瓦时，同比增长5.2%。2023年12月全国规上工业发电量达到8289.8亿千瓦时，同比增长8%。分品种看，12月份，规上工业火电增速加快，水电、风电、太阳能发电增速回落，核电降幅扩大。其中，火电增长9.3%，增速比11月份加快3.0个百分点；水电增长2.5%，增速比11月份回落2.9个百分点；核电下降4.2%，降幅比11月份扩大1.8个百分点；风电增长7.4%，增速比11月份回落19.2个百分点；太阳能发电增长17.2%，增速比11月份回落18.2个百分点。 图5：2023年电源发电量当月同比 图6：我国火电发电量（亿千瓦时） 图7：我国水电发电量（亿千瓦时） 图8：我国核电发电量（亿千瓦时） 图9：我国风电发电量（亿千瓦时） 图10：我国太阳能发电量（亿千瓦时） 2行业高频数据跟踪 2.1煤炭行情跟踪 综合平均价格指数：截至2024年1月18日，本周秦皇岛动力煤Q5500平仓价稳定，平仓价为910元/吨；本周进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价稳定，场地价为850元/吨，周价格下降1.2%。 图11：近一年秦皇岛动力煤Q5500平仓价走势 图12：近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势 港口煤价：1月19日，广州港山西优混Q5500库提价为930元/吨，本周价格稳定，较上年同比下跌27.9%，较年初上升2.2%；产地煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为695/690/790元，周价格分别-1.42%/-/-1.25%，较上年同比分别-10.9%/-/-7.60%。 表1：煤炭相关数据跟踪 港口发运：本周总体调出量>调入量。截至1月19日，本周环渤海港调出合计量为969万吨，周环比下降0.8%；调入量为944万吨，周环比上升1.6%，环渤海港处于去库存状态。 图13：环渤海港日均调出量（万吨） 图14：环渤海港日均调入量（万吨） 库存：煤炭库存处于历史高位。截至2024年1月11日，南方八省煤炭库存为3258万吨，周环比减少0.1%；1月15日，CCTD北方港口库存为3034万吨，较上周减少4.2%。 据中电联数据，2024年1月11日，发电企业库存天数为17.3天，周环比下降0.2天。 图15：南方八省电厂库存（万吨） 图16：CCTD沿海港口库存（万吨） 图17：CCTD北方港口库存（万吨） 图18：CCTD主流港口库存（万吨） 图19：南方八省电厂煤炭库存天数（天） 图20：发电企业煤炭库存可用天数 日耗：电厂日耗处于高位。截至2024年1月11日，南方八省电厂日耗量为225万吨，较上周增加1.3%；同期全国重点电厂日耗量为598万吨，较上周下降0.2%。 图21：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图22：全国重点电厂煤炭日耗量（万吨） 2.2水电行情跟踪 2024年1月19日，三峡水库入库流量7300立方米/秒，周环比增加1.4%，本周三峡水库入库流量均值为7540立方米/秒；出库流量6820立方米/秒，周环比减少0.3%，本周三峡水库出库流量均值为6824立方米/秒；水库水位167米，周环比上升0.2%，本周三峡水库水位均值为167米。 图23：近两年三峡出库入库流量走势 图24：近两年三峡水库水位情况 2.3风光上游行情跟踪 从风力发电上游来看，2024年1月19日，钢材价格为4123元/吨，较前一周下降9元/吨，跌幅为0.2%。 图25：近两年钢材综合价格走势 从光伏发电行业上游来看，2024年1月15日，多晶硅料现货价为59元/kg，较上周下降1.0元/Kg，周环比下降1.6%；光伏组件综合价格为0.84元/W，周价格稳定。 图26：年初至今多晶硅现货的价格 图27：年初至今光伏组件综合价格走势 2.4天然气行情跟踪 2024年1月19日，中国LNG出厂价格全国指数达到4785元/吨，较上周下降545元/吨，周环比下降10.2%；2024年1月14日，中国LNG综合进口到岸价格达到4422元/吨，较上周上升72元/吨，周环比上升1.7%。 图28：近两年全国LNG出厂价格全国指数走势 图29：近两年全国LNG综合进口到岸价格指数 3市场回顾 本周A股市场整体上涨。上证指数下跌1.72%、沪深300指数下跌0.44%，创业板指数下跌2.60%。从板块表现来看，银行、通信、纺织服饰涨幅靠前。申万公用事业板块（简称申万公用）本周跌幅为3.53%，在所有申万一级行业中相对排名19/31。申万环保板块（简称申万环保）本周跌幅为6.36%，在所有申万一级行业中相对排名30/31。 图30：图30：近一年申万公用板块相对沪深300走势 图31：图31：近一年申万环保板块相对于沪深300走势 从年初以来相对于沪深300指数的涨跌幅看，申万公用上涨2.65%，在所有申万一级行业中相对排名7/31；申万环保下跌1.36%，在所有申万一级行业中相对排名16/31。从交易额看，本周万得全A交易额3.5万亿，环比上升2.84%；本周申万公用板块交易额748亿，环比上升6.71%；本周申万环保板块交易额355亿，环比下滑4.73%。 图32：年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现 从细分板块表现看，火力发电板块本周下跌3.88%，交易额为246亿，环比上升19.75%，水力发电板块本周下跌1.07%，交易额为157亿，环比下滑3.70%；风力发电板块本周下跌4.45%，交易额为57亿，环比上升6.42%；光伏发电板块本周下跌6.11%，交易额为61亿元，环比上升1.35%；燃气板块本周下跌4.10%，交易额为67亿，环比上升19.64%；电能综合服务板块本周下跌5.76%，交易额为52亿，环比上升5.60%。 表2：公用事业子板块本周表现 从公用事业板块个股涨跌幅来看，上周江山控股、凯添燃气、深南电A等个股涨幅居前。 协鑫能科、天伦燃气、闽东电力跌幅居前。 图33：上周江山控股、凯添燃气等个股有所上涨 图34：上周协鑫能科、天伦燃气等个股跌幅居前 从公用事业板块交易额来看，上周长江电力、中国核电等排在行业前列，交易额合计121亿，占板块交易额比重为14.6%，显著高于板块个股平均交易额。从年初累计涨幅来看，深南电A、浙能电力、皖能电力等涨幅居前，上涨个股个数占比17.9%。年初以来，龙源电力、天伦燃气等跌幅居前。 图35：上周申万公用板块中交易额靠前的个股（亿元） 图36：年初以来申万公用上涨个股占比为17.9% 从环保板块个股涨跌幅来看，上周同兴环保、华控赛格、中航泰达等个股涨幅居前。正和生态、中国光大绿色环保、太和水等个股跌幅居前。 图37：上周同兴环保、华控赛格等个股有所上涨 图38：上周正和生态、中国光大绿色环保等个股跌幅居前 从环保板块交易额来看，上周中电环保、仕净科技等排在行业前列，交易额合计31亿，占板块交易额比重为8.6%。从年初累计涨幅来看，同兴环保、华控赛格、齐合环保等涨幅居前，上涨个股个数占比7.4%。年初以来，中国光大绿色环保、*ST博天、祥龙电业等个股跌幅居前。 图39：上周申万环保板块中交易额靠前的个股（亿元） 图40：年初以来申万环保上涨个股占比为7.4% 4行业及公司动态 4.1行业新闻动态跟踪 1月16日，宿州市经济和信息化局发布关于征求《关于加快建设先进光伏和新型储能产业集群的实施方案(征求意见稿）》的函。文件提出，到2025年，全市先进光伏和新型储能产业营收突破400亿元，力争达到500亿元。先进光伏和新型储能产业由集聚初期步入规模化发展阶段，产业集群建设取得显著进展，建成省级特色产业集群，力争国家级特色产业集群建设上有突破。先进光伏方面，构建技术先进、优势突出、配套完善的先进光伏产业生态体系，加快推动产业迈向价值链中高端；新型储能方面，加快形成以锂离子电池储能为主导，钠离子电池储能、液流电池储能、氢储能等多元储能技术协同推进的产业布局。（北极星电力） 1月18日，陕西氢能与神木市政府举行了战略合作签约暨陕西氢能双翼煤气制氢储氢示范项目启动仪式。根据协议，双方将充分发挥各自的优势，在兰炭荒煤气提纯副产氢综合利用、氢能交通应用及加氢站建设、新能源与绿氢的深度耦合应用、高端装备制造业等方面展开深入合作。双方将围绕副产氢打造“制、储、输、加、用、装备制造”全产业链应用示范，实现惠互利、合作共赢。（氢启未来网） 1月19日，三门核电3号机组核岛反应堆厂房稳压器吊装就位，为后续波动管焊接及稳压器腔室大宗材料安装工作的全面展开创造了良好条件。（国际能源网） 1月19日，北京首个氢能供热示范项目在石景山区投用，该项目由北京热力投资，依托中氢源安安全有机液储运氢技术。该项目采用氢能供热系统设备后，实现等效供热5000平米，每年可减少燃气消耗4万标方，二氧化碳减排量80吨。（北京生态环境） 4.2公司动态跟踪 内蒙华电：1月19日，公司发布《关于控股股东增持公司股份计划实施完毕暨增持结果的公告。增持计划实施期间，北方公司通过上海证券交易所交易系统累计增持公司股份26607683股，约占公司已发行股份总数的0.408%，累计增持金额100096715.57元（不含佣金及交易税费），本次增持计划实施完毕。 金开新能：1月18日，公司发布《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告》，截至2024年1月17日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份18214600股，占公司总股本1997263453股的比例为0.91%