生物医药Ⅱ行业周报：JPM大会闭幕，并购与BD交易今年有望持续且加速

医药行业周报摘要

主要观点与投资建议

• JPM大会与交易活动：第42届JPM大会期间，医药行业并购与BD交易活跃，2024年的交易预计将持续且加速。交易规模显著增加，2023年生物制药行业的并购平均规模较2022年增长77%。

• 并购与BD交易亮点：

  • 强生以20亿美元收购Ambrx，获得ADC产品及技术平台。
  • 舶望制药与诺华达成41.65亿美元的RNAi疗法独家许可合作协议。
  • Alphamorph Labs与礼来、诺华等合作，总价值约30亿美元。

• 投资建议：

  • 创新药：关注预期差大、核心品种国谈价格较好、短期催化剂较多的标的，如亚虹医药-U、加科思-B、华领医药-B。
  • 原料药：海运价格与上游原材料成本下降至疫情前水平，预计2024年原料药板块需求端率先回暖，关注奥锐特、同和药业。
  • CXO：关注港版FDA设立、大湾区国际临床试验所建设、美联储加息影响及减肥药、ADC、AI领域进展。
  • 仿制药：看好集采后风险出清、医药反腐纠偏下，集中度提升、需求稳定的仿制药龙头企业，如京新药业、福元医药、科伦药业。

行业动态与表现

• 行业表现：本周医药板块表现不佳，下跌3.09%，跑输沪深300指数2.65个百分点。疫苗、中药、医药外包表现较好，生命科学、医疗新基建、医疗耗材跌幅居前。

• 主题投资机会：建议关注医药板块内部主题投资，特别是中小市值标的，以及特定子板块如减肥药、眼科用药等主题投资机会。

风险提示

• 全球供应链约束缓解不及预期。
• 美联储降息低于预期。
• 一级市场融资不足。
• 医药政策推进不达预期。
• 医药反腐力度超预期。
• 原材料价格上涨风险。
• 创新药研发进度不及预期。
• 市场竞争加剧风险。
• 安全生产风险。

总结

本周医药行业周报聚焦于JPM大会期间的并购与BD交易活动，指出2024年该领域交易活动将持续且加速。报告强调了医药板块内部主题投资机会，特别是创新药、原料药、CXO、仿制药等细分领域的投资策略与关注要点。同时，报告还列出了投资建议与风险提示，为投资者提供了全面的市场分析与指导。