AI算力产业链跟踪报告（四）：美股巨头财报季序幕拉开，印证AI算力产业链持续高景气

事件：近期：1）超微电脑上调FY24Q2收入&每股收益（EPS）指引；2）Meta加码英伟达H100 GPU投入；3）台积电23Q4法说会指引AI芯片需求旺盛，全球科技巨头财报季序幕逐渐拉开，印证AI算力产业链持续高景气。 超微电脑（SMCI.O）上调FY24Q2收入&EPS指引，反应AI算力需求强劲。作为人工智能、云、存储和5G/Edge整体解决方案商，超微电脑和全球AI算力龙头厂商英伟达合作紧密，并于23Q1即开始大规模出货配备英伟达高性能HGX H100 8U GPU系统的GPU服务器。公司于美国时间1月18日发布FY24Q2（截至2023年12月31日）业绩预告，公司预计FY24Q2：1）净销售额为36.0-36.5亿美元，高于前期指引27.0-29.0亿美元；2）摊薄后EPS为4.90-5.05美元，高于前期指引3.75-4.24美元；3）调整后摊薄EPS为5.40-5.55美元，高于前期指引4.40-4.88美元。预告FY24Q2收入&EPS均超先前指引及市场预期，主要由于市场和终端客户对其机架规模、人工智能和整体IT解决方案需求强劲。 Meta加码英伟达H100 GPU投入，北美科技巨头仍在大力投入AI军备竞赛。 美国时间1月18日，Meta首席执行官马克・扎克伯格宣布，Meta正在训练下一代开源大模型Llama 3，并将购买超过35万块英伟达H100 GPU。1）根据市场调研机构Omdia估算，23年英伟达向Meta出货15万块H100 GPU，与微软持平，是Google、亚马逊、Oracle的3倍。2）另外，扎克伯格表示，若考虑英伟达A100 GPU和其他AI芯片，Meta的GPU总算力在24年年底将达到等效近60万块H100 GPU算力。3）Meta此前于23Q3业绩会表示，预计24年全年资本开支在300-350亿美元之间，yoy+11.1%-20.7%，24年资本开支提升中AI占比最高。如果按每块H100 GPU的采购成本在2.5-3万美元计算，24年Meta仅新增采购的35万块H100 GPU的资本开支在87.5-105亿美元。 台积电23Q4 HPC收入占比大幅提升，指引AI芯片需求旺盛。台积电于1月18日召开23Q4法说会，1）23Q4收入略超指引，23Q4收入196.2亿美元，yoy-1.5%、qoq+13.6%，略超188-196亿美元指引上限，受益于 3nm 制程持续量产带动晶圆量价齐升，其中 7nm 及以下更先进制程收入占比达67%；2）23Q4 HPC的营收占比大幅提升至43%，主要受益AI GPU和数据中心CPU的贡献；3）预计24年CoWoS产能将相较23年翻倍，但仍无法满足需求；4）在AI、HPC需求带动下，指引24年收入增速在20%；5）预计AI相关收入长期CAGR为50%左右，AI处理器相关收入占比在未来五年达到high-teens（15%-20%）。 近期行业事件催化频频，印证AI算力产业链持续高景气，坚定AI主题投资信心，建议关注：1）英伟达相关产业链。①AI芯片：英伟达、AMD、英特尔；②服务器：超微电脑、联想集团、工业富联；③云技术服务商：Oracle；④光模块：中际旭创、新易盛；⑤HBM：三星电子、SK海力士、美光科技；⑥封测：日月光、Amkor科技；2）AI算力国产产业链：海光信息、寒武纪、浪潮信息、高新发展、润建股份。 风险分析：1）下游应用程序开发和场景拓展较慢，导致AI商业化进度不及预期； 2）产能扩张受限，数据中心业务出货量不及预期；3）AIGC大模型训练和推理的算力需求存在下行风险；4）地缘政治对未来GPU销售产生影响的风险。