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重点跟踪房企月度经营情况综述(2023年12月):2023年重点跟踪房企销售金额合计-6%,拿地销售比基本持平

房地产2024-01-22何缅南光大证券徐***
重点跟踪房企月度经营情况综述(2023年12月):2023年重点跟踪房企销售金额合计-6%,拿地销售比基本持平

2023年1-12月,13家重点跟踪房企的全口径销售金额总和累计同比-6.2% 1、全口径销售金额总和为27174亿元,累计同比-6.2%;其中前三为保利发展(4222亿元,累计同比-7.7%)、万科A(3761亿元、累计同比-9.8%)、中国海外发展(3098亿元,累计同比+5.1%); 2、全口径销售面积总和为14004万㎡,累计同比-7.7%;其中前三为万科A (2466万㎡、累计同比-6.2%)、保利发展(2386万㎡,累计同比-13.2%)、中国海外发展(1336万㎡,累计同比-3.7%); 3、全口径销售价格均值为19405元/㎡,累计同比+1.6%;其中前三为滨江集团(46004元/㎡,累计同比-8.0%)、越秀地产(31911元/㎡、累计同比+5.7%)、华发股份(31545元/㎡,累计同比+5.2%)。 2023年1-12月,10家重点跟踪房企的全口径拿地金额总和累计同比-12.5% 1、全口径拿地金额总和为6380亿元,累计同比-12.5%;其中前三为保利发展(1632亿元,累计同比+1.1%)、中国海外发展(1342亿元,累计同比+21.2%)、招商蛇口(1142亿元、累计同比-11.0%); 2、全口径拿地面积总和为4204万㎡,累计同比-18.7%;其中前三为保利发展(1075万㎡,累计同比+2.0%)、中国海外发展(764万㎡,累计同比+3.4%)、招商蛇口(589万㎡、累计同比-18.9%); 3、全口径拿地楼面价格均值为15175元/㎡,累计同比+7.6%;其中前三为招商蛇口(19388元/㎡,累计同比+9.7%)、中国海外发展(17566元/㎡,累计同比+17.3%)、保利发展(15187元/㎡、累计同比-0.8%); 4、整体全口径拿地销售比为29.8%,同比变动-1.7pct;其中前三为中国海外发展(1-12月拿地销售比46.5%,同比变动+5.5pct.)、越秀地产(1-12月拿地销售比39.7%,同比变动-17.9pct.)、招商蛇口(1-12月拿地销售比38.9%,同比变动-5.0pct.)。 投资建议:2023年,监管部门密集发声,明确房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转,房地产平稳健康发展事关金融市场稳定和宏观经济发展全局,中央政治局会议指出我国房地产市场供求关系发生重大变化。从供给侧看,通过信贷、债券、股权等“三箭连珠”有力提振房地产行业信心,监管持续强调不同所有制房企融资“一视同仁”,并提出房地产融资“三个不低于”,建立城市房地产融资协调机制;从需求侧看,中央及地方政策利好持续发力,5年期LPR多次下调,地方政府“因城施策”加大合理住房消费支持力度,包括优化“认房认贷”,下调首付比例及按揭利率等,对多孩家庭和人才购房给予进一步支持等,区域分化格局进一步凸显。投资建议关注三条主线: 1)看好具备片区综合开发能力,有机会参与超大特大城市的城市更新,市占率有望提升的稳健龙头房企,建议关注招商蛇口、保利发展、中国金茂、中国海外发展、越秀地产、华发股份、中国海外宏洋集团、万科A/万科企业、滨江集团。 2)消费类商业公募REIT积极推进,看好先发布局多元赛道,存量资产资源丰富,在商业地产赛道具备核心竞争力的房企,建议关注华润置地、龙湖集团、新城控股。 3)看好我国产业园步入存量改革+创新发展期,逐步迈向专业化运营发展,公募REITs利于产业园资产重估,建议关注上海临港。 风险分析:房地产行业宽松政策推进不及预期风险,房地产市场需求不及预期风险,房地产企业项目竣工不及预期风险,房地产企业多元化业务经营不佳风险等。 1、13家重点跟踪房企的销售表现 我们将紧密跟踪的13家房企(保利发展、万科A、招商蛇口、金地集团、新城控股、滨江集团、越秀地产、龙湖集团、中国海外发展、中国海外宏洋集团、华润置地、中国金茂、华发股份)在下文统一简称为“重点跟踪房企”。 全口径销售金额 2023年1-12月,13家重点跟踪房企的全口径销售金额总和为27174亿元,累计同比-6.2%;其中前三为保利发展(4222亿元,累计同比-7.7%)、万科A(3761亿元、累计同比-9.8%)、中国海外发展(3098亿元,累计同比+5.1%)。 2023年12月,13家重点跟踪房企的全口径销售金额总和为1848亿元,单月同比-47.9%;其中前三为万科A(330亿元,单月同比-17.1%)、中国海外发展(228亿元,单月同比-40.1%)、招商蛇口(228亿元,单月同比-46.6%)。 表1:13家重点跟踪房企全口径销售金额 全口径销售面积 2023年1-12月,13家重点跟踪房企的全口径销售面积总和为14004万㎡,累计同比-7.7%;其中前三为万科A(2466万㎡、累计同比-6.2%)、保利发展(2386万㎡,累计同比-13.2%)、中国海外发展(1336万㎡,累计同比-3.7%)。 2023年12月,13家重点跟踪房企的全口径销售面积总和为1115万㎡,单月同比-44.7%;其中前三为万科A(257万㎡,单月同比-10.5%)、招商蛇口(129万㎡,单月同比-45.1%)、保利发展(129万㎡、单月同比-62.2%)。 表2:13家重点跟踪房企全口径销售面积 全口径销售价格 2023年1-12月,13家重点跟踪房企的全口径销售价格均值为19405元/㎡,累计同比+1.6%;其中前三为滨江集团(46004元/㎡,累计同比-8.0%)、越秀地产(31911元/㎡、累计同比+5.7%)、华发股份(31545元/㎡,累计同比+5.2%)。 2023年12月,13家重点跟踪房企的全口径销售价格均值为16578元/㎡,单月同比-5.8%;其中前三为滨江集团(42065元/㎡、单月同比-16.2%)、中国海外发展(23163元/㎡,单月同比+20.1%)、越秀地产(22975元/㎡,单月同比-33.4%)。 表3:13家重点跟踪房企全口径销售价格 2、10家重点跟踪房企的拿地表现 我们将紧密跟踪的10家房企(保利发展、万科A、招商蛇口、金地集团、新城控股、滨江集团、越秀地产、龙湖集团、中国海外发展、中国海外宏洋集团)在下文统一简称为“重点跟踪房企”。 注:华润置地、中国金茂、华发股份暂未发布拿地公告,本文暂未统计。 全口径拿地金额 2023年1-12月,10家重点跟踪房企的全口径拿地金额总和为6380亿元,累计同比-12.5%;其中前三为保利发展(1632亿元,累计同比+1.1%)、中国海外发展(1342亿元,累计同比+21.2%)、招商蛇口(1142亿元、累计同比-11.0%)。 2023年12月,10家重点跟踪房企的全口径拿地金额总和为1004亿元,单月同比+50.3%;其中前三为保利发展(330亿元,单月同比+118.1%)、招商蛇口(243亿元,单月同比+162.3%)、中国海外发展(193亿元,累计同比+27.8%)。 表4:10家重点房企全口径拿地金额 全口径拿地面积 2023年1-12月,10家重点跟踪房企的全口径拿地面积总和为4204万㎡,累计同比-18.7%;其中前三为保利发展(1075万㎡,累计同比+2.0%)、中国海外发展(764万㎡,累计同比+3.4%)、招商蛇口(589万㎡、累计同比-18.9%)。 2023年12月,10家重点跟踪房企的全口径拿地面积总和为737万㎡,单月同比+101.2%;其中前三为保利发展(269万㎡,单月同比+198.8%)、中国海外发展(190万㎡,单月同比+195.2%)、招商蛇口(150万㎡,单月同比+252.8%)。 表5:10家重点房企全口径拿地面积 全口径拿地楼面价格 2023年1-12月,10家重点跟踪房企的全口径拿地楼面价格均值为15175元/㎡,累计同比+7.6%;其中前三为招商蛇口(19388元/㎡,累计同比+9.7%)、中国海外发展(17566元/㎡,累计同比+17.3%)、保利发展(15187元/㎡、累计同比-0.8%)。 表6:10家重点房企全口径拿地楼面价格 全口径拿地销售比 2023年1-12月,10家重点跟踪房企的整体全口径拿地销售比为29.8%,同比变动-1.7p Ct ;其中前三为中国海外发展(1-12月拿地销售比46.5%,同比变动+5.5pct.)、越秀地产(1-12月拿地销售比39.7%,同比变动-17.9pct.)、招商蛇口(1-12月拿地销售比38.9%,同比变动-5.0pct.)。 表7:10家重点房企全口径拿地销售比 3、投资建议 2023年,监管部门密集发声,明确房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转,房地产平稳健康发展事关金融市场稳定和宏观经济发展全局,中央政治局会议指出我国房地产市场供求关系发生重大变化。从供给侧看,通过信贷、债券、股权等“三箭连珠”有力提振房地产行业信心,监管持续强调不同所有制房企融资“一视同仁”,并提出房地产融资“三个不低于”,建立城市房地产融资协调机制;从需求侧看,中央及地方政策利好持续发力,5年期LPR多次下调,地方政府“因城施策”加大合理住房消费支持力度,包括优化“认房认贷”,下调首付比例及按揭利率等,对多孩家庭和人才购房给予进一步支持等,区域分化格局进一步凸显。 投资建议关注三条主线: 1)看好具备片区综合开发能力,有机会参与超大特大城市的城市更新,市占率有望提升的稳健龙头房企,建议关注招商蛇口、保利发展、中国金茂、中国海外发展、越秀地产、华发股份、中国海外宏洋集团、万科A/万科企业、滨江集团。 2)消费类商业公募REIT积极推进,看好先发布局多元赛道,存量资产资源丰富,在商业地产赛道具备核心竞争力的房企,建议关注华润置地、龙湖集团、新城控股。 3)看好我国产业园步入存量改革+创新发展期,逐步迈向专业化运营发展,公募REITs利于产业园资产重估,建议关注上海临港。 4、风险分析 房地产行业宽松政策推进不及预期风险:后续房地产宽松政策推行速度及落地效果或不及预期,或导致居民及企业信心修复缓慢、房地产销售市场回暖滞缓,进而影响企业销售回款,拉长房地产开发运营周期,加大企业资金压力。 房地产市场需求不及预期风险:一旦就业情况恶化或导致部分居民薪资缩水及家庭可支配收入下降,或影响居民购房需求及居民部门结构性信用扩张以及按揭贷款偿还。 房地产企业项目竣工不及预期风险:国内疫情管控优化后,仍存在疫情反复的风险,不排除未来疫情拖缓公司施工进度,从而影响竣工规模并导致企业业绩兑现不及预期的风险。 房地产企业多元化业务经营不佳风险:国内疫情管控优化后,仍存在疫情反复的风险,叠加房企多元业态可能受宏观经济环境变化或行业竞争环境恶化等因素影响,出现多元业务经营效果不及预期、投资回报收益率表现不佳等风险。 房地产企业信用风险:部分房企仍将面对债务到期高峰,叠加“三道红线”降杠杆要求,现金流管理能力较弱及负债结构较差的房企债务违约风险增加。