电气设备行业周报：光伏产业链价格逐步触底，24年增长可期

硅料环节N型小幅上涨，P型基本稳定。根据中国有色金属工业协会硅业分会公众号，本周n型硅料成交价格区间为6.7-7.5万元/吨，均价为6.96万元/吨，环比上涨2.65%；单晶致密料成交价格区间为5.3-6.3万元/吨，均价为5.85万元/吨，环比上升0.65%；n型颗粒硅成交价格区间为5.8-6万元/吨，均价为5.9万元/吨，环比持平。本周硅料价格n型小幅上涨，p型基本稳定，部分小单急单成交出现较高价。具体来看，本周n型硅料有5家企业成交，且成交多为大厂。p型硅料有5家企业成交，整体成交量较少。从执行价格看，目前的n型硅料执行价格多在6.7万元/吨左右，硅料企业仍以长单生产为主。现在硅料企业正在着手洽谈2月份的订单，近一周企业感知下游询价次数增加，年前备货需求预期较强。目前，硅料企业的n型硅料产品出现结构性短缺，推动n型硅料价格进一步上涨。随着n型生产比例的逐渐提升，以及企业混包售卖策略的持续推行，p型价格出现一定程度的跟涨，但涨势或难以维系。同时，四川地区电价上调，成本上涨对于价格支撑作用明显。截至本周，国内多晶硅生产企业共计17家。本周暂无新增停产检修情况，企业维持正常生产，但新增产能释放不及预期。另外值得注意的是，在近两个月，国家发改委环资司就“十四五”能耗强度下降进展滞后先后约谈浙江省、安徽省、广东省、重庆市、湖北省、陕西省等8个省市的节能主管部门。环资司认为，工业等重点领域节能存在短板，可再生能源消费水平有待提高，节能形势十分严峻。这意味着未来的多晶硅新项目或将面临更为严格的能耗指标审查。 硅片环节供需紧平衡，市场弱势运行。根据中国有色金属工业协会硅业分会公众号，本周市场弱势运行，M10尺寸小幅下跌。M10单晶硅片（182mm /150μm）成交均价跌至1.99元/片，周环比跌幅0.5%；N型单晶硅片（182mm /130μm）成交均价降至2.00元/片，周环比跌幅2.91%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价维持在2.89元/片，周环比持平。供应方面，N型产能切换速度超预期，P型M10逐步转为定制化，N/P趋于同价。本周各家企业开工情况基本维持不变，除三家企业有明显调整外，其余企业基本接近满产，专业化企业生产积极性很高。 基于上述情况，1月硅片产量或将再度调高预期至58-60GW左右，环比12月基本持平，本月两次上调硅片产量预期皆因实际减产幅度远低于计划。此外，目前N型产能占比接近60%-80%，技术更新迭代速度远超预期。需求方面，电池企业基本稳定生产，组件价格再度降价。电池端，P型M10单晶PERC电池成交价稳定至0.375元/W，N型Topcon电池成交价涨至0.46元/W，N/P价差略微增加至0.085元/W。1月电池产量约50GW，对应硅片端基本供需平衡。组件端，182mm单晶单面PERC组件成交均价降至0.93元/W，环比下降5.1%。近期，组件阶段性下跌的主要原因是一季度为地面电站安装淡季，组件库存高企销售环节压力增大。本周两家一线企业开工率分别维持65%和95%。一体化企业开工率分别维持75%-80%之间，其余企业开工率分别维持40%-100%之间。根据供需关系来看，P型M10除少量企业接到订单外，价格或难再有大幅波动，N型硅片价格将逐步企稳至合理利润水平。 新能源发电投资建议：重点推荐光伏板块，建议关注几条主线：1）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；2）盈利确定性高，新型技术涌现的电池片环节：通威股份、爱旭股份、钧达股份等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳光电源、德业股份；5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。风电板块建议关注：1）海风相关标的建议关注：起帆电缆、海力风电、振江股份；2）风电上游零部件商建议关注：广大特材、力星股份等；3）整机商建议关注：三一重能，明阳智能等。 新能源汽车投资建议：建议关注：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等；2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 工控及电力设备投资建议：建议重点关注电力储能环节，关注新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等。 风险提示：原材料价格波动风险、行业政策变化风险、行业竞争加剧风险。 1.光伏产业链价格逐步触底，24年增长可期 1.1.光伏产业链价格逐步触底 硅料环节N型小幅上涨，P型基本稳定。根据中国有色金属工业协会硅业分会公众号，本周n型硅料成交价格区间为6.7-7.5万元/吨，均价为6.96万元/吨，环比上涨2.65%；单晶致密料成交价格区间为5.3-6.3万元/吨，均价为5.85万元/吨，环比上升0.65%；n型颗粒硅成交价格区间为5.8-6万元/吨，均价为5.9万元/吨，环比持平。本周硅料价格n型小幅上涨，p型基本稳定，部分小单急单成交出现较高价。具体来看，本周n型硅料有5家企业成交，且成交多为大厂。p型硅料有5家企业成交，整体成交量较少。从执行价格看，目前的n型硅料执行价格多在6.7万元/吨左右，硅料企业仍以长单生产为主。现在硅料企业正在着手洽谈2月份的订单，近一周企业感知下游询价次数增加，年前备货需求预期较强。 目前，硅料企业的n型硅料产品出现结构性短缺，推动n型硅料价格进一步上涨。 随着n型生产比例的逐渐提升，以及企业混包售卖策略的持续推行，p型价格出现一定程度的跟涨，但涨势或难以维系。同时，四川地区电价上调，成本上涨对于价格支撑作用明显。截至本周，国内多晶硅生产企业共计17家。本周暂无新增停产检修情况，企业维持正常生产，但新增产能释放不及预期。另外值得注意的是，在近两个月，国家发改委环资司就“十四五”能耗强度下降进展滞后先后约谈浙江省、安徽省、广东省、重庆市、湖北省、陕西省等8个省市的节能主管部门。 环资司认为，工业等重点领域节能存在短板，可再生能源消费水平有待提高，节能形势十分严峻。这意味着未来的多晶硅新项目或将面临更为严格的能耗指标审查。 表1：国内太阳能级多晶硅成交价(单位：万元/吨)（2024.1.17）项目最高价最低价 硅片环节供需紧平衡，市场弱势运行。根据中国有色金属工业协会硅业分会公众号，本周市场弱势运行，M10尺寸小幅下跌。M10单晶硅片（182mm /150μm）成交均价跌至1.99元/片，周环比跌幅0.5%；N型单晶硅片（182mm /130μm）成交均价降至2.00元/片，周环比跌幅2.91%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价维持在2.89元/片，周环比持平。供应方面，N型产能切换速度超预期，P型M10逐步转为定制化，N/P趋于同价。本周各家企业开工情况基本维持不变，除三家企业有明显调整外，其余企业基本接近满产，专业化企业生产积极性很高。基于上述情况，1月硅片产量或将再度调高预期至58-60GW左右，环比12月基本持平，本月两次上调硅片产量预期皆因实际减产幅度远低于计划。此外，目前N型产能占比接近60%-80%，技术更新迭代速度远超预期。需求方面，电池企业基本稳定生产，组件价格再度降价。电池端，P型M10单晶PERC电池成交价稳定至0.375元/W，N型Topcon电池成交价涨至0.46元/W，N/P价差略微增加至0.085元/W。1月电池产量约50GW，对应硅片端基本供需平衡。组件端，182mm单晶单面PERC组件成交均价降至0.93元/W，环比下降5.1%。近期，组件阶段性下跌的主要原因是一季度为地面电站安装淡季，组件库存高企销售环节压力增大。本周两家一线企业开工率分别维持65%和95%。一体化企业开工率分别维持75%-80%之间，其余企业开工率分别维持40%-100%之间。根据供需关系来看，P型M10除少量企业接到订单外，价格或难再有大幅波动，N型硅片价格将逐步企稳至合理利润水平。 表2：硅片现货价格（单位：元/片） 新能源发电投资建议：重点推荐光伏板块，建议关注几条主线：1）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；2）盈利确定性高，新型技术涌现的电池片环节：通威股份、爱旭股份、钧达股份等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳光电源、德业股份；5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。风电板块建议关注：1）海风相关标的建议关注：起帆电缆、海力风电、振江股份；2）风电上游零部件商建议关注：广大特材、力星股份等；3）整机商建议关注：三一重能，明阳智能等。 1.2.光伏行业数据跟踪 图1：多晶硅料价格（单位：元/公斤） 图2：单晶硅片价格（单位：元/片） 图3：单/多晶电池片价格（单位：元/瓦） 图4：光伏玻璃价格（单位：元/平方米） 1.3.行业要闻及个股重要公告跟踪 表3：新能源发电行业要闻追踪要闻简介 表4：新能源发电行业个股公告追踪股票名称 2.新能源汽车 新能源汽车投资建议：建议关注：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等；2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 2.1.行业数据跟踪 图5：钴粉和四氧化三钴价格（单位：万元/吨） 图6：电池级硫酸镍/钴/锰价格（单位：万元/吨） 图7：锂精矿价格（单位：美元/吨） 图8：电池碳酸锂和氢氧化锂价格（单位：万元/吨） 图9：正极材料价格（单位：万元/吨） 图10：前驱体材料价格（单位：万元/吨） 图11：隔膜价格（单位：元/平方米） 图12：电解液价格（单位：万元/吨） 图13：负极价格（单位：万元/吨） 图14：六氟磷酸锂价格（单位：万元/吨） 2.2.行业要闻及个股重要公告跟踪 表5：新能源汽车行业要闻追踪要闻简介 表6：新能源汽车行业个股公告追踪股票名称 3.工控及电力设备 工控及电力设备投资建议：建议重点关注电力储能环节，关注新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞 3.1.行业数据跟踪 图15：工业制造业增加值当月同比变化 图16：工业增加值累计同比变化 图17：固定资产投资完成额累计同比增速情况 图18：长江有色市场铜价格趋势（元/吨） 表7：电力设备及工控行业要闻追踪要闻简介 表8：电力设备及工控行业个股公告追踪股票名称 4.本周板块行情（中信一级） 电力设备及新能源行业过去一周下跌2.63%，涨幅居中信一级行业第14名，跑输沪深300指数2.20个百分点。输变电设备、配电设备、光伏、风电、核电、新能源汽车在过去一周涨跌幅分别为-4.67%、-3.65%、0.3%、-6.33%、-6.63%、-4.12%。 图19：中信指数一周涨跌幅 表9：细分行业一周涨跌幅 上周电力设备新能源板块涨幅前五分别为安彩高科（10.25%）、科威尔（9.23%）、炬华科技（9.15%）、TCL中环（7.2%）、金杯电工（6.56%）。跌幅前五名分别为鸿达兴业（-18.31%）、金龙羽（-16.25%）、尚纬股份（-15.73%）、昱能科技（-15.