金融工程定期：机构资金行为画像

金融工程定期 2024年01月21日 机构资金行为画像（2024年1月21日） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）胡亮勇（分析师）盛少成（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 北上资金行为画像 huliangyong@kysec.cn 证书编号：S0790522030001 shengshaocheng@kysec.cn 证书编号：S0790523060003 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 陈威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 相关研究报告 《公募1000指增业绩强势，头部私募中性策略回调—量化基金业绩简报》 -2024.1.19 北向总览：北上资金近一月（2023.12.22-2024.1.19，下同）累计净流出约153亿 元，继续呈现流出A股的节奏。就细节来看，相较于2023年12月，2024年1 月以来继续净流出，显示出北向资金对于市场依旧较为谨慎。 分交易机构来看，交易型资金外资券商微弱净流出约17亿元，配置型外资银行 累计净流出约107亿元，近一月外资银行净流出幅度较大。 在行业的选择上，近一月中，按照增持规模的大小，按照增持规模的大小，外资银行和外资券商均增持了电子、煤炭等行业；二者同时减持了机械设备、石油石化等行业；在行业的选择上，外资在电力设备、食品饮料、银行等行业的分歧度 较大。 在宽基指数上，外资在沪深300指数成分股上的累计净流出约111亿元；相比于 沪深300，中证500累计净流入约12亿元，中证1000累计净流出约16亿元。 在风格选择上，从全体机构来看，外资偏好价值风格，其中在价值的个股上净流入约41亿元，在成长的个股上净流出约84亿元。从托管机构层面来看，外资银 行和外资券商皆略偏价值。在成长风格的个股上，外资银行净流出约37亿元， 外资券商净流出约44亿元。对于价值类个股而言，外资银行净流出约12亿元， 而外资券商净流入约56亿元。 在增减仓股票上，全体托管机构净增仓占比最高的个股是夏厦精密，净增仓比例达5.49%；外资银行增持比例最高的标的为立达信，净增仓比例为6.31%；外资券商净增仓占比最高的个股是内蒙新华，占比达5.88%。 知情交易者异动情况 按照通常习惯，资金流向依据挂单金额的大小，分为四种类型进行统计：超大单 （>100万元）、大单（20-100万元）、中单（4-20万元）和小单（<4万元）。对于四种资金流而言，超大单和大单交易意愿更强，交易金额更大，在筹码流动的过程中更加主动，其异动往往有更高的信息含量，我们将其称为知情交易者。其中反映知情交易者市场态度的D指标，即过去20个交易日异常净流入个数减 异常净流出个数，近1个月，密度D指标在零轴之上，显示出知情交易者对于 市场走势偏乐观。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、北上资金行为画像3 1.1、北上资金行为速览：近一月净流出约153亿元3 1.2、北上资金行业拆解：外资偏好电子、煤炭等行业4 1.3、北上资金指数拆解：外资在中证500上小幅流入4 1.4、北上资金风格拆解：外资偏好价值风格5 1.5、北上资金持仓概览：夏厦精密为净增仓占比最高个股5 2、知情交易者异动情况：情绪偏乐观6 3、风险提示6 图表目录 图1：北上资金近一月净流出约153亿元（单位：亿元）3 图2：近一月外资银行净流出幅度较大（单位：亿元）3 图3：外资偏好电子、煤炭等行业（单位：亿元）4 图4：近一个月，外资在沪深300上大幅流出，在中证500上小幅流入（单位：亿元）4 图5：从全体机构来看，外资偏好价值风格（单位：亿元）5 图6：从托管机构层面来看，外资银行和外资券商皆偏价值（单位：亿元）5 图7：近一个月密度D指标在零轴之下，显示出知情交易者对于市场走势偏乐观6 表1：夏厦精密为净增仓占比最高个股5 1、北上资金行为画像 1.1、北上资金行为速览：近一月净流出约153亿元 北上资金近一月（2023.12.22-2024.1.19，下同）累计净流出约153亿元，继续呈现流出A股的节奏。就细节来看，相较于2023年12月，2024年1月以来继续净流出，显示出北向资金对于市场依旧较为谨慎。 图1：北上资金近一月净流出约153亿元（单位：亿元） 150 100 50 0 -50 -100 -150 当日买入成交净额(亿元)累计买入成交净额(亿元)(右) 17750 17700 17650 17600 17550 17500 17450 17400 17350 17300 数据来源：Wind、开源证券研究所（2023.12.22-2024.1.19） 我们将北向资金拆分到更细致的托管机构层面，可以发现：交易型资金外资券商微弱净流出约17亿元，配置型外资银行累计净流出约107亿元，近一月外资银行净流出幅度较大。 图2：近一月外资银行净流出幅度较大（单位：亿元） 全体机构外资银行外资券商 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所（2023.12.22-2024.1.19） 1.2、北上资金行业拆解：外资偏好电子、煤炭等行业 在一级行业上，不同类型的托管机构配置方向既有相同点，亦有不同之处。近一月中，按照增持规模的大小，外资银行和外资券商均增持了电子、煤炭等行业；二者同时减持了机械设备、石油石化等行业；在行业的选择上，外资在电力设备、食品饮料、银行等行业的分歧度较大。 图3：外资偏好电子、煤炭等行业（单位：亿元） 外资银行外资券商 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 电子银行煤炭 家用电器交通运输公用事业国防军工基础化工轻工制造商贸零售建筑装饰 综合通信 纺织服饰 环保钢铁房地产 有色金属农林牧渔建筑材料计算机社会服务美容护理 传媒电力设备石油石化医药生物 汽车机械设备非银金融食品饮料 -60 数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所（2023.12.22-2024.1.19） 1.3、北上资金指数拆解：外资在中证500上小幅流入 若将外资资金流入流出拆解到三大主要宽基指数中，一定程度上能够反映外资近期的市值偏好。近一个月来，外资在沪深300指数成分股上的累计净流出约111 亿元；相比于沪深300，中证500累计净流入约12亿元，中证1000累计净流出约 16亿元。 图4：近一个月，外资在沪深300上大幅流出，在中证500上小幅流入（单位：亿元 沪深300 中证500 中证1000 150 100 50 0 -50 -100 -150 数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所（2023.12.22-2024.1.19） 1.4、北上资金风格拆解：外资偏好价值风格 近一个月来，从全体机构来看，外资偏好价值风格，其中在价值的个股上净流入约41亿元，在成长的个股上净流出约84亿元。从托管机构层面来看，外资银行 和外资券商皆略偏价值。在成长风格的个股上，外资银行净流出约37亿元，外资券 商净流出约44亿元。对于价值类个股而言，外资银行净流出约12亿元，而外资券 商净流入约56亿元。 图5：从全体机构来看，外资偏好价值风格（单位：亿元图6：从托管机构层面来看，外资银行和外资券商皆偏价 值（单位：亿元） 150 100 50 0 -50 -100 国证成长国证价值 100 50 0 -50 -100 成长-券商成长-银行 价值-券商价值-银行 数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所（2023.12.22-2024.1.19数据来源：港交所、Wind、开源证券研究所（2023.12.22-2024.1.19 1.5、北上资金持仓概览：夏厦精密为净增仓占比最高个股 近一个月，全体托管机构净增仓占比最高的个股是夏厦精密，净增仓比例达5.49%；外资银行增持比例最高的标的为立达信，净增仓比例为6.31%；外资券商净增仓占比最高的个股是内蒙新华，占比达5.88%。 表1：夏厦精密为净增仓占比最高个股 全体机构 增仓比例（%） 外资银行 增仓比例（%） 外资券商 增仓比例（%） 夏厦精密 5.49 立达信 6.31 内蒙新华 5.88 立达信 5.24 匠心家居 3.24 夏厦精密 5.24 鸿博股份 4.55 顺络电子 2.21 鸿博股份 4.30 匠心家居 3.40 双环传动 2.19 昊帆生物 2.39 航天智造 2.65 致欧科技 2.11 航天智造 2.22 盟固利 2.36 华明装备 1.94 科力尔 2.08 科力尔 2.34 东航物流 1.73 盟固利 1.98 昊帆生物 2.30 理邦仪器 1.61 四川黄金 1.72 奥泰生物 2.22 神农集团 1.59 亿道信息 1.59 华明装备 2.17 万和电气 1.48 华中数控 1.57 数据来源：港交所、开源证券研究所（2023.12.22-2024.1.19） 2、知情交易者异动情况：情绪偏乐观 资金流行为通过逐笔成交数据计算得到,反映了股票的微观供求信息。按照通常习惯，资金流向依据挂单金额的大小，分为四种类型进行统计：超大单（>100万元）、大单（20-100万元）、中单（4-20万元）和小单（<4万元）。对于四种资金流而言，超大单和大单交易意愿更强，交易金额更大，在筹码流动的过程中更加主动，其异动往往有更高的信息含量，我们将之称为知情交易者。 接着我们定义了密集度D指标，即每个交易日往前回溯K=20个交易日，并使用知情交易者异常净流入的个数减去异常净流出的个数，以此来反映知情交易者对市场的态度，具体细节可见《知情交易者背后的择时信息》。近1个月，密度D指标在零轴之上，显示出知情交易者对于市场走势偏乐观。 图7：近一个月密度D指标在零轴之下，显示出知情交易者对于市场走势偏乐观 数据来源：Wind、开源证券研究所 3、风险提示 模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正 式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于