农林牧渔行业周报：如何看待近期鸡苗价格上涨

本周热点：近期鸡苗价格持续冲高。据禽报网，1月20日次日鸡苗主产区重点孵化场综合均价为3.47元/羽，较上周报价上涨0.5元/羽，停苗期后鸡苗价格持续上扬。鸡苗价格上涨的背后是补栏意愿与鸡苗供应之间的矛盾：从补栏意愿来看，近期毛鸡价格见底回升，本周（1/19）价格已经涨至约8元/公斤一线，同时饲料价格降幅明显，本周肉鸡配合料3.8元/公斤，较2023年底下跌2.6%，按当前饲料价格和毛鸡价格，我们可以大致匡算出盈亏平衡下的鸡苗价格在3.1~3.9元/只（假设料比1.42-1.50），当前鸡苗价格补栏盈利尚可；从鸡苗供应来看，由于四季度行业盈利不佳，叠加停苗期间毛鸡价格持续回落，中小厂前期上孵积极性不足或换羽、淘汰以规避行情低迷期，供应端出现断档。本轮苗价上涨的持续性和幅度在后续需要关注2条线索：1）毛鸡价格能否继续上涨？在8元/公斤的毛鸡价格下，鸡苗价格涨超4元/只存在压力，近期社会鸡源偏紧情况持续，但从目前屠宰利润来看，本周依然持续略亏区间，后续需关注终端走货改善情况对鸡价的拉动。2）断档周期能有多长？种蛋的孵化时间约3周、种鸡换羽至出苗需要10周，因上孵节奏带来的供应不足会随着行情走好逐步缓解，因换羽带来的供应断档则持续时间会更长。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价13.79元/kg，较上周上涨3.1%，春节前猪价低位震荡，节前出栏窗口期收紧、节后消费淡季，后续或见价格跌幅扩大、加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，毛鸡、鸡产品分别7.99元/公斤、9.85元/公斤，环比分别上涨1.5%、下跌0.5%。鸡苗本周价格2.89元/只，较上周上涨35.7%。白鸡价格见底反弹，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，临近节前消费旺季，价格有所回升，建议关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 本周观点 行情回顾：本周农业跑输大盘4.1个百分点 本周（2024/01/19）农业板块下跌4.5%，跑输沪深300指数4.1个百分点。个股方面，涨幅前三的为路斯股份、欧福蛋业、秋乐种业；跌幅前三的为科前生物、天马科技、农发种业。 图表1：本周农业板块跑输大盘4.1个百分点 图表2：本周种植板块下跌3.0% 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 本周热点 近期鸡苗价格持续冲高。据禽报网，1月20日次日鸡苗主产区重点孵化场综合均价为3.47元/羽，较上周报价上涨0.5元/羽，停苗期后鸡苗价格持续上扬。鸡苗价格上涨的背后是补栏意愿与鸡苗供应之间的矛盾：从补栏意愿来看，近期毛鸡价格见底回升，据博亚和讯，本周（1/19）价格已经涨至约8元/公斤一线，同时饲料价格降幅明显，本周肉鸡配合料3.8元/公斤，较2023年底下跌2.6%，按当前饲料价格和毛鸡价格，我们可以大致匡算出盈亏平衡下的鸡苗价格在3.1~3.9元/只（假设料比1.42-1.50），当前鸡苗价格补栏盈利尚可；从鸡苗供应来看，由于四季度行业盈利不佳，叠加停苗期间毛鸡价格持续回落，中小厂前期上孵积极性不足或换羽、淘汰以规避行情低迷期，供应端出现断档。 本轮苗价上涨的持续性和幅度在后续需要关注2条线索：1）毛鸡价格能否继续上涨？ 在8元/公斤的毛鸡价格下，鸡苗价格涨超4元/只存在压力，近期社会鸡源偏紧情况持续，但从目前屠宰利润来看，本周依然持续略亏区间，后续需关注终端走货改善情况对鸡价的拉动。2）断档周期能有多长？种蛋的孵化时间约3周、种鸡换羽至出苗需要10周，因上孵节奏带来的供应不足会随着行情走好逐步缓解，因换羽带来的供应断档则持续时间会更长。 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价13.79元/kg，较上周上涨3.1%，春节前猪价低位震荡，节前出栏窗口期收紧、节后消费淡季，后续或见价格跌幅扩大、加速产能去化。 当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，毛鸡、鸡产品分别7.99元/公斤、9.85元/公斤，环比分别上涨1.5%、下跌0.5%。鸡苗本周价格2.89元/只，较上周上涨35.7%。白鸡价格见底反弹，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，临近节前消费旺季，价格有所回升，建议关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格上涨，猪肉价格上涨 本周生猪价格上涨。本周（2024/01/19）全国瘦肉型肉猪出栏价13.79元/kg，较上周上涨3.1%；本周（2024/01/19）猪肉平均批发价19.89元/kg，较上周上涨1.4%。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价13.79元/kg，较上周上涨3.1% 图表5：本周猪肉平均批发价19.89元/kg，较上周上涨1.4% 本周自繁自养头均亏损扩大，外购仔猪亏损收窄。本周（2024/01/19）自繁自养头均盈利-274.68元/头，较上周减少5.2元/头；外购仔猪头均盈利-204.81元/头，较上周增加27.92元/头；出售仔猪毛利-170.49元/头，较上周增加3.56元/头。 图表6：本周自繁自养头均盈利-274.68元/头，外购仔猪头均盈利 图表7：出售仔猪毛利-170.49元/头，较上周增加3.56元/头 生猪体重持平、仔猪价格上涨。2024/01/05全国白条猪肉平均宰后均重91.07公斤，周环比持平；本周（2024/01/19）15kg仔猪全国市场价22.28元/公斤，周环比上升2.8%。 图表8：2024/01/05全国白条猪肉平均宰后均重91.07公斤，周环比持平 图表9：本周15kg仔猪全国市场价22.28元/公斤，较上周上涨2.8% 家禽：肉鸡苗价格上涨，肉杂鸡价格上涨 肉鸡苗价格上涨。上周（2023/01/14）父母代鸡苗价格38.17元/套，周环比下降2.4%； 本周（2024/01/19）肉鸡苗价格2.89元/只，较上周上涨35.7%。 图表10：上周父母代鸡苗价格38.17元/套，周环比下跌2.4% 图表11：本周肉鸡苗价格2.89元/只，较上周上涨35.7% 肉鸡价格上涨，鸡肉价格下跌。本周（2024/01/19）主产区白羽肉鸡平均价7.99元/公斤，较上周上涨1.5%；本周（2024/01/19）主产区鸡产品平均价9.85元/公斤，较上周下跌0.5%。 图表12：本周白羽肉鸡平均价7.99元/公斤，较上周上涨1.5% 图表13：本周鸡产品平均价9.85元/公斤，较上周下跌0.5% 肉鸡养殖利润增加，屠宰利润减少。本周（2024/01/19）父母代种鸡养殖利润0.19元/只，较上周增加0.76元/只；肉鸡养殖利润-0.63元/只，较上周增加0.56元/只；屠宰利润-0.24元/只，较上周减少0.26元/只。 图表14：本周父母代种鸡养殖利润0.19元/只，肉鸡养殖利润-0.63元/只 图表15：本周屠宰利润-0.24元/只，较上周减少0.26元/只 黄羽肉鸡慢速型略涨、中速型下跌。2023/12/06快大型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为13元/公斤、12.14元/公斤、16.64元/公斤，周环比分别持平、-3.3%、0.2%。 图表16：2023/12/06快大型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为13元/公斤、12.14元/公斤、16.64元/公斤 817鸡苗价格上涨。本周（2024/01/19）主产区817鸡苗平均价0.96元/只，较上周上涨60%；主产区817肉杂鸡平均价8.65元/公斤，较上周上涨0.7%。 图表17：本周817鸡苗平均价0.96元/只，较上周上涨60% 图表18：本周817肉杂鸡平均价8.65元/公斤，较上周上涨0.7% 大宗：玉米价格下跌，外糖价格反弹 图表19：本周国内玉米现货价2460.98元/吨，较上周下跌2.0% 图表20：本周CBOT玉米收盘价445.25美分/蒲，较上周下跌0.8% 图表21：本周国内小麦现货价2827.78元/吨，较上周下跌0.3% 图表22：本周CBOT小麦收盘价593.25美分/蒲，较上周下跌0.6% 图表23：本周国内粳稻现货价3030元/吨，较上周上涨0.4% 图表24：本周CBOT糙米收盘价1764.5美分/英担，较上周下跌0.3% 图表25：本周国内大豆现货价4810.53元/吨，较上周下跌1.2% 图表26：本周CBOT大豆收盘价1214美分/蒲式耳，较上周下跌1.0% 图表27：本周国内豆粕现货价3540.86元/吨，较上周下跌4.3% 图表28：本周一级豆油现货价8191.67元/吨，较上周上涨0.9% 图表29：本周国内菜粕现货价2671.58元/吨，较上周下跌1.4% 图表30：本周国内进口四级菜油现货价8265元/吨，较上周上涨2.8% 图表31：本周国内24度棕榈油现货价7570元/吨，较上周上涨3.8% 图表32：本周BMD棕榈油收盘价3940林吉特/吨，较上周上涨2.2% 图表33：本周南宁白糖现货价6520元/吨，较上周上涨1.1% 图表34：本周NYBOT11号糖收盘价23.56美分/磅，较上周上涨8.9% 图表35：本周国产鱼粉现货价12075元/吨，较上周持平 图表36：本周进口鱼粉现货价13258.7元/吨，较上周上涨1.5% 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势。 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响。 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况。 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。