有色金属行业周报：降息预期短波动，节前需求承压价格震荡

有色金属行业周报总结

行业概览：

• 市场表现：本周有色金属整体跑输沪深300指数，跌幅为5.07%，同期沪深300指数跌幅为0.44%。
• 行业评级：行业评级为“增持”。

主要观点：

1. 基本金属：本周期现市场出现部分分化。基本金属期货市场中，LME铝、锌、镍周同比分别下跌1.94%、1.43%、1.29%，而铜、铅、锡周同比则分别上涨1.02%、0.81%、2.18%。国内期货市场中，铜、铝、锌、镍周同比分别下跌0.63%、1.94%、2.18%、1.14%，铅、锡周同比分别上涨0.21%、3.62%。
2. 库存变动：SHEF铜库存周同比上升10.83%。LME铝库存周同比减少0.60%。

具体分析：

• 铜：进口铜精矿TC价格持续走低至47.5美元/吨。铜精矿现货TC呈下行趋势。国内市场短期预期库存累积，下游需求疲软导致铜价承压震荡。海外矿端紧张与国内政策刺激支撑铜价。预计短期内铜价将呈现震荡偏弱态势。
• 铝：电解铝行业开工稳定，但氧化铝企业因矿石供应偏紧和短缺问题可能面临进一步减产。LME铝库存有所减少，但市场接货情况不佳，货源短缺问题未显现。建议关注紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业等公司。
• 新能源金属：钴价本周小幅下跌，锂盐价格持续下行。钴价下跌0.45%，氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格稳定。锂盐价格分别下跌1.99%和12.42%。碳酸锂产量略有增加，但整体变化不大。建议关注华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、川能动力等公司。
• 贵金属：黄金和白银价格本周普遍下行。黄金价格周同比下跌1.06%，白银价格周同比下跌2.61%。美元指数和美债收益率的上涨对金银价格形成压力。建议关注赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金等公司。

风险提示：

• 需求低于预期。
• 地缘政治风险。
• 全球央行加息及货币政策持续收紧。

结论：

本周有色金属市场整体承压，主要受制于国内外市场需求、库存水平以及宏观经济环境等因素。基本金属市场内部出现分化，新能源金属和贵金属市场亦表现出不同态势。投资者需关注市场供需变化、政策导向以及全球经济指标，以做出合理投资决策。