有色金属行业周报：降息预期短波动，节前需求承压价格震荡

有色金属 月行业研究/行业周报 降息预期短波动，节前需求承压价格震荡 16% 3% -10%8/21 -23% 11/21 2/225/22 -36% -49% 行业指数与沪深300走势比较 有色金属沪深300 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002邮箱：xuqy@hazq.com 分析师：汪浚哲 执业证书号：S0010523120003邮箱：wangjz@hazq.com 联系人：黄玺 执业证书号：S0010122060011邮箱：huangxi@hazq.com 相关报告 主要观点： 报告日期：2024-01-21 行业评级：增持 本周有色金属跑输沪深300，跌幅为5.07%。同期上证指数跌幅为1.72%，收报于2832.28点；深证成指跌幅为2.33%，收报于 8787.02点；沪深300跌幅为0.44%，收报于3269.78点。 基本金属 基本金属本周期现市场部分分化。期货市场：LME铝、锌、镍周同 比下跌1.94%、1.43%、1.29%，铜、铅、锡周同比上涨1.02%、0.81%、2.18%。国内期货市场铜、铝、锌、镍周同比下跌 0.63%、1.94%、2.18%、1.14%，铅、锡周同比上涨0.21%、 3.62%。铜：本周进口铜精矿TC价格持续走跌至47.5美元/吨。周内铜精矿现货TC仍保持下行趋势。美元走势反复，国内短期季节性预期累库，下游需求偏弱铜承压震荡，但海外矿端紧张、国内政 策刺激仍支撑铜价，预计短期内铜价震荡偏弱。库存方面，SHEF铜库存约为4.78吨，周同比上升10.83%。铝：供应方面，本周电解铝行业并未有增减产行为，行业开工持稳。截至目前，电解铝行 业开工产能4207.80万吨，较上周持稳。目前部分氧化铝企业受矿石供应偏紧限制，依旧处于压减产状态，同时有氧化铝企业反应矿石供应短缺致使氧化铝提产难度较大，不排除后期受此影响进一步减产的可能性，同时北方地区氧化铝企业需密切关注环保相关政策的影响。库存方面，本周LME铝库存有所下降，目前LME铝库存在55.52万吨，较上周减少0.60%。即使铝锭社会库存低位，但市场接货情况也表现得较为一般，市场货源短缺问题并未明显体现。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。 新能源金属 本周新能源金属价格有所分化。钴：本周钴价小幅下跌。截至上周 🖂，长江现货钴价为22.10万元/吨，同比下跌0.45%。氯化钴、硫 酸钴、四氧化三钴价格分别为3.95万元/吨、3.17万元/吨、12.95万元/吨，周同比稳定。春节前夕，受终端形势影响，数码需求尚未出现明显利好信号，下游企业采买积极性不高，当前电芯厂负荷维持 低位，终端厂家库存逐渐减少，下游三元材料厂近期在补库存，以供生产，对原料需求有所增加。锂：本周锂盐价格持续下行。截至上周🖂，碳酸锂和氢氧化锂价格分别为8.85万元/吨和27.5万元/ 吨，碳酸锂周同比下跌1.99%，氢氧化锂周同比下跌12.42%。本周国内碳酸锂产量预计8900吨左右，较上周略有增加，但整体变化不大。国内矿山开工率短期偏低，但江西和湖南的云母矿规模预计将扩大，永兴采矿证从300万吨扩至900万吨。海外方面，智利社区的抗议活动结束，没有影响到碳酸锂的产量。澳洲的Core采矿暂停，但选矿活动未受影响。非洲尼日利亚的小型矿山基本停止出矿，而津巴布韦的中资矿山则正常生产和投产。一季度是碳酸锂的消费淡季，电池厂继续维持去库存的节奏。短期内需求端可能相对 平稳，但不会出现大幅增长。建议关注：钴产业一体化布局标的华 友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、 天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江特电机；锂辉石相关标 的：川能动力。 贵金属 本周贵金属价格普遍下行。黄金：截至本周🖂，COMEX黄金价格 为2031.8美元/盎司，周同比下跌1.06%；伦敦现货黄金2028.6美元/盎司，周同比下跌1.32%。白银：COMEX白银价格为22.75美元/盎司，周同比下跌2.61%；伦敦现货白银价格为22.80美元/盎司，周同比上涨1.11%。短时来看美国的通胀粘性压力仍比较大，且经济和就业数据也多数好于预期，这使得美联储在一季度的降息可能性和必要性较低，也让美元和美债收益率获得一定支撑。预计市场对美联储降息预期有继续调整和修正的空间，美元指数、美债收益率回涨令金银价格走势承压。建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。 风险提示 需求不及预期；地缘政治风险；全球央行加息及货币政策持续收 紧。 正文目录 1行业动态5 1.1有色板块走势5 1.2各有色板块走势5 2上市公司动态5 2.1个股周涨跌幅6 2.2重点公司公告6 2.2.1国内公司公告6 2.2.2国外公司新闻7 3数据追踪7 3.1工业金属7 3.1.1工业金属期现价格7 3.1.2基本金属库存情况8 3.2贵金属11 3.2.1贵金属价格数据11 3.2.2贵金属持仓情况12 3.3小金属13 3.3.1新能源金属13 3.3.2其他重点关注小金属14 3.4稀土磁材14 风险提示：14 图表目录 图表1本周有色板块跑输沪深300（%）5 图表2磁性材料跌幅最大（%）5 图表3个股横店东磁涨幅最大（%）6 图表4个股西部材料跌幅最大（%）6 图表5本期SHFE基本金属活跃合约收盘价7 图表6本期LME基本金属3个月合约收盘价8 图表7本期基本金属现货价格8 图表8本期LME基本金属库存数据8 图表9本期SHFE基本金属库存数据9 图表10铜显性库存（吨）9 图表11铝显性库存（吨）9 图表12锌显性库存（吨）9 图表13铅显性库存（吨）9 图表14镍显性库存（吨）10 图表15锡显性库存（吨）10 图表16本期贵金属价格数据11 图表17COMEX黄金价格（美元/盎司）11 图表18人民币指数及美元指数（元）11 图表19国债收益率（%）12 图表20美联储隔夜拆借利率（%）12 图表21黄金持仓情况（吨）12 图表22白银持仓情况（吨）12 图表23本期新能源金属价格数据13 图表24其他重点小金属价格数据14 图表25本期稀土价格数据14 1行业动态 1.1有色板块走势 本周有色金属跑输沪深300，跌幅为5.07%。同期上证指数跌幅为1.72%，收报于2832.28点；深证成指跌幅为2.33%，收报于8787.02点；沪深300跌幅为 0.44%，收报于3269.78点。 图表1本周有色板块跑输沪深300（%） 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 计算机 汽车通信 国防军工 钢铁综合 休闲服务机械设备纺织服装 传媒有色金属商业贸易 电子 建筑装饰 化工轻工制造非银金融交通运输公用事业 采掘家用电器医药生物农林牧渔房地产 银行建筑材料沪深300电气设备食品饮料 -8.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所 1.2各有色板块走势 有色板块整体跑输沪深300，其中磁性材料、其他稀有小金属、铝跌幅最大，周跌幅分别为7.01%、6.82%、6.62%。锂、钨、稀土涨跌幅稳定。 图表2磁性材料跌幅最大（%） 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 -8.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所 2上市公司动态 2.1个股周涨跌幅 有色行业中，公司周涨幅最大的为横店东磁、株冶集团，分别对应涨幅为 5.69%、3.47%。 周跌幅前�位的为：西部材料、吉翔股份、丰华股份、西部超导、闽发铝业，分别对应的跌幅为-15.12%、-12.06%、-11.57%、-11.22%、-11.11%。 图表3个股横店东磁涨幅最大（%）图表4个股西部材料跌幅最大（%） 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 周涨幅前五 横店东磁株冶集团*ST荣华*ST荣华*ST荣华 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 周跌幅前五 西部材料吉翔股份丰华股份西部超导闽发铝业 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 2.2重点公司公告 2.2.1国内公司公告 铜陵有色：公布2023年销售收入，利润总额超过50亿元 1月12日，铜陵有色金属集团控股有限公司召开2024年工作会议。铜陵有色集团党委书记、董事长龚华东主持会议并讲话。事关未来发展的两大战略性项目米拉多铜矿扩建工程和铜基新材料项目全面开工建设，为铜陵有色集团发展蓄势赋能。 紫金矿业：矿产铜产量超过百万吨 近日，紫金矿业集团股份有限公司（以下简称紫金矿业）发布产量预告， 2023年，该公司矿产铜产量达到101万吨，成为我国首家矿产铜产量破百万吨大 关的企业。此外，紫金矿业主营矿产金年产量达到67吨、矿产锌年产量达到 46.7万吨，分别增长20%、3%。受地缘政治、通胀压力、社区冲突等多重因素影响，在过去的几年里，多家世界头部矿业企业矿产铜产量增长乏力。紫金矿业则独树一帜，成为全球为数不多的铜矿产能持续增长的企业，同时，也是近几年全球发展速度最快的大型铜矿公司。 东方钽业：获工信部生物医用材料创新任务“揭榜挂帅”项目立项 近日，工信部生物医用材料创新任务“揭榜挂帅”项目--医用增材制造用钽粉-“高品质钽金属植入体增材制造及其医学应用项目”启动会于上海成功举行，东方钽业与上海九院联合申报的“高品质钽金属植入体增材制造及其医学应用”项目以第一名的成绩成功入围生物医用材料创新任务揭榜挂帅（第一批）单位。 2.2.2国外公司新闻 Northvolt：计划从刚果民主共和国（DRC）采购钴 全球瑞典电池制造商Northvolt计划从刚果民主共和国（DRC）采购钴，该物质用于制造电动汽车电池的化学品，公司周�表示。该公司已试验了材料，研究了工作流程，并比较了提高社会和环境可持续性的计划，以寻找长期合作伙伴。目前，Northvolt从澳大利亚和其他国家采购钴。 刚果是世界最大的钴供应国，其中高达�分之一的产量由在肮脏危险条件下工作的手工矿工产生，他们几乎没有对他们辛苦挖掘的矿石拥有任何定价权力。Northvolt表示，公司一直在与参与大规模矿业和手工和小规模矿业（ASM）的当地利益相关者进行对话。该公司表示，目前尚未准备从ASM采购钴，但已加入“公平钴联盟”，该联盟旨在使手工矿山更安全，减小其环境影响，并为矿工创造适当的工作条件。Northvolt已筹集了数十亿美元，在欧洲和北美建设工厂，并已与汽车制造商签署了超过550亿美元的合同。 Magnum：准备在美国上市 澳大利亚铁矿公司MagnumMining&Exploration已终止其在OTC-QB进行上市的进程，取而代之将在美国一家主要股票交易所上市，以推进其位于美国内华达州的BuenaVista铁矿项目。该公司已在ASX上市，并已任命纽约的律师事务所EllenoffGrossman&Schole为其提供在美国上市的法律咨询服务。 Magnum在去年11月表示，正在考虑BuenaVista铁矿项目的快速启动选项，该选项将基于获取现有资源中更高品位的部分，提供更早的现金流。作为短期加速发展计划的一部分，该公司已制定了为期�年的矿山计划，每年向选矿厂提供250万 吨矿石，支持平均每年80万吨的浓缩生产。在�年的加速发展期间，平均矿石品位将为29.1%的铁。该项目的概要研究基于每年生产160万吨磁铁矿浓缩物的速度，矿山寿命为25年。 3数据追踪 3.1工业金属 3.1.1工业金属期现价格 图表5本期SHFE基本金属活跃合约收盘价 品种 单位 收盘价 周涨跌幅 （%） 月涨跌幅 （%） 年涨跌幅 （%） 铜 万元/吨 6.8 -0.63 -1.04 1.77 铝 万元/吨 1.9 -1.94 -1.53 2.75 锌 万元/吨 2.1 -2.18