烧碱周报

中泰期货氯碱周报 2023年12月25日 --------烧碱期货大幅上涨期现基差大幅走弱 姓名：郭庆 从业资格号：F3049926 投资咨询证书号：Z0016007联系电话：15628875631 公司地址：济南市经七路86号证券大厦客服电话：0531-81916257 公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 目录 CONTENTS 01氯碱综述 02氯碱价格 03原盐市场 04氯碱供应 05氯碱需求 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 氯碱综述 烧碱 现状 预期 价格 原盐 国内原盐均价392元/吨，环比上周393元/吨下跌1元/吨。山东地区原盐价格320元/吨，环比上周310元/吨下跌10元/吨。 成本端：原盐市场湖盐市场库存丰沛，盐企供货无压力。海盐市场货源随着不断出货稳步消耗，部分海盐企业惜售心态逐渐显现。江苏地区矿盐企业本周将开始全停检修，其他地区矿盐企业稳产运行为主，场内货源尚有一定支撑。需求方面两碱企业检修安排较少。江西地区个别前期降负检修的氯碱装置或将恢复正常生产，且浙江地区某轮流检修周期较长的氯碱装置或将进入检修尾声；安徽、江苏地区某纯碱装置或将结束检修状态，且西北地区某低产运行的纯碱装置或将恢复正常生产。总体来看，本周原盐市场供减需增，价格有望维持坚挺或略有回升。煤炭市场方面，寒潮大降温持续扰动，导致露天矿停产停销较多，部分煤矿减量生产，整体供应水平有所缩减，检修及安全检查等频繁，供给端维持偏紧情况。后期12月27出现影响全国寒潮，电厂日耗大概率将得以在高位持续，社会用能用煤需求将快速增长，或将带动市场需求有所增加。非电行业方面，水泥、钢铁淡季运行，需求维稳运行为主，化工煤随着春节假期临近，或有少量补库需求释放预期。整体来看，煤炭价格有偏强运行可能。供应端：液碱方面山东地区齐鲁石化发生爆炸，对氯碱供应产生一定程度的影响。后期需观察安全检查影响力度，除此以外，国内供应将维持高位。片碱方面陕西与内蒙地区部分片碱装置开工不满，其他地区多维持稳定运行，片碱供应无明显扰动。需求方面：氧化铝方面暂未有明确的压减产计划，部分受矿石限制的产能预计短期内较难实现复产，同时有部分氧化铝企业设备检修影响氧化铝焙烧产量。仍需密切关注环保管控相关政策对北方氧化铝企业带来的影响。粘胶短纤方面预计后期维持当前开工水平，粘胶短纤库存略有增长，对液碱需求表现稳定。纸浆造纸方面，产量有增长，消费端预计有持续走弱可能。 液碱 山东氧化铝32%碱采购价710元/吨，环比上周730元/吨下跌20元/吨；市场均价760元/吨，环比上周780元/吨下跌20元/吨。江苏市场均价820元/吨，环比上周820元/吨持平。浙江市场均价1020元/吨，环比上周1020元/吨持平。山东市场50%碱均价1160元/吨，环比上周1220元/吨下跌60元/吨。江苏市场50%碱均价1300元/吨，环比上周1320元/吨下跌20元/吨。浙江市场均价1430元/吨，环比上周1430元/吨持平。 片碱 山东地区片碱出厂价格3200元/吨，环比上周3250元/吨下跌50元/吨，内蒙地区片碱出厂价格2900元/吨，环比上周2950元/吨下跌50元/吨， 液氯 液氯市场价格上涨，山东地区槽车出厂价格300元/吨，环比上周100元/吨上涨200元/吨。江苏地区槽车出厂价格150元/吨，环比上周1元/吨上涨149元/吨。 供应 烧碱 产量 本周液碱产量79.38万吨，环比上周79.43万吨略有下滑。本周片碱产量11.15万吨，环比上周10.98万吨略有增长。 成本 原盐市场价格下跌；煤炭价格稳定，氯碱运行成本下滑。 利润 本周液碱价格下跌，液氯价格上涨，成本端下跌，综合来看，氯碱利润下滑。 液氯 外销量 本周液氯外销量13.38万吨，环比上周13.71万吨略有下滑。 需求 烧碱 氧化铝 山东、河南氧化铝价格上涨，氧化铝开工下滑。 粘胶短纤 粘胶短纤价格下滑，目前价格13000元/吨。供应端，周产量8万吨，库存11.35万吨，开工稳定、库存略有增长。 纸浆造纸 纸浆产量、纸制品产量增长，纸制品库存略有增长，销售略有转好。 出口 2023年11月，国内液碱出口量14.23万吨；国内片碱出口量3.95万吨，环比均增长。 液氯 PVC PVC市场价格上涨。山东地区5型电石料5700元/吨，环比上周5650元/吨上涨50元/吨。工厂开工下滑，库存增长，新单成交环比增长。 山东地区氯碱企业多维持稳定生产，市场货源供应充裕，年底耗氯下游产品需求表现平淡，碱厂出货存在压力，后期液氯价格或有稳中下行可能。 环氧丙烷 环氧丙烷市场价格小幅上涨，供应小幅增长，库存小幅下滑。 库存 液碱 液碱工厂库存27.5万吨，环比上周26.4万吨增长1.1万吨。 预计液碱库存片碱库存将小幅增长，企业销售压力陆续显现。 片碱 片碱工厂库存3.36万吨，环比上周3.19万吨增长0.17万吨，片碱市场库存3.67万吨，环比上周3.32万吨增长0.35万吨 总结 当前烧碱现货成本略有下滑，后期成本端或有上调但预计波动空间有限。供应方面，山东地区检修企业恢复运行，但齐鲁石化发生爆炸情况，预计会对省内氯碱企业生产供应产生一定影响。目前烧碱供应充足，企业多数均降价销售，后期也需关注氯碱企业是否因利润问题而减产。片碱方面预计近期企业均维持稳定生产。需求方面，受几内亚矿石问题影响，氧化铝开工有一定概率出现下滑。粘胶短纤市场预计维持当前现状，难以对行情产生较大影响。印染市场预计后期会陆续进入淡季，对烧碱消耗减少。纸浆造纸市场开工预计开工维持相对稳定，烧碱消耗量波动不大。整体来看，消费端后期预计将偏弱运行。库存方面，在产量增长需求偏弱的环境下预计后期将会出现一定程度的增长。期货市场方面，上周烧碱期货SH2405合约触及涨停，与氧化铝走势关联性较高，跟烧碱当前基本面关联性偏小。客观来看，烧碱期货走势趋向与资金博弈而不是基本面定价，前期部分席位空单成本较低，不排除在当前氧化铝期货大幅上涨以及齐鲁石化爆炸的环境中，盘面进一步推高。当前期现价差极大，客观来看出现此类情况充分反映出产业端参与性不强，期现端联动性不高。后期，现货市场价格预计在高供应环境下会持续下滑，短期爆炸事件对后期现货价格影响不高。交易上可考虑买入虚值看跌期权获取相关投资收益。 风险提示 1。安全事故导致产量下滑。2.期货投机资金持续扰动拉涨 氯碱价格 32%液碱价格 山东32%液碱:元/吨 210019001700150013001100 900700500300 2019年2020年2021年2022年2023年 浙江32%液碱:元/吨 210019001700150013001100 900700500 2019年2020年2021年2022年2023年 陕西32%液碱:元/吨 19001700150013001100 900700500300 2019年2020年2021年2022年2023年 本页数据来源：隆众资讯中泰期货整理 15日 日 液碱期货价格、基差 烧碱期货SH2405:元/吨 320031003000290028002700260025002400 32%碱基差:元/吨 10008006004002000-200-400-600 2023/9/15 50%碱基差 120010008006004002000-200-400-600-800 山东50碱江苏49碱浙江48碱陕西50碱 本页数据来源：郑商所隆众资讯中泰期货整理 山东50%液碱:元/吨 350030002500200015001000 500 2019年2020年2021年2022年2023年 浙江48%液碱:元/吨 350030002500200015001000 500 2021年2022年2023年 陕西50%液碱:元/吨 30002500200015001000 500 2019年2020年2021年2022年2023年 山东片碱:元/吨 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 华北50%液碱FOB:美元/吨 华北片碱FOB:美元/吨 900900 800800 700700 600600 500500 400400 300300 200200 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 山东50-32折百价差:元/吨 10008006004002000-200-400 山东50-32折百价差7日均值:元/吨 10008006004002000-200-400 江苏-山东50折百价差:元/吨 1500125010007505002500-250-500 2019年2020年2021年2022年2023年 江苏-山东50折百价差7日均值:元/吨 2000150010005000-500 2019年2020年2021年2022年2023年 山东液氯价格:元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 浙江液氯价格:元/吨 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 原盐市场 原盐总产量：万吨 原盐总产量累计值：万吨 800 7000 7.50% 700 6000 5.00% 600 5000 2.50% 500 4000 0.00% 3000 -2.50% 400 2000 -5.00% 300 1000 -7.50% 200 1月 2月 3月 4月 5月6月7月8月9月 10月 11月 12月 0 2月 3月 4月 5月6月7月8月9月 10月 11月 12月 -10.00% 2019年 2020年2021年2022年 2023年 同比 2019年2020年2021年 2022年 2023年 原盐进口量：万吨 原盐进口量累计值：万吨 140 1000 45.00% 120 900800 40.00%35.00% 100 700 30.00% 80 600 25.00% 500 20.00% 60 400 15.00% 40 300 10.00% 20 200100 5.00%0.00% 0 1月 2月 3月 4月 5月6月7月8月9月 10月 11月 12月 0 1月 2月 3月 4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月 -5.00% 2019年 2020年2021年2022年 2023年 同比 2019年2020年2021年 2022年 2023年 210 200 190 180 170 160 150 140 130 120 原盐周度消耗量：万吨 原盐出口量：万吨 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 原盐出口量累计值：万吨 9080.00% 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2019年2020年2021年2022年2023年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月同比 4月5月 2019年 6月7月 2020年 8月 2021年 9月10月 2022年 11月 12月 2023年 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 本页数据来源：统计局百川资讯中泰期货整理 中国原盐均价:元/吨 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 1月1日2月1日3月1日4月1日