不锈钢周报：现货询单、成交仍偏弱，盘面持续性反弹动力或不足

不锈钢周报|2022-08-07 现货询单、成交仍偏弱，盘面持续性反弹动力或不足 作者：罗婧 合金智汇研究团队 联系方式：17361672235 luoj@hrrdqh.com 从业资格号：F3066154投资咨询号：Z0016736 核心观点 宏观方面：8月3日美联储戴利表示，在9月加息50个基点是合理的，但如果看到通胀一直飙升，那么加息75个基点或许更合适。国际货币基金组织(IMF)前政策顾问表示，美国经济衰退的风险正在急剧上升，而当前的美元定价是基于对美联储将在经济扩张中继续加息的预期。美国7月新增非农就业人口52.8万人，大幅超过预期的25.8万人；失业率下降至3.5%，预期为3.6%。美国7月份新增就业人数超过预期，表明劳动力需求依然坚挺，缓和了对经济衰退的担忧，并暗示美联储将继续大幅加息以遏制通胀。 中国7月制造业PMI为49.0%，比上月下降1.2个百分点，位于临界点以下；非制造业PMI为53.8%，比上月下降0.9个百分点，连续两个月位于扩张区间。国常会部署进一步扩需求举措，推动有效投资和增加消费。 供应方面：据Mysteel调研，8月份国内40家不锈钢厂粗钢初步排产242.54万吨，预计月环比减3.6%。主要集中在200系、400系，300系产量预计有所恢复。 需求方面：下游有进场采购动作，业内对金九行情充满期待，8月或有阶段性补库行情，目前整体成交一般。 印尼镍铁回流量持续增加，国内可流通镍铁量宽松，镍铁暂时稳定；铬铁厂家减产不及预期供应宽松，随青山钢招价定在7995铁价持续走弱，不锈钢成本进一步下移。目前部分地区钢厂利润转正，但因为需求不佳复产意愿不高，8月产量较难恢复，我们认为不锈钢09合约随金九银十旺季预期，产业信心回升盘面或出现阶段性反弹。 操作建议：SS2209合约，投机交易可关注15900—16800区间逢低偏多操作；产业客户可在15800附近试多盘面，锁定现货采购成本，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 风险点：钢厂复产、镍铁下跌拖累 26 2022年8月7日 一、显性库存持续下降，盘面企稳小幅反弹 指标 合约名称 2022-07-29 2022-08-05 周变化 变化幅度 结算价 SS2208 16085 16685 600 3.73% 成交量 SS2208 144354 2004 -142350 -98.61% 持仓量 SS2208 2124 1104 -1020 -48.02% 结算价 SS2209 15725 16260 535 3.40% 成交量 SS2209 463962 450606 -13356 -2.88% 持仓量 SS2209 57144 65992 8848 15.48% 结算价 沪镍2208 176230 179910 3680 2.09% 成交量 沪镍2208 360464 15806 -344658 -95.62% 持仓量 沪镍2208 12146 4368 -7778 -64.04% 结算价 沪镍2209 168990 173020 4030 2.38% 成交量 沪镍2209 469482 532348 62866 13.39% 持仓量 沪镍2209 84268 79507 -4761 -5.65% 周线形态上，布林带张口方向有发散趋势，BOLL(26，26，2)下轨在15270附近，价格沿下轨运行。盘面到达“M头”颈线测试位置。技术指标上，MACD绿柱缩量快慢线收敛有交金叉趋势，KDJ指标交金叉，指标信号偏强。日线上盘面小幅反弹收出“七连阳”，即将向上突破20日均线。BOLL(26，26，2)中轨在16330附近，布林带转水平方向张口。技术指标上，MACD红柱持续增加快慢线向上方延伸，KDJ指标拐头向上发散，指标信号偏强，周线、日线信号看有小幅反弹趋势，周内2209合约可关注15900—16800区间。 图1：SS主连周K线、日K线 数据来源：文华财经 二、不锈钢上游行情 本周港口铬矿总量较上周减少19.2万吨至201.4万吨。铬矿到货量有限维持低位预期，本周天津港净出库13.9万吨，钦州港净出库4.2万吨。本周高碳铬铁即期现金冶炼总成本依旧处于下行态势。成本端铬矿市场受于需求压力持续走弱，部分铬矿品种现货价格再次回调1-5.5元/吨，高碳铬铁即期冶炼总成本下降230-300元/50基吨。截至5日，全国高碳铬铁即期冶炼加权平均成本为8430元/50基吨。目前全国多数地区的工厂处于低利润或亏损状态，部分工厂已陆续进行减停产操作，原料采购需求进一步下降，且新一轮矿山成交价大幅回落，矿商挺价心态受损，原料价格或将延续弱势，预计下周铬铁生产成本将继续下降。青山8月钢招价敲定7995后，本周高铬主流市场报价再度下跌100—300元/50基，报价7900—8100元/50基，市场上已有低于8000成交。7月铬铁减产不及预期，叠加成本走弱不锈钢需求下降减量采购，我们认为铬市有进一步下跌的空间。 镍矿14港口库存较上周小幅增加1.81万湿吨，港口镍矿库存增加至787.8万湿吨。其中菲律宾镍矿为762.80万湿吨，较上期增加18.81万湿吨，增幅2.53%；其他国家镍矿为20万湿吨，较上期减少12万湿吨，降幅37.50%。本期 （7.28-8.3）印尼镍铁发货1.6万吨，环比减少85.02%；到中国主要港口10.06万吨，环比增加40.89%。目前印尼主要港口共计8条镍铁船装货/等待装货，较上期减少20%。因7月印尼开始的降雨天气及港口卸货场地的问题，本期印尼镍铁发货减少，但前期发船的船舶陆续到岸，本期印尼镍铁到货增加明显。目前市场内低价资源几近消耗完毕，生产亏损下国内镍铁厂继续减产，8月资源多快销售完毕故继续让利心态较低，报价多维持坚挺。 图1：镍矿分国别进口量单位：吨图2：铬矿砂及其精矿进口量单位：万吨 图3：镍矿港口库存单位：万湿吨图4：铬矿港口库存单位：万吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 图5：国内镍铁产量单位：金属万吨图6：主要地区镍铁库存单位：万吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 三、不锈钢现货价格 图1：冷轧不锈钢价格单位：元/吨图2：热轧不锈钢价格单位：元/吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 本周在不锈钢期货盘面强势上行的刺激下，部分低库存贸易商开始有补仓备货的操作，成交一度活跃，推动现货价格上涨。但下游企业接单不多，实际采购仍以少量多次为主，集中性采购结束之后，询单氛围转淡，叠加不锈钢期货盘面转弱，在无有利因素支撑下，现货价格再次向下。 四、产量及库存情况 据钢联统计：2022年7月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量251.55万吨，月环比减8.82%，同比减15.20%。7月不锈钢市场并未有起色甚至更差，国内不锈钢厂普遍继续减产，但7月份减产集中在200、400系，300系较6月变化不大。据Mysteel调研，8月份国内40家不锈钢厂粗钢初步排产242.54万吨，预计月环比减3.6%，同比减17.6%。环比减量仍集中在200、400系，300系由于个别钢厂预计增产，初步统计月环比有小幅增量。但部分钢厂也表示8月订单还在接的过程中，后续产量调整变化的概率较大，其中：200系73.34万吨，预计月环比减9.3%，年同比减17.3%；300系137.74万吨，预计月环比增2.8%，年同比减10.9%；400系31.46万吨，预计月环比减14.2%，年同比减 38.3%。 库存方面，本周全国主流市场不锈钢社会库存总量降至87.95万吨，周环比下降0.98%，年同比上升28.03%。其中冷轧不锈钢库存总量42.17万吨，周环比上升3.27%，年同比上升5.48%，热轧不锈钢库存总量45.78万吨，周环比下降4.59%，年同比上升59.45%。本周社库小幅去库，仅佛山市场出现到货，无锡市场及地区性市场均呈去库态势。其中300系方面，不锈钢库存总量45.66万吨，周环比上升4.62%，年同比上升15.16%，佛山市场、无锡市场及地区性市场300系资源均有不同程度增加。上期所仓单资源持续减少，周五注册仓单量仅剩4695吨，交割库存持续下降，显性库存仍明显高于往年同期水平，关注下游补库中社库去化节奏。 图1：我国不锈钢粗钢分系列产量单位：万吨图2：不锈钢分系列社会库存单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 五、基差及仓单变化 本周基差变化不大，平均基差波动区625—835，周五收盘基差625。本周盘面收出“七连阳”，下游有进场采购、补库动作，但整体成交依然偏少。目前产业对“金九”行情较期待，8月或有补库带动的修复性行情，基差修复盘面的反弹行情仍可期待。交割库存持续下滑，仓单资源成交较好，产业如有现货采购需求，可做多盘面建立虚拟库存。 图1：无锡不锈钢基差图2：SHFE仓单变化图单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 六、策略建议 SS2209合约：投机交易可关注15900—16800区间逢低偏多操作；产业客户可在15800附近试多盘面，锁定现货采购成本，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 期市有风险，入市须谨慎，风险管理业务咨询合金智汇研投中心 华融融达期货合金智汇研投中心联系人： 部门 职务 姓名 联系方式 合金智汇研投中心 研投总监 李娟 13669362639 铁合金研投专员 杨浩 15982773294 不锈钢研投专员 罗婧 17361672235 开户 罗婧 17361672235 客服 包雨霏 18993075980 免责声明： 本研究报告为华融融达期货合金智汇所服务的企业与机构一般用途而准备，未经允许不得全部或部分以任何介质和形式分发给任何其他人士，本研究报告的任何内容都不得被视为诱发买入或卖出所提及产品。在准备本报告过程中，我们未考虑读者的投资目标、财务情况及特殊要求。根据本报告做出投资决策前，读者需要在充分考虑自身的需求、目标和财务状况，并在专业人士指导下实施交易。 我们努力确保报告中所提供的信息有效，但我们不能声明或担保这些信息的准确、完整，对于读者自行使用本研究报告将其作为交易指导所造成的直接或间接的后果或损失，概不承担责任。