业绩符合预期，既定节奏进行

甘源食品2023年度业绩预告显示，全年业绩符合市场预期，实现了稳定增长。预计全年归母净利润区间为2.95亿至3.35亿元，同比增长86%-112%；扣非归母净利润区间为2.58亿至2.98亿元，同比增长74%-101%。其中，第四季度单季归母净利润为0.81亿至1.21亿元，同比增长18%-76%；扣非归母净利润为0.70亿至1.10亿元，同比下降2%至增加54%。

业绩增长的主要原因包括：

1. 全渠道发展战略：加强与零食量贩店、商超会员店的合作，深化传统商超系统的合作，发展线上电商、短视频和直播等新兴业态，以及线上经销商合作。
2. 优化产品结构：加速新品研发，形成多品类发展战略。
3. 原材料成本控制：棕榈油、夏威夷果仁等主要原材料价格下降，其他原材料价格小幅波动，整体采购成本降低。
4. 非经常性收益：政府补助及闲置资金理财收益等非经常性损益贡献约2,700万元，提升净利润水平。

同时，甘源食品于2023年10月下旬启动股份回购计划，计划回购金额为6000万至12000万元，回购价上限为102元/股。截至12月底，已完成回购76.7万股，占总股本的0.82%，回购价格区间为75.40元至80.70元/股，总耗资6009万元。

公司预期2023-2025年的EPS分别为3.38元、4.39元、5.58元，当前股价对应的PE分别为24倍、18倍、14倍，维持“买入”投资评级。

风险提示包括宏观经济下行、商超客流量减少、新品增长不及预期、零食专营渠道增长不足等。

财务预测显示，主营业务收入和净利润在2023-2025年间保持稳健增长，增长率分别为12.1%、34.5%、32.1%、27.1%和3.0%、98.8%、30.2%、27.1%。盈利能力指标如毛利率、ROE等也表现出良好的增长趋势。资产负债表和现金流量表等财务数据支持了这一增长态势。