12月延续增长势头，海外拓展持续推进

零跑汽车年度销量与技术创新分析

公司业绩概览：

• 2023年12月销量：零跑汽车当月销量为1.86万辆，较去年同期增长119%，延续了近3个月以来的三位数增长趋势。
• 全年销量：2023年全年累计销售14.42万辆，较2022年同比增长29%。

技术创新与成本领先战略：

• 全域自研：零跑汽车坚持核心技术的全域自研，成为当前中国造车新势力中唯一具备全域自研自造能力、垂直整合度最高的智能电动车企。
• 技术覆盖范围：涵盖整车架构、电子电气架构、电池、电驱、智能座舱、智驾系统等，实现了从研发到生产的全方位自主掌控。
• 成本优化：在LEAP 3.0架构下，零跑汽车通过自研自产的部件占据了整车成本的70%，同时实现了88%的架构通用化率，有效降低了成本并提高了生产效率。

国际市场战略：

• 合作与出海：与Stellantis集团建立合资公司，实施轻资产出海策略，旨在通过Stellantis的全球销售渠道和品牌影响力加速国际市场的开拓。
• 全球化产品规划：预计于2024年第三季度开始销售出口车型，并在未来两年内推出5款全球化产品，目标市场包括欧洲、亚太、中东、美洲等地。
• 智能出行体验：致力于为全球消费者提供智能、便捷的出行解决方案。

投资建议与风险提示：

• 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为-49.66亿元、-24.16亿元、24.11亿元，对应PE分别为-6.95倍、-14.28倍、14.31倍。
• 评级保持：基于上述分析，维持“增持”评级。
• 风险考量：可能面临产品销量未达预期、市场竞争加剧以及出海进程不如预期的风险。