惠誉博华 2024 年信用展望：工程机械及重卡行业

惠誉博华2024年对工程机械及重卡行业的信用展望为“低景气稳定”。该行业与宏观经济、基础设施建设和房地产发展紧密相关，产品包括土方机械、路面机械、高空作业机械、起重机械、混凝土机械和工业车辆等。重卡虽归类于交通设备，但因其主要作为生产资料应用于工程建设和运输物流，故与工程机械产品分析框架相似。

2023年，房地产开发投资持续下滑，新开工面积和销售面积亦出现明显下降，这直接影响了挖掘机等工程机械设备的需求。预计2024年房地产行业销售端的跌幅将进一步收窄，但投资端和开发端的改善可能需要更多时间，因此国内对工程机械的需求预计仍将保持疲软状态。

部分工程机械产品，如工业车辆、高空作业机械和重卡，预计将保持销量增长，因为它们的应用领域广泛，不受房地产投资波动影响。此外，随着中国高端产品的发展和国际市场的拓展，工程机械及重卡的零部件行业正加速实现国产替代，并且出口增长强劲。

2023年，预计样本公司盈利能力将呈现分化态势，产品和区域盈利水平的差异以及下游需求变化将影响公司的未来战略。预计2023年有息债务增速将放缓，但对于杠杆率高而流动性比率低的样本企业，其信用质量需密切关注。同时，信用销售占比较高、信用政策宽松的工程机械主机厂商在行业下行周期中面临更大的财务风险。

综上所述，惠誉博华对工程机械与重卡行业的信用展望为“低景气稳定”，考虑到行业内部的周期分化、零部件国产替代的加速、电动化进程以及宏观经济环境的变化。未来，工程机械主机厂商及相关产业链将朝着全球化、多元化、电动化的方向发展。