能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/1/17期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 谨慎看多 EIA上调24年原油需求增速，美页岩油产能下滑，关注价格区间【540-620】 聚烯烃 谨慎看多 PE社库加速去化，装置检修增多，L05【8000-8300】PP关注投产预期差，看多L-PP价差，PP05【7200-7500】 PVC 弱势反弹 需求淡季，库存高位，上行空间有限，05参考【5650-6000】 PTA 谨慎看多 成本支撑，累库压力较大，05参考【5700-6000】 乙二醇 谨慎看多 供应端缩量，05参考【4500-4800】 玻璃 弱势反弹 产销走弱VS原料盘面企稳、库存低位去化，05参考1700-1850 纯碱 短期反弹 氨碱成本和基差支撑VS现货报价持续下调，05参考1800-2000 晨报资讯 宏观经济：（1）省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班16日上午在中央党校(国家行政学院)开班。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在开班式上发表重要讲话强调，坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展。（2）美联储理事沃勒：如果通胀不反弹，美联储可以在今年降息；需要更多信息确认通胀下降至目标水平；降息应谨慎有序进行，无需像过去那样迅速降息。 原油：哈萨克斯坦能源部周二称，该国2024年原油产量预计为9030万吨；数据显示，截止1月14日的四周， 俄罗斯原油出口量平均为343万桶/日，比截止1月7日的四周增加9.4万桶/日。 聚烯烃:截至20240117，两油聚烯烃库存59万吨（日环比-3万吨）。1月16日，中韩石化2套30万吨装置、 独山子石化1套30万吨装置检修。PVC：截至20240116，乌海地区电石主流价2900元/吨，持稳运行。CFR乙烯东 北亚均价875美元/吨涨5美元/吨。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体偏弱依旧，平均估算在4成略偏上；直纺涤短昨日产销分化，平均82%。装置方面，江苏某直纺涤短工厂前期检修20万吨中空及棉型短纤计划1月19日升温重启，下周出产品；美国一套36万吨/年乙 二醇装置因寒潮原因近期已处于停车中，初步计划3-5天重启。 玻璃：截止到20240116，浮法产业企业开工率为83.55%，环比上一交易日持平。广东明轩实业有限公司阳江一线1000吨今日复产点火。 纯碱：国内纯碱开工率91.02%，开工稳定。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：EIA预计2月美页岩油产能下降，油价谨慎看多4 聚烯烃：成本支撑叠加供给缩量，谨慎看多5 PVC：供给存上涨预期，上行空间有限6 PTA：成本支撑，谨慎看多7 乙二醇：供应端缩量，谨慎看多8 玻璃：产销走弱VS原料企稳，弱反弹9 纯碱：成本和基差支撑，盘面止跌企稳10 免责声明11 原油：EIA预计2月美页岩油产能下降，油价谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际原油有所回落，外盘WTI下降0.39%，内盘SC下降1.91%。 【基本逻辑】：当前原油多空交织，在地缘冲突扩大背景下，油价震荡偏强，近期主要关注即将发布的OPEC和IEA最新月报。供需方面，哈萨克斯坦能源部周二称，该国2024年原油产量预计为9030万吨；数据显示，截止1月14日的四周，俄罗斯原油出口量平均为343万桶/日，比截止1月7日 的四周增加9.4万桶/日；EIA月度钻井生产力报告称，美国2月主要页岩油产区的石油产量预计连 续第五个月下滑。库存方面，EIA库存数据显示，截止1月5日当周，美国原油库存增加130万桶， 至4.324亿桶，汽油库存增加800万桶，至2.4498亿桶，柴油库存增加650万桶，至1.3238亿桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：近期油市多空交织，在地缘冲突背景下，油价偏强，关注价格区间【540-620】。 聚烯烃：成本支撑叠加供给缩量，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收涨0.88%；PP主力收涨0.31%。L-PP价差走扩；PP-3MA价差走扩。 【基本逻辑】：L:截至1月16日，社库周环比减少5.3万吨，加速去化。供应端，1月16日新增90万吨装置检修，且目前进口窗口多数关闭，供给压力缓解。需求端，受农膜需求好转驱动，PE下游开工率延续走高。基本面供需矛盾不大且成本支撑坚挺，短期内价格或震荡偏强运行。 PP:供应端，短期暂无装置重启但1月计划新增产能110吨，其中广东石化20万吨已投产，PP亏损 加剧投产仍具有较大不确定性，建议关注投产预期差。需求端，素编、PP管材季节性淡季，下游开工率持续下滑，国外装置检修增多，出口存好转预期。基本面偏弱运行，短期成本支撑价格走强。 【策略推荐】：价格震荡偏强，建议轻仓试多，看多L-PP价差。L关注区间【8000-8300】，PP关注 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 区间【7200-7500】。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：供给存上涨预期，上行空间有限 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：空单离场止盈，PVC05合约收涨0.31%至5880元/吨。05基差走弱。 【基本逻辑】：终端需求不足，社会库存加速累库。供应端，短期部分装置计划重启，1月份浙江镇洋30万吨PVC装置计划试车，目前仓单库存约29万吨，随着注销临近，极高的仓单流 入叠加新增产能投放进一步加大供给压力。需求端，内需分化加剧，南方因年底赶工部分管材开工提升，北方延续偏弱，台塑报价下调外需存转弱预期，整体需求仍显弱势。成本方面，电石价格持稳运行，成本支撑尚可。综上，基本面整体偏弱，成本支撑价格底部，中期来看库存高位或限制盘面上行空间，建议关注库存去化力度和产能投放进度。 【策略推荐】：短期价格区间震荡运行，建议逢低止盈，主力合约区间【5650-6000】。风险提示： 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 宏观数据边际变化、电石价格大幅提涨。 PTA：成本支撑，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约涨0.35%，报5806元/吨。 【基本逻辑】：终端需求季节性走弱，局部地区年前赶单，以春夏单为主，下游开工率整体下降，放假时间集中于本月中下旬，关注下游年前备货情况。目前聚酯工厂库存压力不大，刚需采购支撑 聚酯需求，近期聚酯装置负荷预期维持历年同期偏高水平，检修时间集中于1月下旬，整体库存预期累库速度加快。目前开工率处于偏高位置，受装置重启影响，PTA供应量预计增加。PX整体供需结构相对前期改善，可考虑做空PTA加工费机会，关注石脑油价格。整体上来看，虽然逸盛新材料新增检修计划，但PTA累库压力仍然较大，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡偏强运行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5700-6000】。 乙二醇：供应端缩量，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约涨1.02%，报4645元/吨。 【基本逻辑】：目前检修停车装置相对较多，近期乙二醇装置变动不大，长期来看，乙二醇检修停车与重启计划交错，一季度整体供应量预期下降，关注装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降以及部分装置主动减产影响，进口量缩减幅度较为显著，关注美国寒 潮影响和乙烷价格。利润方面，油制和合成气制乙二醇装置利润预期修复。整体上来看，乙二醇供需结构改善，近期期价预计将震荡偏强运行，关注煤炭价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【4500-4800】。 玻璃：产销走弱VS原料企稳，弱反弹 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货价格下调，主力合约收涨，基差缩窄。 【基本逻辑】：随着需求进入季节性淡季，南方赶工临近尾声，华北节前以清库为主，保价促销，整体产销下滑，下游观望情绪较浓，补库意愿不高。玻璃成本端变化较大。玻璃上游纯碱价格处于下跌趋势，玻璃现货成本下移，盘面纯碱价格的大幅波动也会对玻璃价格有所影响。与此同时，伴随着玻璃即期生产成本大幅大降，利润走高明显，玻璃供应维持在较高水平。库存低位去化为价格提供支撑。后续持续关注中下游补库(冬储)情况向以及地产竣工端需求持续性的承接，此外持续跟踪宏观及地产政策对于市场情绪影响。 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 【策略推荐】：05合约参考区间1700-1850，短期弱反弹。 纯碱：成本和基差支撑，盘面止跌企稳 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货部分区域继续下调，主力合约止跌回升。 【基本逻辑】：氨碱法生产成本提供支撑，且基差较大，空头止盈离场，带动盘面反弹，并且跟随煤化工带动。近期纯碱供应逐步恢复，且暂无新增检修，厂家库存连续累库，市场预期供应过剩，压制行情重心下移。近期纯碱下游需求表现不温不火，整体按需采购为主。进入中下旬，终端市场存在个别节前补货，但市场整体情绪不佳，观望情绪依旧浓郁。纯碱基本面新增驱动不足，长期纯碱产能压力依旧偏高，关注供应变化、现货成交重心变化。 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 【策略推荐】：05参考1800-2000，氨碱法边际成本附近1800获得支撑，短期关注2000压力。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11